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## 雅培公司股价在营收略低于预期后回落 **雅培公司**（纽约证券交易所代码：**ABT**）在2025年10月15日发布第三季度财报后，股价出现下跌。尽管调整后每股收益符合预期，但营收略低于预期以及特定的市场逆风导致了投资者的负面反应。 ## 收益详情与市场反应 **雅培公司**报告称，2025年第三季度调整后每股收益（EPS）为**1.30美元**，符合分析师普遍预期。然而，全球销售额总计**113.7亿美元**，略低于预期的**114亿美元**。这一约**0.26%**的轻微营收缺口引发了显著的市场反应。财报电话会议后，**ABT**股价在盘前交易中下跌**2.59%**，并在随后的交易时段扩大至**4.03%**的跌幅，收于**127.90美元**。这一表现与其宣布前年初至今**19.52%**的回报形成对比。 ## 市场驱动因素分析 市场看跌情绪（雅培公司股价在财报电话会议后下跌**4.68%**）主要归因于营收的小幅未达预期以及对特定运营部门的担忧。尽管**1.30美元**的调整后每股收益符合预期，但投资者关注的是**3000万美元**的营收差异以及对未来增长的影响。受基于数量的采购计划影响的**中国诊断市场**面临挑战，以及诊断部门（不包括COVID-19检测）销售额同比下降**7%**，加剧了投资者的担忧。COVID-19检测相关销售额从一年前的**2.65亿美元**大幅下降至**6900万美元**，也影响了整体业绩预期。此外，尽管重申了中点，但2025年全年调整后每股收益指引的收窄表明管理层存在一定程度的谨慎，这一点被投资者注意到。 ## 更广泛的背景和部门业绩 雅培公司第三季度业绩凸显了医疗保健行业中与COVID-19相关的收入影响逐渐减弱的更广泛趋势。然而，公司多元化的产品组合为应对这些挑战提供了缓冲。**医疗器械**部门表现强劲是主要亮点，销售额达到**54亿美元**，有机增长率达到**12.5%**，这是其连续第十一个季度实现两位数增长。在医疗器械内部，**持续葡萄糖监测（CGM）**销售额尤其强劲，达到**20亿美元**，报告增长率为**20.5%**。**成熟制药**和**营养**部门也做出了积极贡献，有机销售额分别增长**7.1%**和**4%**。 尽管本季度股价下跌，雅培公司根据InvestingPro的数据保持着**3.23**的强大财务健康评分，市值达**2250亿美元**，追踪市盈率（P/E）为**16.25**。公司流动比率为**1.82**，债务股本比为**0.27**，Altman Z-得分达到**6.01**，表明资产负债表健康状况良好。新产品发布产生了近**5亿美元**的销售额，显示出持续的创新。然而，其远期市盈率高于追踪市盈率表明投资者正在考虑潜在的逆风或未来盈利增长的放缓。 ## 高管评论和展望 在2025年第三季度财报电话会议上，高管**罗伯特·福特**（董事长兼首席执行官）和**菲利普·布德罗**（首席财务官）与来自**富国银行**、**摩根大通**和**高盛**等机构的分析师进行了交流。分析师重点关注了解决**糖尿病持续葡萄糖监测**领域渗透挑战的战略举措以及**中国市场**的动态。管理层概述了**电生理学业务**的增长战略，并强调了**结构性心脏市场**内的机会，旨在尽管当前面临市场挑战，仍向利益相关者保证长期增长方向。 雅培公司重申了其2025年全年核心业务（不包括COVID-19检测相关销售）有机销售增长指引为**7.5%至8.0%**。公司还将2025年全年调整后每股收益指引收窄至**5.12美元至5.18美元**的范围，并维持中点。管理层提供了2026年的初步展望，预计将持续实现高个位数有机销售增长和两位数每股收益增长。投资者将密切关注雅培公司执行其增长战略的能力，特别是在扩大其医疗器械产品组合和应对中国等国际市场的复杂性方面，以维持其长期业绩轨迹。
