Önemli Çıkarımlar
Önde gelen bir emtia uzmanı, yatırımcıları "manşeti sat, molekülü al" diyerek uyarıyor ve siyasi haberlerin, çözülmesi altı aydan fazla sürebilecek ciddi bir fiziksel petrol kıtlığını maskelediğini savunuyor.
Küresel petrol stokları haftada 17 milyon varilden fazla azalıyor; ABD stratejik rezervleri, Avrupa ve Asya'daki boşlukları doldurmak için ihracatın artmasıyla Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyesine geriledi.
Envanter Özeti (15 Mayıs ile Biten Hafta)
ABD petrol stoklarındaki rekor düşüş, siyasi manşetlere göre işlem yapan finans piyasaları ile ham petrolün hızla tükendiği fiziksel piyasa arasındaki derin kopukluğu ortaya koyuyor. Küresel petrol stokları geçen hafta 17 milyon varilden fazla düştü, ancak Brent petrolü, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açabilecek bir ABD-İran anlaşmasına dair doğrulanmamış söylentilerle baskılanarak 110 dolar civarında seyretmeye devam ediyor.
Goldman Sachs'ın eski emtia araştırma başkanı ve şu anki Carlyle Group danışmanı Jeff Currie, Pazartesi günü verdiği bir röportajda "Manşeti sat, molekülü al" dedi. Currie, çatışmanın başlangıcından bu yana eli kulağında bir ABD-İran anlaşmasına dair beş farklı duyuru yapıldığını ancak hiçbir gerçek anlaşmanın gerçekleşmediğini belirterek, küresel stoklar küçüldükçe İran'ın müzakere gücünün sadece arttığını savundu.
ABD Enerji Bilgi İdaresi'nden (EIA) gelen son veriler, 15 Mayıs ile biten haftada toplam ham petrol stoklarının rekor düzeyde 17,8 milyon varil düşmesiyle tükenmenin boyutunu gösteriyor. Düşüş, Stratejik Petrol Rezervi'nden (SPR) yapılan ve rezervi Temmuz 2024'ten bu yana en düşük seviyesi olan 374 milyon varile indiren 9,9 milyon varillik tarihi çekişle tetiklendi. EIA'ya göre ticari stoklar şu anda yılın bu zamanı için beş yıllık ortalamanın yüzde 2 altında.
Currie'ye göre, bu fiziksel daralma finans piyasalarının görmezden geldiği tehlikeli bir gerçeklik yaratıyor. Önemli Asya piyasalarının halihazırda minimum operasyonel stok seviyelerine, yani "tank diplerine" ulaştığı konusunda uyardı. Şu anda ABD SPR ihracatının büyük kısmını emen Avrupa'nın da birkaç hafta içinde benzer baskılarla karşılaşması bekleniyor ve ABD'nin arz sıkışıklığını Temmuz ayı kadar erken bir tarihte hissetmesi muhtemel. Currie, Hürmüz Boğazı'nı yeniden açmaya yönelik bir anlaşma yarın duyurulsa bile, temel arz açığının çözülmesinin en az altı ay süreceğini tahmin ediyor.
Currie, mevcut durumun önceki petrol şoklarından temel bir kopuşu temsil ettiğini savundu. 2008'deki varil başına 147 dolarlık fiyat artışı ve Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinin ardından 2022'de yaşanan kesinti kıtlık ve rasyonelleştirme ile ilgiliyken, piyasa şu anda "yokluk" olasılığıyla karşı karşıya. Bunu, küçük ama kritik bir bileşenin çıkarılmasının tüm bir ekonomik tedarik zincirini durdurabildiği ve nominal GSYİH payından çok daha büyük bir etkiye neden olduğu bir "nadir toprak elementi anına" benzetti.
Diğer analistler de bu endişeleri yineledi. Rapidan Energy Group başkanı Bob McNally, Newsweek'e verdiği röportajda, "Stok çekişleri şimdiye kadar petrol fiyatlarının daha da yükselmesini engelleyen bir şok emici görevi gördü. Ancak bu stoklar yaz aylarında operasyonel minimum seviyelere düştüğünde, bu şok emici etkisi ortadan kalkacak" dedi.
Trump yönetiminin SPR'den 172 milyon varil serbest bırakma kararı stok düşüşünü hızlandırdı. Galon başına %50 artışla 4,50 doların üzerine çıkan yerel yakıt fiyatlarını düşürmeyi amaçlasa da, bu politika ihracatta da bir artışa yol açtı. Son verilere göre, Mayıs ayı ABD petrol ihracatı tarihte ilk kez günde 5,5 milyon varili aşma yolunda ilerliyor.
Serbest bırakılan SPR varillerinin yaklaşık %60'ı yerel aşağı akış piyasası tarafından tüketiliyor, ancak kalan %40'ı Avrupa ve Asya'daki umutsuz talebi karşılamak için yurt dışına gönderiliyor. Mizuho'nun Enerji Vadeli İşlemleri Direktörü Bob Yawger'ın belirttiği gibi, bu ülkeler "tankın dibini kazıyorlar", ABD'den her zamankinden daha büyük hacimler talep ediyorlar ve Amerika'nın arz krizine karşı son savunma hattının tükenmesini hızlandırıyorlar.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
