Las acciones de Snowflake caen por perspectivas de margen débiles
## Resumen Ejecutivo
Las acciones de Snowflake Inc. (**SNOW**) cayeron más del 8% en las operaciones posteriores al cierre tras la publicación de sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026. A pesar de superar las expectativas de los analistas en cuanto a ingresos y reducir su pérdida neta, la compañía emitió una previsión decepcionante para su próximo cuarto trimestre y para el año fiscal completo. Los principales impulsores de la reacción negativa del mercado fueron una perspectiva de márgenes operativos inferior a la esperada y un crecimiento más lento de los ingresos por productos. Esta cautelosa orientación eclipsó el sólido desempeño del trimestre actual y una nueva y significativa asociación con la empresa de inteligencia artificial **Anthropic**, destacando el enfoque de los inversores en la rentabilidad futura y el impulso de crecimiento en el competitivo sector de datos en la nube.
## El Evento en Detalle
Snowflake informó de sólidos resultados en el tercer trimestre, con ingresos totales que aumentaron un 29% interanual hasta los 1.210 millones de dólares y los ingresos por productos alcanzando los 1.160 millones de dólares, también un aumento del 29%. La compañía redujo su pérdida neta GAAP a 294 millones de dólares, en comparación con los 324,3 millones de dólares del período del año anterior. Las métricas clave del negocio se mantuvieron sólidas, con clientes que generaron más de 1 millón de dólares en ingresos por productos en los últimos 12 meses, creciendo un 29% hasta 688, y las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) aumentando un 37% hasta los 7.880 millones de dólares.
Sin embargo, la orientación a futuro de la compañía provocó una venta masiva. Para el año fiscal completo de 2026, Snowflake proyectó un margen operativo no-GAAP del 9%. Esta cifra implica una contracción significativa en el cuarto trimestre, dado el margen operativo no-GAAP del 11% reportado para el tercer trimestre. Además, su pronóstico de ingresos por productos para el cuarto trimestre de entre 1.195 millones y 1.200 millones de dólares apunta a una desaceleración del crecimiento secuencial. Al mismo tiempo, Snowflake anunció un acuerdo de cooperación estratégica de 200 millones de dólares para integrar el modelo **Claude AI de Anthropic** en su plataforma AI Data Cloud, un movimiento destinado a reforzar sus ofertas de IA empresarial.
## Implicaciones para el Mercado
La reacción inmediata del mercado fue una fuerte caída en el precio de las acciones de **Snowflake**, lo que refleja la preocupación de que su alta valoración (las acciones habían subido un 72% en lo que va de año) no está respaldada por la trayectoria revisada de crecimiento y rentabilidad. La orientación sugiere una presión creciente sobre los márgenes, una métrica crítica para las empresas de software como servicio (SaaS). El margen operativo ajustado proyectado del 7% para el cuarto trimestre quedó por debajo del consenso de los analistas del 8,5%, lo que indica que el aumento de la competencia y los costos operativos están afectando la rentabilidad más de lo anticipado. Este desarrollo cambia el enfoque de los inversores del crecimiento de los ingresos a la sostenibilidad del modelo de negocio de Snowflake y su camino hacia una rentabilidad constante.
## Comentario de Expertos
El CEO de Snowflake, Sridhar Ramaswamy, mantuvo un tono positivo, afirmando: "Snowflake es la piedra angular de las estrategias de datos e IA de nuestros clientes, impulsando un impacto comercial real a escala". Destacó que "Snowflake Intelligence, nuestro agente de IA empresarial, experimentó la curva de adopción más rápida en la historia de Snowflake".
A pesar de este optimismo interno, el mercado reaccionó a los datos financieros. La discrepancia entre el fuerte crecimiento interanual del 29% en los ingresos por productos en el tercer trimestre y el modesto crecimiento secuencial previsto para el cuarto trimestre fue un punto de preocupación principal para analistas e inversores, lo que llevó a la posterior corrección del precio de las acciones.
## Contexto Más Amplio
El movimiento de Snowflake para integrar **Anthropic's Claude** es una respuesta estratégica clara a la carrera armamentística de la IA generativa que domina el panorama tecnológico. Esta asociación coloca a Snowflake en competencia directa con otros grandes proveedores de la nube como **Amazon Web Services (AWS)**, **Google Cloud** y **Microsoft Azure**, que también han formado alianzas profundas con los principales desarrolladores de modelos de IA. **Anthropic** en sí mismo es un actor importante, y según se informa, se está preparando para una IPO en 2026 con una valoración potencial de entre 300.000 millones y 350.000 millones de dólares, lo que confiere un peso significativo a esta colaboración.
Esta estrategia refleja movimientos de otras instituciones, como la Universidad Estatal de Arizona asociándose con **OpenAI** y el Dartmouth College adoptando **Claude** en todo el campus. Al integrar un potente modelo de lenguaje grande directamente en su nube de datos, Snowflake aspira a crear una plataforma más completa nativa de IA. El éxito de esta estrategia será fundamental para defender su posición en el mercado y justificar su valoración premium en medio de una competencia intensificada y un entorno macroeconómico que escudriña cada vez más el gasto y la rentabilidad corporativa.
