Report
No Data Yet
## Tóm tắt điều hành Sự kết hợp mạnh mẽ của các yếu tố, bao gồm khả năng phục hồi kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ, chu kỳ đầu tư vốn chưa từng có vào Trí tuệ nhân tạo và sự chuyển hướng quyết định của thị trường sang kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, đã làm tăng đáng kể rủi ro liên quan đến bán khống cổ phiếu Hoa Kỳ. S&P 500 đang trên đà đạt được năm thứ ba liên tiếp với lợi nhuận hai con số, được thúc đẩy bởi một lĩnh vực công nghệ hiện chiếm gần 46% tổng giá trị của chỉ số. Môi trường này, được củng cố bởi thu nhập doanh nghiệp mạnh mẽ và nhu cầu liên quan đến AI bền vững, đang tích cực chống lại các vị thế thị trường giảm giá. ## Chi tiết sự kiện: Sự hội tụ của các yếu tố tăng giá Luận điểm chống lại việc bán khống cổ phiếu Hoa Kỳ đang được xây dựng dựa trên hai trụ cột chính: sức mạnh kinh tế nền tảng và sự bùng nổ công nghệ mang tính chuyển đổi. Phân tích cho thấy việc áp dụng AI không chỉ là một chủ đề đầu cơ mà còn mang lại những lợi ích năng suất hữu hình. Theo phân tích của **Goldman Sachs**, trong khi gần một nửa số nhiệm vụ hành chính và pháp lý có thể được tự động hóa, chỉ 6% nhiệm vụ trong lĩnh vực xây dựng bị ảnh hưởng tương tự. Thay vào đó, các công ty xây dựng đang sử dụng AI để giải quyết tình trạng thiếu lao động kinh niên và cải thiện lợi nhuận. Một cuộc khảo sát toàn cầu về các giám đốc điều hành cho thấy 89% báo cáo rằng việc áp dụng AI đã cải thiện lợi nhuận, với 91% có kế hoạch tăng cường đầu tư AI vào năm 2025. Điều này đang diễn ra song song với một chu kỳ đầu tư AI lịch sử. Các nhà điều hành trung tâm dữ liệu lớn như **Amazon**, **Alphabet**, **Meta** và **Microsoft** dự kiến sẽ chi khoảng 405 tỷ đô la vào năm 2025, với các nhà phân tích của **Goldman Sachs** dự báo con số này có thể tăng lên 533 tỷ đô la vào năm 2026. Khoản chi tiêu này trực tiếp thúc đẩy các công ty như **Nvidia**, vốn đã chứng kiến doanh thu hàng năm tăng vọt lên 187 tỷ đô la. Bản thân **Nvidia** đã trở thành một nhà đầu tư chủ chốt trong hệ sinh thái, thực hiện 117 khoản đầu tư tổng cộng 62,24 tỷ đô la vào năm 2024 và 2025, tạo ra một vòng lặp nhu cầu mạnh mẽ, tự củng cố cho công nghệ của mình. ## Hàm ý thị trường: Áp lực lên các vị thế bán khống Lý do chính cho các vị thế cổ phiếu giảm giá là triển vọng của một Cục Dự trữ Liên bang cứng rắn và một cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra. Cả hai giả định này hiện đang bị thách thức nghiêm trọng. Thị trường đã tích cực định giá một sự thay đổi trong chính sách tiền tệ. Tính đến cuối tháng 11, **CME Group's FedWatch Tool** chỉ ra 87,6% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12 của Fed. Các nền tảng dự đoán phi tập trung như **Polymarket** cho thấy tỷ lệ tương tự, với các nhà giao dịch