聯準會Hammack認為單次升息25個基點不足以應對，需多次升息

克里夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack表示，單次升息25個基點對抑制經濟的作用有限，她主張可能需要多次升息才能達成聯準會2%的通膨目標。

「單次升息25個基點對經濟的影響恐怕不大，」Hammack在接受Yahoo Finance採訪時表示。她在聯準會7月會議中投下反對票，主張應升息一碼。「可能需要數次行動，」她補充道，但拒絕預先判斷升息總次數或最終的利率高峰。

此番言論強化了鷹派預期，CME FedWatch數據顯示9月升息機率達51.7%。美國公債殖利率週一全面走高，2年期殖利率上漲4個基點至4.239%，10年期殖利率上漲5.2個基點至4.701%，主因中東緊張局勢推高原油價格，加劇通膨擔憂。標普500指數小幅下跌0.05%至7,753點，金價則測試每盎司4,400美元關卡。

聯邦基金利率目前維持在3.50%至3.75%區間，自7月FOMC會議以來未曾變動。該次會議有三名官員對維持利率不變投下反對票、主張升息——這是自2016年以來首次有三位官員在同一決策中表達異議。週三公布的美國7月CPI數據將是檢驗Hammack主張多次升息是否成立的下一個考驗，市場預期核心通膨將從2.6%放緩至2.5%。

Hammack認為，目前的政策立場並未達到實質性的緊縮效果。她表示，企業界反映借貸成本並未抑制投資或成長，這意味著現在正是採取行動的時機。「因此對我而言，這表示現在就是行動的時刻。」她將漸進式收緊與逐漸減速駛向停車標誌相比擬，而非急踩煞車，並警告若延遲行動，將拉長通膨高於目標的時間，使最終的通膨回落過程付出更大代價。

她同時反駁了市場殖利率上升可替代聯準會行動的觀點。「市場是聯準會的補充，而非替代品。」她表示，政策制定者必須「在適當時候以行動貫徹我們的言論」。

勞動市場韌性未動搖其通膨關注焦點

上週五公布的7月就業報告顯示意外流失23,000個工作崗位，但Hammack表示她「仍未看到勞動市場出現問題」。她指出，過去一年非農就業人數平均每月增加20,000至25,000人，而4.1%的失業率接近她對充分就業的估計。「以我的立場來看，我就是不認為通膨會自行回落。」她在談論通膨時如此表示。

聯準會偏好的通膨指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數在6月為3.3%。6月核心CPI為2.6%，經濟學家預期7月將降至2.5%。

FOMC內部歧見持續擴大

Hammack的鷹派立場與紐約聯準銀行總裁John Williams形成對比。Williams上週表示，目前的政策「定位良好」，並預期通膨將在下半年回落。這項分歧使市場對9月會議的預期趨向五五波，10月會議累計升息25個基點的機率為50.7%，累計升息50個基點的機率則為14.9%。

聯準會上一次面臨這種程度的內部異議是在2016年，當時三名官員在同一決策中投下反對票。那一次事件後數月內聯準會便實施了升息，不過當前環境有所不同——通膨已連續五年以上遠高於目標水準。

9月FOMC會議將是下一個決策點，而週三公布的CPI數據將是左右市場預期的關鍵數據。若核心通膨高於市場共識的2.5%，Hammack主張多次升息的論點將更具說服力。若數據低於預期，則可能挑戰她的評估，並促使9月升息預期回落至按兵不動。

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