## 慢性病管理和数字健康驱动的市场扩张 **智能医疗设备市场**正经历显著增长轨迹，预计将从2024年的约**617亿美元**扩张到2033年的**1804亿美元**。根据DataM Intelligence的最新报告，这意味着2025-2033年期间的复合年增长率（CAGR）将达到**12.8%**。 ## 增长催化剂和市场动态 智能医疗设备领域的实质性增长主要受几个相互关联因素的推动。一个关键驱动因素是全球**慢性病**患病率的不断上升，其中包括心血管疾病、糖尿病、癌症和呼吸系统疾病，这些疾病共同构成了全球每年死亡人数的很大一部分。与此同时，**全球人口老龄化**需要更先进和可及的医疗解决方案。**人工智能（AI）**、**物联网（IoT）**和**互联疗法**日益整合到临床实践中，正在从根本上改变医疗保健服务，实现更主动和个性化的患者护理。 2024年，**诊断和监测设备**成为主导产品细分市场，创造了超过**400亿美元**的收入。该细分市场包括智能可穿戴心电图监测器、连续血糖监测（CGM）系统和AI驱动的诊断成像解决方案等创新产品。同年，**治疗设备**价值**216亿美元**，在疼痛管理、神经病学和睡眠疗法方面也呈现出日益增长的采用率。**雅培的FreeStyle Libre**、**Dexcom G7**和**美敦力的MiniMed胰岛素泵**等例子突显了数字疗法在改善患者预后和减少住院次数方面的影响。 ## 区域表现和战略机遇 从地理上看，**北美**在2024年占据了最大的收入份额，达到市场总额的**41.3%**。这种主导地位得益于强劲的**FDA**审批流程以及支付方对先进医疗技术的广泛采用。仅**美国市场**在2024年就贡献了超过220亿美元，这得益于高额医疗保健支出和广泛的数字健康采用。相比之下，**亚太地区**预计将成为增长最快的地区，预计复合年增长率为**12.7%**。这种加速增长归因于该地区（尤其是日本等市场）在数字健康方面的重大投资、慢性病的高患病率和成本效益高的制造能力。 主要行业参与者正在积极投资研发并建立战略联盟。例如，**雅培**在2024年投入超过28亿美元用于研发，重点关注AI驱动的心脏监测。该公司还在2025年宣布与**Dexcom**建立战略合作伙伴关系，共同开发下一代糖尿病管理设备。**美敦力**在2024年报告的总收入为320亿美元，其中智能治疗和监测设备是主要的增长引擎。**苹果公司**等科技巨头（其医疗可穿戴设备部门在2024年收入超过50亿美元，其中**Apple Watch**在预防性护理中发挥核心作用）和**三星医疗**正日益与成熟的医疗技术领导者合作，以扩大生态系统整合。 ## 更广泛的市场影响和未来展望 远程医疗和家庭护理解决方案采用的加速正在将智能医疗设备定位为下一代医疗保健服务的基石。包括美国**FDA**和日本**PMDA**在内的监管机构正在通过对具有强大临床价值的互联设备进行快速审批来表示支持。日本2025年的监管改革简化了数字疗法和智能设备的审批途径，预计将进一步促进该地区市场准入和采用。 展望未来，市场预计将持续创新，特别是在**基于AI的诊断工具**和**智能胰岛素输送系统**等领域。主要支付方对互联设备的报销范围扩大正在创造可持续的收入渠道。科技公司与传统医疗设备制造商之间的战略合作伙伴关系趋势将可能加剧，从而培育一个专注于增强患者监测和结果的集成生态系统，特别是在心脏病学和糖尿病管理等关键领域。