đặt cược hơn 25 triệu đô la vào khả năng cắt giảm 88%. Sự thay đổi này loại bỏ một chất xúc tác quan trọng cho áp lực giảm giá thị trường. Với các lĩnh vực công nghệ và truyền thông chiếm một tỷ trọng lớn trong S&P 500, sức mạnh của các cổ phiếu liên quan đến AI mang lại một động lực đáng kể cho thị trường rộng lớn hơn, khiến các vị thế bán khống khó thành công. ## Bình luận của chuyên gia Các chuyên gia tài chính đã ghi nhận đà tăng trưởng bền vững. **Adam Benjamin**, quản lý danh mục đầu tư của **Fidelity Select Technology Portfolio (FSPTX)** thành công, đã bày tỏ niềm tin rằng "công cụ và phương tiện" của quá trình xây dựng AI—bao gồm các đơn vị xử lý đồ họa (GPU), bộ nhớ tốc độ cao và trung tâm dữ liệu—sẽ "tiếp tục là yếu tố không thể thiếu cho những cải tiến liên tiếp vào năm 2026 và hơn thế nữa." Triển vọng này cho thấy một chu kỳ nhu cầu bền vững, không phải là một sự tăng vọt tạm thời. Phản ánh sự thay đổi trong đồng thuận về chính sách tiền tệ, **BofA Global Research** đã cập nhật dự báo của mình để kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12, với lý do "điều kiện thị trường lao động yếu và những bình luận gần đây từ các nhà hoạch định chính sách." Mặc dù những người hoài nghi chỉ ra tính chất tuần hoàn của các khoản đầu tư của **Nvidia** vào khách hàng của chính mình, các nhà phân tích khác lưu ý rằng nhiều giao dịch này dựa trên hiệu suất và phụ thuộc vào việc triển khai cơ sở hạ tầng trong thế giới thực, cho thấy một sự xây dựng công nghiệp hữu hình hơn là một bong bóng đầu cơ thuần túy. ## Bối cảnh rộng hơn: Một bức tranh kinh tế vĩ mô đang thay đổi Động lực thị trường hiện tại được định nghĩa bởi sự giao thoa giữa tiến bộ công nghệ do AI điều khiển và một bức tranh chính sách kinh tế vĩ mô đang thay đổi. Khả năng phục hồi của nền kinh tế rộng lớn hơn, được chứng minh bằng việc áp dụng AI trong các lĩnh vực như xây dựng, cung cấp một nền tảng ổn định chống lại áp lực suy thoái. Trong khi đó, sự bùng nổ đầu tư AI, dẫn đầu bởi các gã khổng lồ công nghệ, đang tạo ra một câu chuyện tăng trưởng đủ mạnh để nâng đỡ toàn bộ thị trường. Cục Dự trữ Liên bang, đối mặt với các điểm dữ liệu mâu thuẫn như tăng trưởng việc làm chậm lại và lạm phát dai dẳng, dường như đang nghiêng về một lập trường dễ dãi hơn, như được chỉ ra bởi các tín hiệu ôn hòa từ các thành viên có ảnh hưởng như Chủ tịch Fed New York **John Williams**. Mặc dù **Adam Benjamin** cảnh báo rằng AI có thể gây ra "sự gián đoạn lớn" cho một số công ty phần mềm, xu hướng phổ biến là tăng trưởng do AI thúc đẩy được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng. Sự kết hợp này tạo ra một thách thức ghê gớm cho các nhà đầu tư đặt cược vào sự suy giảm thị trường rộng lớn, khiến việc bán khống trở thành một giao dịch có rủi ro ngày càng cao.
