美光表示 AI 到 2026 年將消耗超過 50% 的記憶體供應

美光科技（Micron Technology）執行長警告稱，人工智慧產業創造記憶體晶片需求的速度超過了行業的供應能力，僅今年一年，AI 相關需求預計就將消耗超過一半的市場份額。這一警告發布之際，該公司因供需失衡而報告了創紀錄的第二季度業績。

「AI 產業仍處於初始階段，」美光執行長桑傑·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）在最近的一次採訪中表示。他補充說，記憶體已成為客戶的戰略資產。他強調，核心問題不在於需求或定價，而在於供應極其緊張且無法迅速擴張。

在 2026 財年第二季度，美光報告營收為 239 億美元，同比增長 196%，非公認會計準則（non-GAAP）每股收益（EPS）為 12.20 美元。該公司預計第三季度營收將達到 335 億美元，每股收益為 19.15 美元，表明增長勢頭將持續。這一結果輕鬆超過了分析師的預期，並推動公司股價飆升。

供需失衡對於美光、三星和 SK 海力士等記憶體製造商來說是利好，賦予了他們顯著的定價權。然而，對於輝達（Nvidia，納斯達克股票代碼：NVDA）和超微半導體（AMD，納斯達克股票代碼：AMD）等 AI 硬體領導者來說，這構成了潛在的瓶頸，因為他們的下一代 GPU 依賴於高性能記憶體的穩定供應。

供應緊張可能持續到 2028 年

目前 DRAM 和 NAND 記憶體的短缺正同時影響傳統伺服器和 AI 伺服器市場。英國《金融時報》援引分析師觀點稱，考慮到新建半導體晶圓廠所需的長期建設週期，供應緊張狀況在 2028 年之前不太可能緩解。更為保守的預測顯示，到 2027 年，行業可能只能滿足約 60% 的高頻寬記憶體（HBM）需求。

這種動態正在增強記憶體製造商的定價能力。上一季度，DRAM 價格上漲了 60% 至 69% 左右，而 NAND 價格則飆升了 70% 至 79% 左右。梅赫羅特拉表示，供應在「2026 年曆年之後仍將保持緊張」，美光目前只能滿足關鍵客戶 50% 到三分之二的需求。

股價飆升與估值問題

在此背景下，美光的股票（納斯達克代碼：MU）在過去一年中飆升了驚人的 572%，遠超標準普爾 500 指數 30% 的漲幅。儘管經歷了這一輪上漲，該公司的估值可能仍具吸引力。美光的預期市盈率僅為 9 倍，較半導體行業 24 倍的平均水平有顯著折價。

在一些看多者看來，通往 1,000 美元股價的路徑與其說取決於估值計算，不如說取決於執行力。持續的高記憶體價格、下一代 HBM 產品的成功量產以及在供應受限的市場中保持領先地位，是投資者關注的關鍵因素。

HBM4 路線圖與輝達下一代 GPU 保持同步

美光正積極行動以利用這一需求。該公司已開始批量出貨其 12 層（12-Hi）HBM4 記憶體，該產品專為輝達的下一代 Vera Rubin AI 平台設計。它計劃在 2027 年開始擴大其更先進的 HBM4E 記憶體的生產。

隨著輝達和 AMD 的 AI 加速器越來越依賴 HBM 來獲得更大的頻寬和容量，這一產品路線圖至關重要。CPU 方面的需求也在加速，代理型 AI（agentic AI）工作負載推動記憶體支援規範向 400GB 邁進，約為當前水平的四倍。

本文僅供參考，不構成投資建議。