## FDA就雅培TactiFlex消融导管包装缺陷发布警报 **美国食品药品监督管理局（FDA）**已就**雅培实验室（纽约证券交易所代码：ABT）**的TactiFlex消融导管发布了安全警报，将该问题归类为“潜在高风险”。此警报源于报告称导管在从包装中取出时发生尖端损坏，导致脱落的尖端残留在患者体内。尽管潜在并发症性质严重，但雅培声称截至9月11日，尚未报告患者受伤或死亡。 ## TactiFlex事件的详细审查 **FDA**于2025年9月19日发布的警报，特别强调了三起报告案例，其中**TactiFlex消融导管**的尖端在心脏手术期间脱落并残留在患者体内。虽然大多数受损尖端在插入前已被识别，但这三起事件凸显了一个关键的安全问题。**雅培**设计TactiFlex导管用于心脏电生理标测和治疗异常心律失常，并于2023年获得FDA批准。这种尖端脱落可能导致的潜在风险包括栓塞、中风、心脏穿孔和血管损伤等严重并发症，这促使**FDA**将其归类为高风险。作为回应，**雅培**表示已对包装托盘设计进行了更改，以降低尖端损坏的可能性，并已开始部署修改后的包装。目前尚未启动产品召回。 ## 市场反应和更广泛的行业影响 涉及**雅培TactiFlex导管**的事件是**医疗设备行业**内更广泛系统性质量风险的风向标。虽然与此警报直接相关的**ABT**短期股价变动未立即详述，但该事件可能会加剧对**雅培**质量控制流程的审查，并可能导致负面的投资者情绪。对于更广泛的行业而言，这种情况凸显了患者安全与财务绩效之间的内在联系。**雅培**的电生理业务（包括TactiFlex等产品）在2024年创造了**25亿美元**的销售额，这强调了产品完整性对其财务健康的重要性。更广泛的**医疗设备行业**已经面临供应链脆弱性和监管压力的复杂局面，使得质量控制至关重要。 ## 系统性脆弱性的背景 **TactiFlex**问题并非孤立事件，而是**医疗设备行业**面临的更广泛挑战的体现。2025年第二季度，医疗设备召回事件激增**6.4%**，总计251起，其中36起被归类为I级——最严重的类别。这些召回通常归因于软件缺陷、制造偏差和灭菌限制等因素。除了质量问题，该行业还面临重大的财务逆风。**雅培**估计，特朗普时代对进口部件（如导管轴和消融尖端）征收的关税可能在2025年给公司带来“数亿美元”的成本。这些关税加剧了更广泛的行业压力，公司面临设备和消耗品**20-25%的价格上涨**。地缘政治冲突进一步加剧了钛等关键材料的供应链中断，加剧了**FDA**通常被动的监管方法。 ## 专家对行业韧性的看法 分析师和策略师强调，医疗设备公司越来越需要平衡创新与供应链韧性。拥有多元化供应商网络、强大质量控制系统以及与监管机构积极接触的公司有望在这种充满挑战的环境中脱颖而出。当前的气候强调患者安全和盈利能力之间密切相关，主动的风险管理方法至关重要。 > “这种情况凸显了识别能够平衡创新与供应链韧性的公司的重要性，”一位行业专家指出，并强调“拥有多元化供应商网络、强大质量控制系统以及与监管机构积极接触的公司有望表现出色。” ## 展望：应对加强审查和战略调整 展望未来，**医疗设备行业**，特别是**雅培**，可能会面临产品质量和制造流程方面的持续审查。投资者将关注**雅培**包装重新设计的有效性及其缓解潜在风险的持续承诺。**FDA**将继续审查此问题，预计将有进一步更新。从战略角度来看，**雅培**已经在伊利诺伊州和德克萨斯州扩建制造工厂，此举旨在增强供应链韧性并减轻关税影响。该事件再次强调了所有医疗设备公司投资于弹性供应链和全面质量保证的必要性，以保障患者结果和投资者对全球健康关键行业的信心。
## Javelin导管在欧洲的扩张巩固了强生在IVL领域的主导地位 **强生公司 (NYSE: JNJ)** 已宣布其 **Javelin血管内碎石术 (IVL) 导管** 在欧洲上市，此举是一项战略性举措，显著增强了其在竞争激烈的医疗设备领域的地位。