歐洲天然氣價格可能飆升50% 荷蘭合作銀行警告LNG供應風險加劇

荷蘭合作銀行分析師警告，歐洲天然氣市場低估了供應中斷的風險，這可能推動基準價格在年底前上漲50%。

歐洲天然氣市場對日益收緊的LNG供應及危險偏低的冬季庫存仍然過於自滿。荷蘭合作銀行分析師警告，供應中斷的全面影響尚未被反映在期貨價格中。

「夏季儲氣注入季節期間LNG進口量減少，可能使歐洲在進入冬季時面臨異常偏低的天然氣庫存，增加供應短缺的風險，」荷蘭合作銀行分析師在週三發布的報告中表示。

該行預測，歐洲基準TTF價格在第三季平均約為每兆瓦時60歐元，並在年底前升至約69歐元，而目前約為46歐元。這意味著在未來七個月內，價格將從當前水準上漲約50%。

分析師指出，在美國和卡達的新增LNG供應預計於2028年投產之前，價格不太可能恢復正常。在此期間，歐洲各地能源密集產業面臨持續成本壓力的風險，若儲氣水準未能在11月1日前達到歐盟90%的填充目標，監管機構可能需要考慮干預措施。

荷姆茲海峽干擾持續 儲氣缺口擴大

供應隱憂主要集中在荷姆茲海峽。自美國與以色列對伊朗開戰以來，該海峽自2月底起已大致封鎖LNG運輸。這項干擾已使全球約五分之一的LNG供應從市場中消失，加劇了歐洲與亞洲對靈活現貨貨源的競爭。

根據Gas Infrastructure Europe的數據，歐洲天然氣儲存量目前為庫容的38.2%，遠低於約52%的典型季節性水準，更距離歐盟11月1日前達到90%的目標相距甚遠。距離截止日期還有約160天，注入速度需提高近一倍才能達標。當前庫存水準低於2022年同期，當時歐洲在莫斯科入侵烏克蘭後急於尋找替代俄羅斯管線天然氣的來源。

Equinor高層本月警告，若荷姆茲海峽的干擾持續一至三個月，歐洲可能面臨嚴重的天然氣短缺。

冬季電力溢價閃爍供應警訊

天然氣市場的壓力已在電力市場中顯現。根據LSEG數據，德國2026年第四季及2027年第一季的冬季基載合約交易價格超過每兆瓦時110歐元，而義大利合約則超過120歐元/兆瓦時——兩者均比2027年年度合約價格高出20%以上。這種陡峭的期貨逆價差結構顯示市場對冬季供應的嚴重擔憂。

向來作為尖峰需求緩衝的水力發電，今年幾乎無法提供紓解。LSEG數據顯示，歐洲大陸與北歐的綜合水文平衡——衡量水庫、積雪與土壤中可用發電容量的指標——處於十年來最低水準。

「通常會存在的緩衝——即阿爾卑斯山水庫滿載、北歐水力充沛以及LNG供應充足——今年全都缺席，」瑞士能源公司Axpo分析師Evan Kyritsis表示。

Kyritsis指出，依賴天然氣與水力發電的義大利最容易受到未來價格飆升的衝擊，而德國則面臨天然氣成本上升以及來自依賴水力的阿爾卑斯鄰國與北歐國家進口減少的雙重壓力。

法國巴黎銀行分析師Jason Ying表示，若海峽在今年夏季持續受阻、天然氣庫存維持緊俏且當前水資源短缺情況持續，歐洲電價可能進一步上漲。他補充說，目前TTF約每兆瓦時46歐元的天然氣價格尚未反映冬季溢價。

若荷蘭合作銀行的預測成真，歐洲天然氣價格飆升50%將對整體經濟產生連鎖效應，提高已承受高昂能源帳單的企業與家庭成本。英國能源監管局Ofgem週三宣布，英國能源價格上限將在10月上調13%，反映天然氣成本上升的影響。接下來的關鍵里程碑是11月1日，屆時歐盟儲氣目標到期——這一天將檢驗歐洲是否已確保足夠的供應來安然度過冬季。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。