NIO, 6월 사상 최대 40,597대 인도에도 주가 하락

NIO Inc.는 6월에 사상 최대인 40,597대의 차량을 인도했지만, 투자자들이 중국 전기차 제조사의 급증하는 판매량 대비 마진 압박을 저울질하면서 주가는 하락했다.

NIO는 6월 한 달간 40,597대의 차량을 인도하며 전년 동기 대비 62.9% 증가한 역대 최고 월간 실적을 기록했다고 2일(현지시간) 밝혔다. 인도량은 NIO 브랜드 21,908대, ONVO(온보) 브랜드 11,743대, FIREFLY(파이어플라이) 브랜드 6,946대로 구성됐다. 2분기 전체 인도량은 107,658대로 전년 동기 대비 49.4% 증가했다.

"시장은 인도량 증가를 가격에 반영하고 있지만, NIO가 세 개의 브랜드를 동시에 확장하면서 마진을 유지할 수 있을지 의문을 제기하고 있다"고 뉴욕 소재 리서치 회사의 에쿼티 애널리스트 사라 린은 말했다. "더 낮은 가격대의 ONVO와 FIREFLY 모델로의 믹스 변화는 평균 판매 가격에 자연스러운 역풍을 만들어낸다."

NIO의 주가 하락은 Li Auto(리오토)와 XPeng(샤오펑)도 강력한 6월 실적을 발표한 가운데 나왔다. 이들 세 기업의 6월 합산 인도량은 111,618대로 전년 동기 대비 16% 증가해 3월 이후 가장 강력한 월간 성장세를 기록했다. NIO의 누적 인도량은 6월 30일 기준 1,188,715대에 달한다.

이번 매도세는 중국 전기차 업종의 광범위한 긴장감을 드러낸다. 물량 증가는 가속화되고 있지만 대부분의 업체에게 수익성은 여전히 요원한 과제다. NIO의 매출 총이익률은 특히 회사가 저마진의 ONVO 및 FIREFLY 서브 브랜드로 제품 라인업을 확장하면서 애널리스트들의 주요 관심사가 되어왔다. 프리미엄 NIO 브랜드의 6월 인도량 비중은 약 54%로, 1년 전 80% 이상에서 하락하며 대중 시장을 겨냥한 자매 브랜드들의 급속한 성장을 반영했다.

제품 모멘텀과 수익성에 대한 의문

NIO의 제품 사이클은 여전히 활발하다. ES8 SUV의 5인승 버전은 지난 6월 28일 사전 예약을 시작했으며, 7월 9일 공식 출시를 앞두고 있어 회사의 베스트셀러 모델 라인업을 확장한다. 3세대 ES8은 6월 22일 누적 인도량 12만 대를 돌파했으며, 플래그십 ES9는 5월 28일 출시 이후 30일 만에 10,000대 인도를 달성했다. 이는 중국에서 50만 위안(약 7만 3500달러) 이상의 배터리 전기차 중 최단 기록이다.

그러나 새로운 모델 출시 때마다 규모의 경제에 도달하기 전까지 개발 및 생산 비용이 추가된다. ES8 5인승 변형 모델은 3열 버전과 동일한 차체 치수를 공유하지만 휠베이스가 약간 짧아, NIO가 완전히 새로운 아키텍처에 투자하기보다 플랫폼 활용도를 극대화하고 있음을 시사한다. 이는 자본 효율성 측면에서 긍정적인 신호다.

회사는 또한 지난 6월 18일 최신 버전의 NIO WorldModel 지능형 주행 시스템을 출시하여 70만 명 이상의 사용자를 동시에 업그레이드했다. NIO는 범용 및 자체 개발 칩 플랫폼 전반에 걸쳐 지능형 주행 시스템의 병행 개발 및 동기화된 릴리스를 업계 최초로 달성했다고 밝혔다.

NIO의 다음 촉매제는 7월 9일 출시되는 ES8 5인승 버전이 될 것이다. 이는 확장된 제품 포트폴리오가 추가적인 마진 압박 없이 지속적인 인도 모멘텀으로 이어질 수 있는지를 시험하는 자리다. 회사는 멀티 브랜드 전략이 물량 성장과 개선된 단위 경제성이라는 두 마리 토끼를 동시에 잡을 수 있다는 것을 증명해야 하는 과제에 직면해 있다. 이는 아직까지 어떤 중국 전기차 제조사도 대규모로 달성하지 못한 균형이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.