El Departamento del Tesoro de EE. UU. mantendrá estables los tamaños de las subastas para su deuda a más largo plazo durante al menos los próximos trimestres, manteniéndose fiel a la estrategia de depender de las letras a corto plazo para gestionar las crecientes necesidades de endeudamiento del gobierno.
"No anticipamos cambios en los tamaños de las subastas de cupones nominales y FRN durante al menos los próximos trimestres", dijo el Tesoro en su declaración de refinanciación trimestral publicada el miércoles en Washington. El departamento anunció que venderá 125.000 millones de dólares en notas y bonos la próxima semana para recaudar aproximadamente 41.600 millones de dólares en efectivo nuevo.
Las próximas ventas incluirán 58.000 millones de dólares en notas a tres años el 11 de mayo, 42.000 millones de dólares en notas a 10 años el 12 de mayo y 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años el 13 de mayo. La decisión extiende una política que ha aumentado la proporción de letras a corto plazo en la combinación de deuda de la nación, una táctica sobre la cual el Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió el mes pasado que podría exponer a EE. UU. a mayores riesgos ante aumentos repentinos de las tasas de interés.
La estrategia proporciona estabilidad a corto plazo al limitar la oferta de deuda a largo plazo, pero deja los costos de financiación del gobierno más vulnerables a la volatilidad del sentimiento del mercado. El Comité Asesor de Préstamos del Tesoro (TBAC), un panel de inversores y agentes, señaló en una declaración separada que ampliar las ventas de valores que devengan intereses puede ser necesario en el año fiscal que comienza en octubre.
Aumentan las presiones del déficit
La dependencia del Tesoro de la financiación a corto plazo ha contado con el respaldo de una fuerte demanda, incluida la de la Reserva Federal. El banco central ha estado reinvirtiendo los ingresos de su cartera de valores respaldados por hipotecas que vencen en letras del Tesoro, creando una fuente de demanda significativa y constante.
Sin embargo, el informe del TBAC señala que el enfoque actual puede no ser sostenible a medida que el déficit fiscal de EE. UU. continúa expandiéndose. El comité dijo que había "discutido posibles cambios en la orientación futura que el Tesoro podría considerar", lo que sugiere que el mercado se está preparando para un eventual aumento en la oferta de bonos gubernamentales a más largo plazo.
Para el trimestre actual, el Tesoro elevó el lunes su estimación de endeudamiento neto a 189.000 millones de dólares, citando entradas de efectivo neto inferiores a lo esperado. El departamento también proyectó que su saldo de caja podría alcanzar un pico de 1 billón de dólares para finales de julio.
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