## Tóm tắt điều hành Thị trường tài chính toàn cầu đang điều hướng một bối cảnh phức tạp và mâu thuẫn khi năm kết thúc. Tại Hoa Kỳ, tâm lý đang vững chắc xung quanh một đợt cắt giảm lãi suất dự kiến của **Cục Dự trữ Liên bang** vào tháng 12, được thúc đẩy bởi những bình luận dovish từ các quan chức chủ chốt và dữ liệu thị trường lao động suy yếu. Ngược lại, **Ngân hàng Nhật Bản (BOJ)** đang gửi những tín hiệu mạnh mẽ về việc thắt chặt tiền tệ, với Thống đốc Kazuo Ueda gợi ý rằng một đợt tăng lãi suất có thể xảy ra ngay trong tháng này. Sự phân kỳ chính sách này giữa các nền kinh tế lớn nhất và lớn thứ ba thế giới tạo ra rủi ro đáng kể, đe dọa làm tan rã "giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên" kéo dài và đưa sự biến động vào thị trường tài sản Hoa Kỳ và toàn cầu. ## Sự kiện chi tiết: Câu chuyện của hai ngân hàng trung ương **Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ:** Đồng thuận thị trường đang nghiêng về một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 9-10 tháng 12. Kỳ vọng này được hỗ trợ bởi nhiều điểm dữ liệu. **CME FedWatch Tool** chỉ ra rằng các nhà giao dịch đang định giá khả năng cắt giảm là 87.6%. Tương tự, nền tảng dự đoán **Polymarket** cho thấy tỷ lệ cược khoảng 88%, với hơn 25 triệu đô la được đặt cược vào kết quả này. Các tổ chức tài chính lớn, bao gồm **BofA Global Research** và **J.P. Morgan**, cũng đã điều chỉnh dự báo của họ để kêu gọi một đợt cắt giảm vào tháng 12. Tâm lý này vẫn tồn tại mặc dù biên bản cuộc họp tháng 10 của Fed tiết lộ "những quan điểm khác biệt mạnh mẽ" giữa các nhà hoạch định chính sách, những người lo ngại về việc hành động dựa trên dữ liệu cũ sau một đợt đóng cửa chính phủ. **Ngân hàng Nhật Bản:** Ngược lại hoàn toàn, Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã chuyển trọng tâm thị trường sang thắt chặt tiền tệ. Trong một bài phát biểu gần đây, ông tuyên bố ngân hàng trung ương sẽ "cân nhắc ưu và nhược điểm" của việc tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18-19 tháng 12. Những nhận xét này đã tác động ngay lập tức đến thị trường. Đồng yên Nhật Bản mạnh lên, và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) 10 năm tăng vọt lên gần 1.88%, mức cao nhất trong 17 năm. Động thái này báo hiệu một khả năng kết thúc hàng thập kỷ chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo và phù hợp với dự báo của **OECD** về việc thắt chặt ổn định chính sách của Nhật Bản. ## Phân tích cơ chế tài chính: Giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên Những con đường khác nhau của Fed và BOJ làm nổi bật giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên. Chiến lược này liên quan đến việc các nhà đầu tư vay đồng yên với lãi suất thấp, hoặc thậm chí âm, của Nhật Bản và chuyển đổi nó thành đô la Mỹ để mua các tài sản của Mỹ có lợi suất cao hơn như cổ phiếu, trái phiếu và tiền điện tử. Lợi nhuận có được từ chênh lệch lãi suất. Việc BOJ tăng lãi suất làm cho việc vay đồng yên trở nên đắt đỏ hơn, làm xói mòn khả năng sinh lời của giao dịch này. Một đợt tăng lãi suất đáng kể có thể kích hoạt một đợt tan rã hàng loạt, nơi các nhà đầu tư buộc phải bán tài sản của Hoa Kỳ để mua lại đồng yên và trả nợ. Áp lực bán đột ngột này có thể dẫn đến sự sụt giảm mạnh về giá tài sản, một hiện tượng đã được quan sát trong giai đoạn biến động thị trường vào tháng 8 năm 2024 khi một đợt tăng đột biến lợi suất JGB đã làm rung chuyển thị trường toàn cầu. ## Hàm ý thị trường Phản ứng đối với các bình luận của Thống đốc Ueda đã cung cấp một cái nhìn sơ bộ về những hậu quả tiềm tàng từ việc giải phóng giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng yên. * **Cổ phiếu:** Các chỉ số chứng khoán Hoa Kỳ, bao