スウェーデン、金利を1.75%に据え置き　利上げのノルウェーと対照的

スウェーデン・リクスバンクは、低迷する国内経済の安定を優先し、政策金利を5会合連続で1.75%に据え置きました。対照的に、隣国ノルウェーの中央銀行は、根強い高インフレに対抗するため、政策金利を4.25%に引き上げ、世界的な地政学的リスクに対する北欧諸国の対照的な対応を浮き彫りにしました。

ノルウェー銀行（中央銀行）のアイダ・ヴォルデン・バッケ総裁は、「インフレ率は高すぎ、数年にわたり目標を上回っている」と述べ、中東情勢による大きな不確実性の中での利上げを正当化しました。

スウェーデンのインフレ率は現在目標を下回っているため、リクスバンクの決定は広く予想されていました。一方、ノルウェーの年間コアインフレ率は3.0%と高止まりしており、4年以上にわたり2%の目標を大きく上回っているため、ノルウェー銀行は引き締めを余儀なくされています。

この政策の乖離は、中央銀行が共通の外部ショックに対し、いかに独自の国内状況に基づいて対応を調整しているかを強調しています。リクスバンクは情勢が明確になるまで待つ余地があると賭けている一方、ノルウェー銀行はインフレに対して先制的に行動しており、この地域における通貨や債券市場のボラティリティを誘発しかねない明確な政策差を生み出しています。

対照的なアプローチ

リクスバンクは「静観」の姿勢をとっています。政策立案者は、停滞する国内経済とともに低下するインフレ率を注視しながら、5回連続で金利を据え置きました。中央銀行は、「現在の政策金利の水準は、インフレ目標を守るために必要であれば金融政策を調整するための良好な初期ポジションをリクスバンクに与えている」と表明しました。この忍耐強いスタンスが可能になったのは、経済活動の弱さが、中東紛争による供給ショックの影響についてより明確な判断を下すまでの猶予を与えているからです。

国境の向こう側では、ノルウェー銀行が前年の2回の利下げを経て、今年初の利上げに踏み切りました。ウォール・ストリート・ジャーナルの調査で、わずか過半数のエコノミストしか予想していなかったこの動きは、スウェーデンよりも持続的であることが判明した物価圧力の抑制に対する中央銀行のコミットメントを強調しています。

地政学的リスクと経済の現実

スカンジナビアの双方は同じ外部の脅威に直面しています。中東紛争に起因するインフレ上昇のリスクであり、すでにエネルギー価格を押し上げ、経済見通しを不透明にしています。しかし、両国の出発点は大きく異なります。

スウェーデンは、インフレ率が目標を下回り、経済成長が鈍化する中でこの不確実な時期を迎えました。リクスバンクは、インフレ上昇のリスクは高まっているものの、経済の弱さが静観を可能にしていると指摘しました。対照的に、ノルウェーの経済はより堅調でしたが、その代償としてインフレ率が長期間目標を大幅に上回り続け、バッケ総裁に決断を迫ることとなりました。市場アナリストは、インフレ圧力が予想より早く激化しない限り、リクスバンクが最終的に利上げを行う可能性があるのは2027年以降になると見ています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。