金價突破4,600美元，高盛將多頭持倉上調至六成

黃金交易價格突破每盎司4,600美元，自7月中旬以來上漲15%，此前金價重新站上4,513美元的200日移動平均線。

根據高盛最新報告，該行交易台將多頭持倉上調至約60%，宏觀基金買入目標價4,800至5,500美元的三個月至六個月期數位選擇權及現貨。

此次漲勢在美國財政部將10至30年期國債的流動性支持回購規模提高一倍至每次操作至少40億美元後加速，帶動30年期國債收益率下滑近9個基點，美元指數走低。黃金8月累計上漲逾14%，可望創下1999年以來最大單月漲幅。

高盛黃金分析師Lina Thomas表示，該行對2026年底每盎司4,900美元的預測存在「顯著上行風險」，因為交易商因應買權流動進行的避險操作可能推高價格。

選擇權回饋迴圈增添上行空間

當投資人買入買權時，賣出這些選擇權的造市商必須在金價上漲時買入黃金以進行避險。若金價逼近集中的履約價區間，避險需求可能形成自我強化的漲勢。高盛指出，上一次金價突破200日移動平均線後，後續漲幅達到180%。

但這套機制是雙向的。若通膨意外走高、市場重新定價升息預期，交易商平倉避險部位可能觸發超乎預期的下行波動。

白銀押注隨金價上漲浮現

高盛交易員Adam Gillard表示，他對持有黃金多頭部位「非常有信心」，理由是美元走弱、央行重啟購金以及持倉尚未過度擁擠。部分大型客戶已建立押注白銀三個月內漲至每盎司90美元的數位選擇權，這類交易在黃金價格處於高位時，歷史上往往吸引散戶資金流入。

各國央行持續以穩定步伐購買黃金，高盛經濟學家預期聯準會將在2026年底前維持利率不變，因通膨降溫，這將支持ETF需求再度回升。

財政部訊號而非規模驅動行情

每次操作額外增加的20億美元，相對於約31兆美元的美國國債市場而言規模甚小。交易員更看重的是訊號而非金額——即財政部長貝森特（Scott Bessent）所轄部門願意對長期收益率出現無序波動時出手干預。Neuberger Berman利率交易員Joseph Purtell質疑，額外金額是否足以合理化9個基點的行情，稱其為收益率的「一道鬆軟紅線」。

預測市場顯示債券拋售可能尚未結束。Kalshi交易員認為10年期國債2026年底收於4.75%或以上水位的機率為53%。Peter Schiff認為財政部正接受更高通膨以放緩長期利率的上升，並稱比特幣為「賣出標的」，儘管比特幣當日上漲逾5%、逼近68,100美元。

本文僅供參考，不構成投資建議。