中国综合PMI 6月微升至50.6，经济复苏依然脆弱

中国官方综合PMI 6月从50.5微升至50.6，勉强高于50的荣枯线，显示经济仍难积聚增长动能。

中国国家统计局周三公布的数据显示，6月官方综合采购经理人指数（PMI）从5月的50.5升至50.6，该读数仅略高于50的扩张阈值，表明疫后复苏动能持续减弱。

6月50.6的读数与5月的50.5和4月的51.2相比，表明第二季度经济活动呈逐步放缓趋势。综合PMI自3月录得51.0以来，已连续三个月保持在50以上。

数据表明中国经济正在企稳而非强劲反弹，这进一步强化了市场对北京将需要推出更多财政和货币刺激措施以实现约5%年度增长目标的预期。市场将关注本月晚些时候即将召开的政治局会议是否会出台相关政策。

综合PMI在第二季度的走势表明中国经济动能正在减速。该指数在3月以51.0开局，4月微升至51.2，随后5月回落至50.5，6月仅小幅回升至50.6。

最新读数出炉之际，中国房地产行业仍处于长期低迷之中，消费者信心持续低迷，而外部需求则面临贸易摩擦加剧带来的逆风。近几个月来，制造业PMI成分指数徘徊在50附近，而服务业和建筑业分项指数虽表现出更强的韧性，但也从此前的峰值有所回落。

综合PMI在2023年上半年平均为51.8，随后在当年下半年跌破50。2024年和2025年的大部分时间里，该指数围绕50关口反复波动，反映出全球第二大经济体所面临的结构性挑战。

数据公布后，人民币兑美元汇率几无变动，美元/离岸人民币徘徊在7.25附近。中国10年期国债收益率持稳于约2.15%，沪深300指数早盘小幅走低，投资者正在权衡这一疲软读数的影响。

该数据进一步强化了市场对更多政策支持的预期。市场参与者正在消化第三季度可能下调存款准备金率的预期，此前人民银行已于1月将存款准备金率下调25个基点。目前1年期中期借贷便利利率为2.50%，部分经济学家预计年底前还将下调10至20个基点。

本文仅供参考，不构成投资建议。