欧州中銀と英中銀、金利を2%に据え置き 戦争がインフレを煽る

欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BoE）は、足並みを揃えて金利を据え置きましたが、中東での戦争がエネルギー主導のインフレを目標の2%を大きく上回る水準に押し上げ続ける懸念があるとして、将来的な利上げの可能性が高いことを示唆しました。

欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は記者会見で、「インフレの上振れリスクと成長の下振れリスクが強まっている」と述べました。「戦争が長引けば長引くほど、そしてエネルギー価格が高止まりすればするほど、広範なインフレと経済への影響はより強まる可能性が高いのです。」

ECBは、昨年6月以来の利準である主要中銀預金金利を2.0%に据え置き、一方、BoEは政策金利を3.75%に維持しました。ロンドンでの決定は8対1というタカ派的な採決結果となり、反対票を投じた委員は25ベーシスポイントの即時利上げを支持しました。今回の据え置きは、エネルギー価格が10.9%急騰したことで、4月のユーロ圏のインフレ率が3.0%に跳ね上がったという最新データを受けたものです。

これらの決定は、経済成長の鈍化と新たなインフレの波に挟まれた政策立案者が直面している「不確実性の海」を浮き彫りにしています。金利は維持されたものの、ラガルド総裁は利上げについて「長時間の徹底した」議論が行われたことを明かしました。市場は現在、来年にかけてECBがさらに3回利上げして2.75%に達すると織り込んでおり、投資家が今回の据え置きを一時的なものと考えていることを示しています。

## ユーロ圏を襲うスタグフレーションのジレンマ

中東の紛争により、世界のエネルギー供給の約5分の1が通過する重要な水路であるホルムズ海峡が塞がれ、価格が急騰しています。これによりECBはジレンマに陥っています。インフレ抑制のための典型的な手段である利上げは、第1四半期の成長率がわずか0.1%にとどまった経済をさらに冷え込ませることになるからです。

「私たちは確実にベースラインから離れつつある」とラガルド総裁は記者団に語り、経済が同行のより楽観的なシナリオから逸脱していることを認めました。また、エネルギーショックに対処するための政府の財政措置は、インフレ圧力を助長しないよう「一時的で、対象を絞り、状況に合わせた」ものであるべきだと明言しました

## BoEのタカ派姿勢がEUR/GBPの重石に

英国では、イングランド銀行が、金融政策はエネルギー価格に直接影響を与えることはできないが、インフレを持続的に2%の目標に戻すために利用されることを認めました。1名の委員が即時利上げを主張した中での8対1の据え置き決定は、市場ではECBよりもタカ派的な姿勢と受け止められました。

BoEの相対的なタカ派姿勢は、発表後のEUR/GBP為替レートの下落につながりました。市場の解釈は、BoEの方が利上げサイクルにおいてより積極的である、あるいは少なくともユーロ圏のエネルギーショックによる直接的な影響に制約されにくいとの見方を示唆しています。両行とも、次の動きはデータに大きく依存することを明らかにしており、今後6週間の地政学的および経済的情報が極めて重要になります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。