在此之前，该设备已于2025年3月在美国成功推出，标志着强生先进IVL产品组合的关键性扩张。 ## Javelin导管：血管内碎石术的创新 **Javelin导管** 代表了IVL技术的显著进步。与许多现有设备不同，Javelin是强生首款无需球囊即可操作的IVL导管。这种创新设计旨在解决“设备无法通过”的钙化病变，特别是在复杂的膝下（BTK）血管重建术中，这对于治疗慢性肢体威胁性缺血（CLTI）至关重要。该设备的单个碎石发射器位于其尖端后方，可发出120次冲击波，在提供与传统基于球囊的Shockwave IVL导管相似的安全性和有效性特征的同时，扩展了治疗可能性。 外周动脉疾病（PAD）影响全球约**2.3亿人**，其中欧洲约有1500万人。CLTI是其最严重的形式，一年内截肢率为**40%**，五年内死亡率为**50%**，这凸显了Javelin旨在提供的有效治疗解决方案的迫切需求。 ## 竞争格局和市场影响 强生主要通过其在2024年初以**131亿美元**收购的**Shockwave Medical**子公司，自2015年以来已确立其在IVL市场中的领先地位。Javelin导管在欧洲的上市预计将使其市场领先地位至少再巩固十年。目前，先进IVL设备的竞争格局仍然稀疏。**GlobalData的设备审批分析仪**的估计表明，雅培（**NYSE: ABT**）和波士顿科学（**NYSE: BSX**）等主要医疗技术公司的竞争产品可能要到**2028年**才能获得市场批准。这一时间表使强生在市场份额和持续研发方面拥有显著领先优势。 这种延长的竞争优势使强生能够在其IVL产品组合中实现持续增长。对于竞争对手而言，市场准入的延迟要求它们必须专注于展示临床结果或成本效益的显著改善，以激励医疗服务提供者从Shockwave产品既有的可靠性转向。 ## 专家对临床意义的评论 医学专家强调了Javelin导管在具有挑战性的临床情况下的变革潜力。 > “**Shockwave Javelin外周IVL导管** 有助于解决复杂膝下（BTK）血管重建术中最持久的技术障碍之一——‘设备无法通过’的钙化病变，”英国伦敦盖伊和圣托马斯国民健康服务信托基金会的介入放射顾问**Narayanan Thulasidasan博士**表示。 > 盖伊和圣托马斯国民健康服务信托基金会的血管和血管内外科顾问**Ashish Patel博士**进一步补充道：“以前，对于有效治疗这些无法通过的BTK血管，可靠的选择很少。**Javelin IVL导管** 有助于弥合复杂多级疾病患者CLTI管理中的关键空白。” ## 更广泛的背景和展望 **强生公司**的医疗技术部门，包括其介入解决方案，预计到2027年将实现其市场高端的运营销售增长，估计为**5-7%**。这一增长得益于在心血管介入设备等高增长领域的持续扩张。虽然未详细说明Javelin上市直接带来的收入和盈利等具体财务数据，但强生心血管部门的强劲表现（由于Shockwave Medical等战略性收购，2025年第二季度销售额增长**22%**）凸显了此类创新的重要性。强生计划于**2025年10月14日**召开投资者电话会议，审查其第三季度业绩，这可能会提供对其医疗技术部门业绩的进一步见解。 Javelin的推出预计将有助于强生的长期财务健康和市场地位，确保其在可预见的未来继续在IVL领域占据主导地位。尽管医疗技术行业面临关税上涨等持续挑战，但该公司对创新和关键医疗设备类别市场领导地位的战略关注，使其在更广泛的医疗保健市场中处于有利地位。此举确保了**Shockwave Medical**的IVL技术保持领先地位，为未来的竞争对手树立了高标准。