La valoración de 5 billones de dólares de Nvidia sigue siendo una ganga, según un análisis

Un influyente análisis de Barron's sostiene que Nvidia Corp. (NVDA) sigue estando infravalorada a pesar de su capitalización de mercado de 5,4 billones de dólares, proyectando que las acciones podrían subir un 50 por ciento a medida que se dispara el gasto en inteligencia artificial. El informe destaca que el fabricante de chips cotiza con un descuento del 25 por ciento respecto a su valoración histórica, justo cuando sus clientes clave, los llamados "hyperscalers", se disponen a gastar casi 700.000 millones de dólares en infraestructura de IA solo en 2026.

"Todavía estamos en los primeros días del crecimiento de la infraestructura de IA", dijo a Barron's Jon Kemp, CEO del proveedor de materiales semiconductores Qnity Electronics, y agregó que el crecimiento se está desplazando de los centros de datos a la computación en el borde (edge computing). "La proliferación de la [IA] más allá de los centros de datos hacia todas las demás partes de la economía industrial es una de las cosas que nos da confianza en la durabilidad del ciclo de crecimiento".

El núcleo de la tesis alcista se basa en la valoración y la explosión de la demanda. Las acciones de Nvidia cotizan a unas 24 veces los beneficios futuros, por debajo de su promedio histórico y con un descuento respecto al promedio del índice de semiconductores PHLX de 26 veces. Esto ocurre mientras se espera que los cuatro mayores proveedores de la nube —Amazon.com (AMZN), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) y Microsoft (MSFT)— aumenten su gasto de capital relacionado con la IA a casi 700.000 millones de dólares este año, frente a una estimación de 500.000 millones de dólares al inicio de 2026.

El análisis plantea que incluso una empresa de 5 billones de dólares puede ser barata cuando está en camino de ganar más de 190.000 millones de dólares en el año natural 2026, un récord potencial para cualquier corporación. Con el informe de resultados de Nvidia programado para el 20 de mayo, la pregunta clave es si este crecimiento es sostenible. La respuesta, según el informe y los datos de mercado de apoyo, es que el despliegue de la IA solo acaba de comenzar, lo que hace que 2026 se parezca más a 1996 que al pico de 1999 de la burbuja punto com.

El frenesí de gasto de 700.000 millones de dólares

La escala masiva de capital que inunda la infraestructura de IA proporciona el principal motor de demanda para las GPU de Nvidia. El analista de Melius, Ben Reitzes, espera que los gastos de capital de los hyperscalers y otros como Oracle (ORCL) superen el billón de dólares en 2027. Estos gigantes tecnológicos pueden financiar fácilmente este frenesí de gasto con sus 800.000 millones de dólares esperados en Ebitda colectivo, sin poner en peligro sus sólidos balances.

Este intenso ciclo de inversión está creando efectos dominó en toda la cadena de suministro, confirmando una demanda robusta y duradera. El proveedor de infraestructura de IA Vertiv Holdings (VRT) informó de un aumento del 252 por ciento en los pedidos en el último trimestre de 2025, mientras que tanto Arm Holdings (ARM) como Intel (INTC) han declarado recientemente que no pudieron satisfacer toda la demanda debido a limitaciones de suministro. La demanda es tan feroz que ha llevado a figuras como Elon Musk a considerar la construcción de sus propias fábricas de semiconductores para asegurar el suministro de chips para Tesla y SpaceX.

Desconexión de valoración

Si bien el índice de semiconductores PHLX (^SOX) se ha disparado, Nvidia se ha quedado atrás del índice en más de 70 puntos porcentuales desde el comienzo de 2025, a medida que los inversores rotaron hacia otras partes del sector de chips, incluidos los fabricantes de memoria como Micron Technology (MU) y empresas centradas en CPU como Intel y Advanced Micro Devices (AMD). El mercado, en efecto, se ha centrado en los beneficiarios auxiliares del auge de la IA, olvidando momentáneamente a la empresa que está en su centro.

El argumento es que si la demanda general de semiconductores está explotando, el papel fundacional de Nvidia en la computación de IA la convierte en la principal beneficiaria. Sus GPU son las únicas adecuadas para el procesamiento paralelo que requieren los modelos de IA, y aunque los competidores y clientes están desarrollando sus propios chips específicos de aplicación (ASIC), estos se ven como complementarios, no como sustitutos, del hardware de Nvidia. Toda la pirámide de la computación de IA está creciendo, y Nvidia sigue siendo su base.

Para los inversores, esto representa una oportunidad. El precio objetivo promedio de los analistas para las acciones de Nvidia es de 270 dólares, lo que representa un alza del 20 por ciento. Sin embargo, el artículo de Barron's sugiere que si Nvidia simplemente cotizara en línea con el múltiplo promedio del sector de semiconductores, su acción estaría en 290 dólares. Aplicar su valoración premium histórica justifica un precio de hasta 390 dólares. Si bien persisten riesgos como los temores de burbuja y una vara alta para sus próximos resultados, la evidencia abrumadora apunta a un mercado que todavía está subestimando la escala y la longevidad de la revolución de la IA.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.