中證監力推長期資金入市 年內A股淨買入超6000億元

中國證券監管機構將拓寬養老金、保險及共同基金資金進入內地股市的渠道，在作出結構性需求承諾的同時披露，長期投資者今年已買入逾6000億元人民幣的A股。

中國證券監督管理委員會副主席李超9月10日在北京國務院新聞辦公室舉行的發布會上表示，該機構將「穩步提高」中長期資金進入市場的規模與比例，發展權益類公募基金，並強化機構資金的「穩定器」功能。這項承諾在涵蓋至2030年的「十五五」規劃八項議程中位列第二。

「市場穩定是深化改革的前提，也是改革的重要目標，」李超表示。「我們將持續完善長期資金與長期投資的市場機制與生態。」

所披露的資金流向為這項承諾提供了基準。據李超介紹，社保基金、年金及保險資金今年淨買入逾6000億元人民幣（895億美元）A股，使其持倉的自由流通市值較2025年底水平高出12.5%。全國社會保障基金2025年投資收益率為13.2%，而公募基金於2026年上半年為投資者創造了1.74萬億元人民幣的利潤。

這筆資金流入的規模，相對於其意圖錨定的資金池體量而言意義重大。A股自由流通市值達數十萬億元人民幣，因此機構持倉增加12.5%是邊際流通股歸屬的實質性轉變，而非可以忽略的誤差——這也是中證監首次在提出進一步提高長錢佔比的五年目標之際，量化長錢的累積規模。

監管機構的第二項槓桿是供給端。李超表示，中證監將實施更具包容性的上市、再融資及併購規則，並「努力使A股市場成為優質境內企業的首選上市地」，這一表述該機構此前未曾使用。上市標準將動態調整，並有序擴大覆蓋範圍至新興產業、未來產業、傳統製造業升級、現代服務業及新型消費。中證監還將加快修訂再融資註冊規則，並推動北京證券交易所與全國中小企業股份轉讓系統的融合發展。

審核時限已有所壓縮。李超表示，滬深交易所首次公開發行（IPO）的平均審核時間已縮短至約六個月，部分優質企業的再融資審核目前可在一個月內完成。自2024年「併購六條」生效以來，上市公司已披露370宗重大資產重組。

法律架構是第三大支柱。修訂後的《證券公司監督管理條例》預計將於不久後發布，《證券投資基金法》及《上市公司監督管理條例》的起草與修訂工作正在加快推進。執法同步推進：中證監在2026年前八個月調查了644宗證券期貨違法違規案件，作出98.4億元人民幣的罰款及沒收決定，為投資者挽回51.5億元人民幣。在連續三年的年度專項行動中，財務造假案件累計達247宗，作出156項行政處罰，罰沒款近100億元人民幣。

該監管機構還表示，將推動人工智能在監管中的規範化運用，推進監管的數字化與智能化轉型，並加強對新型業務類型的監控——這是一個信號，意味著隨著市場進一步開放，算法交易及新型產品結構將面臨更嚴密的審查。

對投資者而言，這道算式十分直接。長錢承諾推進緩慢且具契約性質，這既限制了指數權重股的下跌速度，也意味著資金流入不會因單一政策表態而加速。近期的考驗在於，修訂後的證券公司監管條例是否會如李超所述般具備執法震懾力，以及12.5%的自由流通市值增幅能否延續至下半年——下一個預定的政策檢查點，是中證監為「十五五」規劃框架發布的實施指引，須在2030年目標期限之前出台。

本文僅供參考，不構成投資建議。