(Lede) Goldman Sachs a déclaré que la récente vente massive de logiciels en tant que service (SaaS) était excessive, identifiant d'importantes opportunités d'achat dans des actions logicielles comme Figma et Atlassian, qui ont plongé de plus de 50 % cette année.
(Autorité) "Il y aura des gagnants et des perdants, et, vous savez, beaucoup d'entreprises pivoteront et s'en sortiront très bien", a déclaré David Solomon, PDG de Goldman Sachs, qualifiant la vente de "trop généralisée".
(Détails) La "Saaspocalypse" a été alimentée par la crainte que l'IA générative ne perturbe les modèles commerciaux SaaS établis. Figma (FIG) a vu son action chuter de plus de 50 % jusqu'au 30 avril, tandis qu'Atlassian (TEAM) a dégringolé de près de 60 % sur la même période. Cependant, les deux sociétés ont fait preuve de résilience : les ventes de Figma en 2025 ont augmenté de 41 % pour atteindre 1,1 milliard de dollars, et Atlassian a rapporté une augmentation de 32 % de son chiffre d'affaires annuel, à 1,8 milliard de dollars, lors de son dernier trimestre.
(L'essentiel) Le marché commence à reconnaître le décalage entre la perception et la réalité, l'action Atlassian ayant bondi de 20 % après son solide rapport sur les résultats. Cela suggère qu'une réévaluation plus large du secteur SaaS est en cours, les investisseurs recherchant des entreprises qui exploitent efficacement l'IA plutôt que d'être remplacées par elle.
Les inquiétudes selon lesquelles l'IA cannibaliserait les modèles de tarification basés sur l'utilisateur de sociétés comme Atlassian et Figma ne se sont pas matérialisées. Atlassian, par exemple, a vu ses clients augmenter le nombre d'utilisateurs sur sa plateforme au troisième trimestre. Figma a également connu une vague de nouveaux clients, portant ses ventes à un record de 1,1 milliard de dollars en 2025.
Les deux entreprises ont également transformé la menace de l'IA en opportunité en intégrant des solutions d'IA dans leurs produits. Figma a acquis Weavy pour renforcer ses capacités en IA, et la solution d'IA d'Atlassian, Rovo, connaît une forte adoption avec une croissance de l'utilisation de 20 % d'un mois sur l'autre. Ces nouveaux outils d'IA créent de nouvelles sources de revenus basées sur des crédits de consommation, distinctes des frais traditionnels par utilisateur.
Les perspectives haussières s'étendent au-delà des logiciels à la chaîne d'approvisionnement plus large des infrastructures d'IA. Sandisk (SNDK) a vu son action grimper grâce à une demande sans précédent pour sa mémoire flash NAND, un composant critique pour les centres de données d'IA. La société a fait état d'une multiplication par six de son chiffre d'affaires dans les centres de données et a récemment annoncé un rachat d'actions de 6 milliards de dollars, signalant une forte confiance dans les flux de trésorerie futurs. La performance des fournisseurs de matériel comme Sandisk renforce l'idée que le cycle d'investissement dans l'IA est encore dans une phase d'expansion, ce qui continuera de profiter aux éditeurs de logiciels bien positionnés.
La récente vente massive a rendu les valorisations de ces sociétés de croissance plus attractives. Les ratios cours/ventes prospectifs de Figma et Atlassian ont connu une baisse substantielle, présentant un point d'entrée convaincant pour les investisseurs.
La réévaluation d'Atlassian par le marché, qui a vu son action bondir de 20 % après ses résultats du troisième trimestre fiscal, indique que la fenêtre d'opportunité pourrait se refermer. Pour les investisseurs qui croient en l'histoire de croissance à long terme des logiciels intégrés à l'IA, la récente baisse semble être l'opportunité d'achat à prix réduit identifiée par Goldman Sachs.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
