WTI原油大漲6% 荷莫茲海峽重啟恐需伊朗賠償

WTI原油大漲逾6%至每桶78.79美元，因川普要求伊朗賠償使荷莫茲海峽重啟談判陷入停滯，促使先前因協議樂觀情緒而消退的供應風險溢價再度升溫。

總部位於新德里的研究機構SS WealthStreet創辦人Sugandha Sachdeva表示：「原油價格仍處於多空拉鋸之間，市場同時權衡外交突破的可能性，以及伊朗重啟航道的明確條件。」

布蘭特原油上漲91美分，漲幅1.09%，至每桶84.46美元；WTI上漲61美分至78.79美元。此走勢部分逆轉了上週7%的跌幅——當時交易員預期伊朗與阿曼達成突破性協議的機率極高。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，截至7月31日當週，美國商業原油庫存增加250萬桶至4.07億桶，汽油庫存減少160萬桶，蒸餾油庫存下降350萬桶。煉油廠產能利用率維持在96.5%，反映夏季強勁需求。

這場對峙對全球通膨與股市帶來直接影響。美國期指週一大多走低，因能源成本上升恐推升消費者物價，使聯準會降息預期更加複雜。由於全球約五分之一石油與液化天然氣每日經荷莫茲海峽運輸，每多關閉一週，供應缺口就進一步擴大，而OPEC+九月每日增產18.8萬桶的計畫不足以完全填補。

伊朗的談判立場在週末趨於強硬。外交部長阿拉格齊（Abbas Araqchi）證實與華盛頓的直接談判仍然暫停，德黑蘭以六月臨時協議涉嫌遭違反為由。伊朗的條件包括：美國須對軍事打擊進行賠償、暫停直接談判，以及由阿曼作為唯一調解管道。這項賠償要求呼應川普本身的立場——他曾表示伊朗必須先付錢，任何協議才有可能達成。

航道協議與全面關係正常化之間的外交鴻溝依然巨大。即使阿曼促成有限度的重啟，波斯灣油輪航程的戰爭險保費在結構上仍將維持高位，意味波斯灣原油的實際交貨價格將持續高於基準價格。作為荷莫茲風險情緒即時指標的阿曼/杜拜原油相對布蘭特的價差，已因關閉憂慮加劇而擴大。

除荷莫茲海峽外，兩項獨立供應威脅進一步加劇風險圖景。與伊朗結盟的胡塞武裝聲稱對沙烏地阿美（Saudi Aramco）的吉贊煉油廠發動襲擊，僅在沙烏地與土耳其、巴基斯坦正式簽訂防務協議兩天之後。此外，阿聯國家石油公司ADNOC證實，自衝突爆發以來，其旗下已有15艘船隻在海峽內遭到襲擊。

上一次油價因荷莫茲相關消息出現如此劇烈波動是在六月中旬，當時美伊臨時協議一度使布蘭特原油下跌約5%至78.96美元，隨後新一輪打擊逆轉了跌勢。這種外交樂觀情緒緊接實際行動現實的模式，已主導過去兩個月的交易環境。

在需求端，亞洲進口國正面臨疊加的曝險。印度、日本、南韓與中國均依賴經由同一瓶頸運輸的波斯灣原油與液化天然氣，意味長期關閉將同時衝擊其在兩種燃料類別上的能源安全。歐洲買家此前將供應鏈重組至波斯灣來源，如今也面臨新一輪航線風險。

布蘭特油價從84美元出發的三種情境

若30至60天內達成全面外交解決方案，停滯的波斯灣原油重新進入全球供應，布蘭特油價可能跌向72至75美元。若經由阿曼調解實現部分重啟，布蘭特油價可能穩定在78至82美元區間，而高漲的保險成本使實際價格維持在基準之上。若談判破裂並伴隨更多基礎設施襲擊，布蘭特油價可能升至88至92美元甚至更高。

油價高漲壓抑股市與聯準會路徑

油價飆升正擴散至更廣泛的市場。美國股票期指週一大多走低，能源敏感類股承受最大壓力。原油價格上漲直接推升汽油與航空燃油成本，可能反映在下一份CPI數據中，並影響聯準會九月的利率決策。美元指數持穩，交易員正權衡通膨推升動能與能源成本上升造成的增長拖累。

交易員正密切關注三個同步訊號：阿曼—伊朗航運航道協議進展、美國對伊朗先決條件的政策回應，以及胡塞武裝與代理勢力攻擊波斯灣基礎設施的頻率。這些變數綜合圖景將決定布蘭特油價是維持在當前水準、向上突破至90美元附近，還是回落至75美元中段。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。