Orla Mining 在金价创纪录之际公布强劲的第二季度产量和收入
## Orla Mining 报告 2025 年第二季度产量和收入大幅增长
**Orla Mining Ltd.** (NYSE:ORLA) 公布了 2025 年第二季度强劲的财务业绩，黄金产量同比增长一倍以上，收入增长两倍。这一强劲表现主要得益于成功整合**穆塞尔白矿**的收购以及创纪录高金价的有利环境。尽管其**卡米诺罗霍**矿进行了轻微的运营调整，但该公司的综合财务实力和战略增长举措使其处于有利地位。
## 事件详情：2025 年第二季度业绩和主要发展
**Orla Mining** 在 2025 年第二季度实现了创纪录的季度黄金产量 **77,811 盎司**，较去年同期的 33,206 盎司大幅增长。黄金总销售量达到 **78,911 盎司**。这一产量的飙升主要归因于 2025 年 2 月 28 日收购的**穆塞尔白矿**，该矿在 **Orla** 旗下第一个完整季度贡献了 **52,666 盎司**。**卡米诺罗霍氧化矿**额外增加了 **25,145 盎司**。
本季度合并收入增长了两倍多，达到 **2.637 亿美元**，高于 2024 年第二季度的 8460 万美元。每盎司黄金的平均实现金价为 **3,251 美元**。本期净利润为 **4820 万美元**（每股 0.15 美元），比上一年几乎翻了一番，而调整后的收益攀升至 **6420 万美元**（每股 0.20 美元）。经营活动现金流量（非现金营运资本变动前）为 **1.027 亿美元**。
报告的合并现金成本为每盎司黄金 **1,065 美元**，总维持成本（AISC）为每盎司 **1,421 美元**。包括成本较高的**穆塞尔白**运营，其现金成本为每盎司 1,272 美元，AISC 为每盎司 1,663 美元，影响了合并数据。**卡米诺罗霍**保持较低成本，现金成本为每盎司 657 美元，AISC 为每盎司 690 美元。
财务方面，**Orla** 本季度末现金持有 **2.154 亿美元**，债务 **4.200 亿美元**，在偿还 **3000 万美元**循环信贷额度后，净债务头寸为 **2.046 亿美元**。
2025 年 7 月 23 日发生了一次运营挫折，**卡米诺罗霍**矿的一次矿坑壁事件暂时中止了坑内运营。这导致 2025 年年度合并产量指导修订为 **265,000 至 285,000 盎司**黄金，低于此前 280,000 至 300,000 盎司的范围。修订后的 AISC 指导为每盎司 **1,350 至 1,550 美元**。尽管进行了调整，但公司表示预计对产量不会产生重大的长期影响。
## 市场反应分析：金价和股价表现
普遍的高金价为 **Orla Mining** 第二季度的业绩提供了强劲的顺风。黄金本身已飙升，最近达到每盎司 **3,870 美元**以上的新纪录，继 2024 年上涨 26% 之后，今年迄今又上涨了 40% 以上。这种环境普遍惠及了黄金矿商。
尽管有这一有利背景和 **Orla** 强劲的运营业绩，包括其股价在 2025 年几乎翻倍，但该股票的交易价格仍低于其 4 月份的价值，并落后于一些同行。市场似乎对**卡米诺罗霍**矿坑壁事件和随后的指导下调反应“过度”，导致财报发布后股价盘后下跌。这又因每股收益（EPS）不及预期以及 **Agnico Eagle** 最近出售其在 **Orla Mining** 中 11.3% 的股份而加剧，后者带来了额外的市场波动。
尽管如此，分析师维持对 **ORLA** 的**“买入”评级**，目标价为 **12.96 美元**。这表明该股票相对于其同行而言被低估，特别是考虑到其增长轨迹和资产负债表实力。
## 更广阔的背景和影响：战略增长和财务实力
以 **8.10 亿美元**收购**穆塞尔白**对 **Orla Mining** 来说是一个变革性事件。正如 **Orla Mining 总裁兼首席执行官 Jason Simpson** 所说：
> “穆塞尔白的加入将 Orla 转型为一家以北美为中心、地理多元化的中型黄金生产商，拥有多个产金资产和自筹资金的增长投资组合。穆塞尔白加强了我们在北美的业务，并使我们的年黄金产量翻了一番多。”
此次收购立即使 **Orla** 的年黄金产量增加了 140%，达到 300,000 盎司以上。该公司在没有大量前期股权稀释的情况下收购了这一资产，利用了债务、黄金预付款、新的可转换票据和现有现金的组合。尽管这暂时使 **Orla** 从净现金头寸转变为净债务头寸（截至 2025 年第二季度，净债务约 为 2.046 亿美元），但该公司有望在 2027 年恢复到净现金头寸，从而增强其长期财务稳定性。
总体而言，黄金开采行业正在经历复苏。在多年表现不及黄金本身之后，黄金矿商现在正吸引着大量投资者兴趣，并获得了创纪录的资本募集。追踪全球黄金矿商的 **MSCI 指数**今年已翻倍以上，尽管其交易价格仍低于其五年平均市盈率，表明仍有进一步上涨的潜力。
## 专家评论
领先的分析师重申了他们对 **Orla Mining** 长期前景的信心。共识的**“买入”评级**和 **12.96 美元的目标价**反映了该公司股票目前被低估的观点。这一评估考虑了 **Orla** 增强的生产状况、战略资产基础和强大的现金流生成能力，预计在整合**穆塞尔白**后将显著改善。
## 展望未来：增长项目和运营重点
**Orla Mining** 正在积极寻求多条途径以实现持续增长。**穆塞尔白**运营将在 2025 年全年全面整合，并计划进行积极勘探以优化矿山并延长其寿命。该公司还预计将提供更新的 2025 年指导，以充分反映**穆塞尔白**的贡献。
展望未来，内华达州的**南铁路项目**已启动其联邦环境影响评估程序，目标是在 2028 年初实现首次黄金生产。该项目被设想为“**Orla** 有机增长战略中实现年黄金产量 **500,000 盎司**的下一个支柱。”详细工程正在进行中，预计将于 2025 年开始订购长周期设备，以减轻开发风险。
在**卡米诺罗霍**，勘探工作继续推进地下开发。一项 15,000 米的加密钻探计划于 2025 年 7 月在 22 区完成，揭示了高品位截距。2025 年下半年计划进行额外的 5,000 米钻探，并提议在 2026 年进行勘探巷道，以促进更近距离的地下钻探。尽管最近的矿坑壁事件带来了挑战，但 **Orla** 的迅速响应和缓解计划旨在确保将长期中断降至最低。
投资者将关注即将发布的经济报告、金价走势以及 **Orla** 在其主要开发项目和运营整合方面的进展，以获取其发展轨迹的进一步迹象。
