Euro Bölgesi işsizlik oranı Nisan'da %6,3'te sabit kalırken ECB %3 enflasyon öngörüyor

Euro Bölgesi işsizlik oranı Nisan ayında %6,3'te sabit kalarak düşüş beklentilerinin aksine gerçekleşti. Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2026 enflasyon tahminini %3'e yükseltti; bu oran, Haziran ayındaki faiz artışını neredeyse kesinleştiriyor.

Pantheon Makroekonomi Baş Euro Bölgesi Ekonomisti Claus Vistesen, "İşgücü piyasası toplamda çok az aşağı yönlü ekonomik risk belirtisi göstermeye devam ediyor" dedi.

Eurostat'ın Pazartesi günü açıkladığı verilere göre, işsiz sayısı Mart ayına kıyasla 84.000 kişi azaldı. Ancak Mart ayı verisinin %6,2'den %6,3'e yukarı yönlü revize edilmesinin ardından işsizlik oranı bir önceki ayla aynı seviyede kaldı. Ekonomistler oranın %6,2'ye gerilemesini bekliyordu. Şubat ayında %6,4'e kısa süreli bir sıçrama dışında, oran Ocak 2025'ten bu yana istikrarlı seyrederek işgücü piyasasının yüksek jeopolitik belirsizlik döneminde direncini koruduğunu gösterdi.

İstikrarlı işsizlik oranı, ECB'nin Haziran toplantısında büyüme desteği yerine enflasyonla mücadeleye öncelik vermesine alan tanıyor. Merkez bankası şimdi 2026'da enflasyonun ortalama %3 olmasını bekliyor. Bu oran, İran çatışmasının enerji fiyatlarını fırlatmasından önceki %1,9'luk tahminden yukarıdadır ve 2027'de %2,3'e gerilemesi öngörülüyor. Bu, 2025'teki %2,1 ile karşılaştırıldığında ECB'nin %2 hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor. ECB'nin enflasyon tahminini bir yıl içinde bir puanın üzerinde artırdığı son dönem, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından projeksiyonun üç ay içinde %3,7'den %6,8'e fırladığı 2022 yılıydı.

Ücret Baskıları ve Enflasyon Görünümü

Sıkı işgücü piyasası, işçilerin artan yaşam maliyetlerine karşı tazminat talep etmesiyle ücret taleplerini destekliyor - bu, enerji şoklarının kalıcı enflasyona dönüştüğü önemli bir kanal. ECB'nin ücret takip cihazı Mayıs ayı başında, görüşülen ücret artışlarının 2026 yılı boyunca yavaşlamasının beklendiğini ancak merkez bankasının kendi senaryolarının riskin yukarı yönlü olduğunu gösterdiğini belirtti.

Mevcut çeyrek boyunca sürecek akut enerji arz kesintilerini içeren olumsuz bir senaryoda, ücret artışı 2026'nın son üç ayında %3,7'ye ulaşacak ve 2027 başlarında %4 ile zirve yapacak. Daha ciddi bir senaryo ise bu oranı dördüncü çeyrekte %4,6'ya ve gelecek yıl %5,8'e çıkaracak - bu seviyeler hizmet enflasyonunu 2027'ye kadar yüksek tutacak.

Vistesen, verilerin "ECB'ye, ekonomik aktivitede gözle görülür bir darbe olmasına rağmen ABD-İran savaşının ardından enflasyon sıçramasına şahin bir şekilde yanıt verme alanı sağladığını" söyledi.

Maliyet Baskıları Altında İmalat Sektörü Zorlanıyor

Pazartesi günü açıklanan ayrı bir veri, fabrika sektörü için daha kırılgan bir tablo çizdi. S&P Global Euro Bölgesi imalat PMI, Mayıs ayında 51,4 olan öncü tahminden 51,6'ya revize edildi, ancak bu hâlâ Nisan ayındaki 52,2'den - 47 ayın en yüksek seviyesi - daha düşüktü. Üretim endeksi dört ayın en düşük seviyesi olan 51,3'e geriledi.

Üreticiler, Mayıs 2022'den bu yana en keskin girdi maliyeti artışını bildirdi; enerji ve hammadde fiyatları yükseldi. S&P Global, tedarik zinciri gecikmelerinin 2022'deki pandemi dönemi sıkışıklığından bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını belirtti. PMI'nın istihdam bileşeni, ana endeksin dördüncü aydır büyümeyi daralmadan ayıran 50 puanlık eşiğin üzerinde kalmasına rağmen, fabrika iş kayıplarında hızlanmaya işaret etti.

S&P Global Piyasa İstihbaratı Baş İş Ekonomisti Chris Williamson, "Euro Bölgesi üreticileri Mayıs ayında art arda dördüncü ay genişleme bildirse de, sektör Ortadoğu'daki savaştan kaynaklanan artan fiyatlar ve tedarik kesintilerinin yükü altında mücadele ettiğine dair işaretler gösteriyor" dedi.

Dirençli bir hizmet odaklı işgücü piyasası ile maliyet baskısı altındaki imalat sektörü arasındaki ayrışma, ECB'nin faiz artış hızını ayarlarken kilit bir değişken olacak. ECB'nin bir sonraki faiz kararı 12 Haziran'da planlanıyor ve piyasalar baz senaryo olarak çeyrek puanlık bir artışı fiyatlıyor. Euro Pazartesi günü %0,3 düşüşle 1,1648 dolardan işlem görürken, Alman 10 yıllık Bund tahvil getirisi, yatırımcıların daha agresif bir sıkılaştırma patikasına uyum sağlamasıyla 4 baz puan artarak %2,78'e yükseldi. Brent ham petrolü, İran çatışmasının başlangıcından bu yana en yüksek seviyesine yakın olan varil başına 93 doların üzerinde seyrederek üreticilerin karşı karşıya olduğu maliyet baskılarını artırdı.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.