高盛警告：全球原油庫存降至8年低點，庫存量僅夠101天需求

(彭博社) —— 全球原油庫存正接近八年低點，隨著中東供應中斷持續，能源市場陷入岌岌可危的狀態。根據高盛最近的一份報告，目前全球總庫存處於 101 天遠期需求水平，到 5 月底可能進一步降至 98 天。

「在這場戰爭驅動的石油衝擊中，庫存已成為市場的主要調節機制，」包括全球大宗商品策略主管 Natasha Kaneva 在內的摩根大通分析師在報告中指出。該行注意到，雖然 2026 年初全球儲量達到穩健的 84 億桶，但估計只有 8 億桶「在不推向系統運營壓力的情況下切實可用」。

供應衝擊源於霍爾木茲海峽的持續封鎖，該樞紐在衝突前日處理量約為 2000 萬桶。ING 的分析顯示，此次中斷已導致市場供應減少約 1400 萬桶/日，過去兩個月累計供應損失約為 8.5 億桶。在摩根大通確定的可用庫存緩衝中，截至 4 月 23 日，約 2.8 億桶已被消耗。

庫存的迅速下降促使分析師調高價格預測，ING 目前預計第二季度 ICE 布倫特原油均價為 104 美元/桶。其他分析師警告稱，最大消費國可能會在 5 月底達到「運營最低限額」，摩根大通表示，屆時價格上漲可能變為「指數級而非線性增長」。

爭奪「罐底庫存」

消費國庫存的迅速枯竭為 Gunvor 集團分析主管 Frederic Lasserre 所稱的「罐底庫存」之爭鋪平了道路。摩根大通分析師也持有類似觀點，預測經合組織（OECD）國家的石油庫存將在 5 月 9 日至 5 月 30 日之間的某個時間達到運營最低限額。

這與伊朗的情況形成鮮明對比。由於美國海軍的封鎖封鎖了出口，伊朗面臨在一個月內達到「罐頂」或最大存儲容量的困境。據彭博社報導，德黑蘭已經開始採取措施削減原油產量，以避免存儲過載並降低對其油田造成永久性損害的風險。

價格反映稀缺性

雖然原油期貨尚未達到 150-200 美元/桶的最壞情況——布倫特原油上周五交易價超過 108 美元——但精煉產品的價格顯示出更明顯的壓力。ING 指出，儘管布倫特期貨今年上漲了約 80%，但柴油和航空燃料價格分別攀升了 102% 和 120%。

產品價格的飆升已經迫使需求受損（估計約為 160 萬桶/日），表現為航班取消和工業活動減少，尤其是在亞洲。然而，許多市場觀察人士認為，全面影響尚未在定價中體現。埃克森美孚首席執行官 Darren Woods 告訴 CNBC：「對大多數人來說顯而易見的是，如果你審視世界石油和天然氣供應前所未有的中斷，市場還沒有看到其產生的全部影響。」

本文僅供參考，不構成投資建議。