受AI需求帶動 記憶體股勁揚 晟碟飆漲12%

記憶體與儲存類股週三延續漲勢，晟碟（SanDisk）大漲12%、SK海力士上漲7.5%，AI驅動的需求使供應吃緊至2027年。

美光（Micron）商務長蘇米特·薩達納（Sumit Sadana）在KeyBanc科技會議上向投資人表示，2027年市場供應恐怕會比2026年「更加吃緊」，結構性供應限制將延續至明年之後，因為AI需求增速超過新增產能。英特爾（Intel）執行長陳立武（Lip-Bu Tan）則另外提出記憶體-CPU堆疊與新記憶體架構的構想，並指出記憶體製造商據報未來兩年的產能已全數售罄。

美光科技上漲6.17%至919美元，威騰電子（Western Digital）上漲8.75%至457美元，希捷科技（Seagate Technology）上漲5%，鎧俠（Kioxia）的美國存託憑證（ADR）上漲4.86%。Roundhill記憶體ETF上漲8%至55美元。此波漲勢的背景是一則報導指出，新加坡主權財富基金淡馬錫（Temasek）計畫直接投資三星電子（Samsung Electronics）與SK海力士，認為AI半導體領域遭到低估。

此波行情之際，記憶體供應商表示未來兩年的產能已全數售罄。美光2026會計年度第四季財測顯示，營收預估落在500億美元加減10億美元，非GAAP每股盈餘為31美元加減1美元。執行長桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）形容這份展望反映了「記憶體在AI時代的策略性價值」。

估值仍維持溫和 儘管股價大漲

值得關注的是，儘管該產業2026年股價飆漲，估值仍相對克制。SK海力士的本益比（以過去12個月盈餘計算）為19.51倍，晟碟為18.57倍，威騰電子為19.03倍，美光為20.69倍。DRAM ETF的本益比則為24.92倍。這些倍數反映的是過去盈餘的大幅擴張：美光2026會計年度第三季營收年增345.7%，晟碟2026會計年度第四季營收年增371.6%，威騰電子則成長43.8%。

毛利率也呈現相同趨勢。威騰電子上一季的非GAAP毛利率達到54.4%，晟碟的GAAP毛利率更達到84.6%。當盈餘以如此速度成長時，名目本益比往往落後股價表現長達數月。

Nebius積壓訂單與模型競爭增添動能

第二大驅動力來自Nebius Group，其2026年第二季營收達5.823億美元，優於市場預期，且較去年同期成長454%。這家總部位於阿姆斯特丹的AI基礎設施公司披露，剩餘履約義務（RPO）達374.9億美元，同時2026年上半年資本支出為81.3億美元——這些已簽約的積壓訂單顯示，超大規模雲端與新興雲端業者正鎖定多年期的GPU產能，而這需要相應的NAND、HBM與企業級SSD用量。NBIS股價暴漲34%至259美元，輝達（NVIDIA）上漲3%。

前沿模型開發商之間的競爭壓力也構成另一股順風。SpaceX的Grok 4.6以每百萬輸入代幣約2美元的價格在對手定價上取得優勢，相較之下Claude Opus 5為5美元，GPT-5.6 Sol為5美元。更便宜、更快的模型擴大了推論（inference）規模，進而帶動更多HBM、DRAM與NAND在整個供應鏈中的需求。

產品動能亦為漲勢增添助力。晟碟與鎧俠推出第十代QLC 3D NAND快閃記憶體，位元密度提升最高達60%（超過37 Gb/mm²），介面速度達4.8 Gb/s。晟碟的資料中心業務在整個會計年度營收成長437%。

年初迄今，晟碟上漲466.3%，希捷上漲220%，美光上漲204%。這波漲勢也是一體兩面：中國業者如長鑫存儲（CXMT）與長江存儲（YMTC）正逐步攀升技術階梯，且記憶體本質上仍是週期性產業。Polymarket上的預測市場顯示，美光月底收盤站上900美元的機率為50.5%。

下一個關鍵數據點是輝達本月稍後公布的財報，市場將其視為AI基礎設施信心的總開關。若超大規模雲端業者的資本支出展望保持強勁，記憶體類股應能維持買盤。美光的2026會計年度第四季財報隨後公布，管理層預估營收為500億美元加減10億美元，非GAAP每股盈餘為31美元加減1美元。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。