ウォール街の業界団体、バーゼル自己資本賦課金の最大89％削減を要請

米国の銀行業界5団体は木曜日、連邦規制当局に対し2026年3月のバーゼル自己資本提案をさらに修正するよう要請し、現行の草案ルールではトレーディング活動に必要な資本要件が最大89％も引き上げられる可能性があると警告した。

銀行政策研究所（Bank Policy Institute）、米国銀行協会（American Bankers Association）、金融サービスフォーラム（Financial Services Forum）、先物業界協会（Futures Industry Association）、設備リース・金融協会（Equipment Leasing & Finance Association、ELFA）、および証券金融ネットワーク（Secured Finance Network）は、6月18日（コメント受付最終日）に連邦準備制度理事会（FRB）、連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）に意見書を提出した。各団体は、2023年7月の当初提案から大手銀行の全体的な資本負担を約4.8％～5％引き下げた3月の修正案を概ね歓迎したものの、同枠組みは依然として特定の活動を過剰に資本化していると主張した。

「米国の健全性規制当局による銀行資本に関する提案は、リスク管理において中央清算が果たす重要な役割を適切に認識している」と、FIAの最高執行責任者兼グローバル政策担当上級副社長であるジャクリーン・メサ氏は述べた。「しかし、この枠組みはリスクの真の経済性をさらに認識すべきである。資本要件は、エクスポージャーを総額ベースで測定するのではなく、関連するポジション間で存在するリスクオフセットを反映すべきである。」

2026年3月の提案は、2つの以前の草案——2023年7月のバーゼルIIIエンドゲーム提案とG-SIBサーチャージ提案——に代わるものである。これらの草案はいずれも、バーゼル銀行監督委員会が設定した水準を超えて資本要件を引き上げたとして広く批判を浴びていた。ウォール街の最新の働きかけの中核的論点は、現行の枠組みによりトレーディング活動の資本賦課金が30％から89％増加し、銀行が米国債やその他債券商品でマーケットメイクを行う際のコストが大幅に上昇する可能性があるという点である。主要業界団体による6月17日の共同書簡では、規制当局がさらなる譲歩をしなければ、米国債市場でビッド・アスク・スプレッドの拡大と流動性低下が生じる可能性があると警告した。

論点はここにある

FIAの意見書では、いわゆる「強化されたリスクベース・アプローチ」の「首尾一貫性とリスク感応度」を改善するための具体的な推奨事項を提示した。同団体は、顧客向けデリバティブ・エクスポージャーを信用評価調整（CVA）枠組みから除外すること、決済日基準時価評価および担保付き時価評価のデリバティブ・エクスポージャーのネッティングを許可すること、クロスプロダクト・ネッティングの新たな枠組みなど、3月提案の複数の要素を賞賛した。しかしFIAは、規制当局に対し、適格なマージンローンおよび清算機関取引を含むようクロスプロダクト・ネッティングを拡大すること、およびリスク加重資産のクロスプロダクト・ネッティングを選択しても補完的レバレッジ比率（SLR）の計算には自動的に適用されないことを明確にするよう求めた。

G-SIBサーチャージに関しては、FIAはFR Y-15報告要領の追加修正を推奨し、清算取引からのデリバティブ・エクスポージャーがクロスボーダー活動指標にカウントされないようにするよう求めた。また同団体は、デリバティブ・エクスポージャーを計上する関連G-SIBサーチャージ指標への組み入れに際し、クロスプロダクト・ネッティングが必須ではないことの確認も求めた。

ELFAおよび証券金融ネットワークは、資産担保融資に焦点を当てた別の懸念事項を提起した。両団体の書簡は、規制当局に対し、コミットメントの信用変換係数の変更、新たに提案された「コミットメント」の定義、および資本要件の決定における売掛金、在庫、市場性のある設備などの非金融担保の認識の必要性という3つの分野への対応を求めた。資産担保融資は、経済低迷時に担保ベースの信用に依存する中堅企業や景気循環産業の企業にとって特に重要であると主張した。

暗号資産の側面

バーゼル枠組みの中には、暗号資産エクスポージャーの分類体系が盛り込まれている。グループ2の暗号資産——トークン化された伝統的資産に関する厳格な基準を満たさないほとんどのトークンが該当——には1,250％のリスクウェイトが課され、事実上当該資産1ドルにつき1ドルの資本を銀行に保有させることになる。バーゼル銀行監督委員会は現在、業界からの継続的な反発を受けてこの枠組みをレビューしている。委員会が姿勢を軟化させれば、伝統的金融機関が罰則的な資本賦課金を課されることなくデジタル資産を保有・取引できる道が開かれる可能性がある。

何が懸念されているのか

ウォール街が求めるものと規制当局が提示しているものの間のギャップは、活動内容に応じて4.8％から89％の間にある。当局がさらに譲歩しなければ、銀行は米国債やその他の債券商品のマーケットメイクを縮小し、ストレス局面で流動性を圧迫するだろう。業界の要求を受け入れれば、銀行の収益性と貸出能力は改善する可能性があるが、規制当局は2008年以降の過剰レバレッジ防止の要請とそのバランスを取らなければならない。当局は現在、最終規則を発行する前に意見書を精査しており、時期は未発表である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。