Lợi nhuận quý 4 của PDD Holdings giảm 11% do công ty tăng cường chi tiêu

Doanh thu tăng 12% trong khi lợi nhuận ròng giảm 11%

PDD Holdings thông báo vào ngày 25 tháng 3 năm 2026, rằng doanh thu quý 4 của họ tăng 12% so với cùng kỳ năm trước lên 123,9 tỷ NDT (17,7 tỷ USD), vượt kỳ vọng của các nhà phân tích. Sự tăng trưởng này được dẫn dắt bởi sự gia tăng 19% doanh thu từ dịch vụ giao dịch, đạt 63,9 tỷ NDT. Doanh thu từ dịch vụ tiếp thị trực tuyến cũng tăng nhẹ hơn, đạt 5%.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng doanh thu này phải trả giá bằng lợi nhuận. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông trong quý giảm 11% xuống 24,5 tỷ NDT (3,5 tỷ USD). Lợi nhuận ròng phi GAAP cũng ghi nhận mức giảm tương tự 12% xuống 26,3 tỷ NDT (3,8 tỷ USD). Sự thu hẹp lợi nhuận phản ánh sự gia tăng đáng kể trong chi phí hoạt động, khi tổng chi phí doanh thu tăng 15% trong quý.

Công ty tăng chi tiêu với 30% tăng chi phí R&D hàng năm

Ban lãnh đạo PDD đã coi việc lợi nhuận giảm là một phần cố ý trong chiến lược dài hạn của công ty. Công ty đang đổ một lượng lớn nguồn lực vào việc củng cố cơ sở hạ tầng cốt lõi của mình, đặc biệt là chuỗi cung ứng. Trong cả năm tài chính 2025, chi phí nghiên cứu và phát triển tăng vọt 30% lên 16,5 tỷ NDT, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị tăng 13% lên 125,3 tỷ NDT, chủ yếu do tăng cường quảng bá và quảng cáo.

Ban lãnh đạo đã rõ ràng thừa nhận sự đánh đổi giữa lợi nhuận hiện tại và tăng trưởng trong tương lai. Việc công ty tập trung vào cái mà họ gọi là “phát triển chất lượng cao” liên quan đến việc thực hiện các khoản đầu tư dài hạn đáng kể mà dự kiến sẽ gây áp lực lên kết quả tài chính trong ngắn hạn.

Môi trường bên ngoài và bối cảnh cạnh tranh đang trải qua những thay đổi nhanh chóng. Để đáp ứng nhu cầu ngày càng phát triển của người tiêu dùng, chúng tôi phải liên tục khám phá và đầu tư. Những khoản đầu tư này là vững chắc và dài hạn, và chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của chúng tôi.

— Jun Liu, Phó Chủ tịch Tài chính của PDD Holdings.

PDD báo hiệu tập trung dài hạn hơn là lợi nhuận

Đồng Giám đốc điều hành Lei Chen và Jiazhen Zhao đã củng cố thông điệp về tái đầu tư chiến lược, tuyên bố rằng năm 2026 đánh dấu sự khởi đầu của “hành trình vào thập kỷ tiếp theo” của công ty. Zhao nhấn mạnh rằng đầu tư vào chuỗi cung ứng là nơi công ty sẽ đặt “niềm tin lớn nhất” với “tâm thế toàn lực”. Sự thay đổi này cho thấy rằng các nhà đầu tư nên dự đoán áp lực liên tục lên biên lợi nhuận khi PDD ưu tiên xây dựng một hệ sinh thái thương mại điện tử bền vững và hiệu quả hơn thay vì mang lại tăng trưởng lợi nhuận tức thì.

Công ty có đủ vốn để theo đuổi chiến lược này, kết thúc năm với số dư tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đáng gờm là 422,3 tỷ NDT (60,4 tỷ USD). Tình hình tài chính mạnh mẽ này cung cấp cho PDD sự linh hoạt để hấp thụ chi phí cao hơn và tài trợ cho các dự án mở rộng và cơ sở hạ tầng đầy tham vọng của mình mà không cần phải huy động vốn từ thị trường vốn bên ngoài.