gồm **S&P 500**, **Dow Jones Industrial Average** và **Nasdaq 100**, đều giảm khi tin tức được công bố, phá vỡ chuỗi tăng giá kéo dài năm ngày. * **Trái phiếu:** Thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng bị ảnh hưởng, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng hơn 7 điểm cơ bản lên gần 4.1%. Điều này xảy ra khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản trở nên hấp dẫn hơn, có khả năng kéo vốn ra khỏi thị trường nợ của Hoa Kỳ. * **Tiền điện tử:** Các loại tài sản rủi ro hơn bị ảnh hưởng nặng nề nhất. **Bitcoin (BTC)** giảm tới 8%, trong khi **Ethereum (ETH)** giảm 8.9%, nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường tiền điện tử đối với những thay đổi kinh tế vĩ mô toàn cầu và tâm lý phòng ngừa rủi ro. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích coi khả năng xoay trục của BOJ là một sự kiện mang tính bước ngoặt. Ryan Jacobs, người sáng lập Jacobs Investment Management, tuyên bố rằng BOJ "cuối cùng đã báo hiệu sự kết thúc của một kỷ nguyên" và cảnh báo rằng "đồng yên mạnh hơn và lợi suất Nhật Bản tăng lên có thể kéo vốn ra khỏi thị trường trái phiếu và cổ phiếu Hoa Kỳ, thắt chặt các điều kiện tài chính trên toàn cầu." Thierry Wizman, chiến lược gia tại Macquarie Group, lưu ý rằng BOJ dường như đang "thúc đẩy sự thay đổi tâm lý" trên thị trường. Quan điểm này được lặp lại bởi Karl Schamotta, chiến lược gia thị trường trưởng tại Corpay, người đã viết rằng "thị trường tài chính đang bắt đầu tháng 12 một cách hỗn loạn khi những gợi ý thắt chặt chính sách từ Ngân hàng Nhật Bản đẩy lãi suất toàn cầu lên cao hơn." Tín hiệu hawkish này từ Nhật Bản trái ngược với dự báo rộng hơn của OECD, cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới dự kiến sẽ kết thúc vào cuối năm 2026, ngụ ý rất ít dư địa cho việc nới lỏng thêm trên toàn cầu.
## Tóm tắt điều hành Intercontinental Exchange (ICE), công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York, đã công bố khoản đầu tư đáng kể lên tới 2 tỷ USD để mua khoảng 20% cổ phần trong nền tảng cá cược sự kiện **Polymarket**. Động thái này định giá **Polymarket** ở mức 8 tỷ USD trước khi đầu tư và báo hiệu một cú hích lớn của các tổ chức tài chính truyền thống vào lĩnh vực thị trường dự đoán đang bùng nổ. Thông báo này đã nhận được phản ứng tích cực từ thị trường, khi cổ phiếu **ICE** tăng hơn 1%. Thỏa thuận này không chỉ là một khoản bơm vốn mà còn bao gồm quan hệ đối tác chiến lược về phân phối dữ liệu và các dự án mã hóa trong tương lai, đánh dấu một thời điểm then chốt cho sự hội tụ của tài chính phi tập trung và tài chính truyền thống. ## Chi tiết sự kiện Cơ chế tài chính của thỏa thuận liên quan đến việc **ICE** mua một lượng lớn cổ phần thiểu số, xác nhận **Polymarket** với mức định giá vượt xa các vòng gọi vốn trước đó. Khoản đầu tư này theo sau một thời kỳ tăng trưởng nhanh chóng của **Polymarket**, trước đó đã huy động được hơn 250 triệu USD với mức định giá khoảng 1 tỷ USD. Là một phần của thỏa thuận, **ICE** sẽ tận dụng mạng lưới toàn cầu của mình để phân phối dữ liệu theo sự kiện của **Polymarket**, cung cấp cho khách hàng tổ chức các chỉ báo tâm lý mới lạ. Trong một tuyên bố, Giám đốc điều hành **ICE** Jeffrey Sprecher đã nhấn mạnh giá trị chiến lược của quan hệ đối tác, nói rằng: > "Có những cơ hội trên các thị trường mà ICE cùng với Polymarket có thể phục vụ một cách độc đáo và chúng tôi rất vui mừng về những gì khoản đầu tư này có thể mang lại cho chúng tôi." Ngoài ra, hai thực thể sẽ hợp tác trong "các sáng kiến mã hóa trong tương lai", cho thấy sự khám phá sâu hơn về các công cụ tài chính dựa trên blockchain. ## Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường Được thành lập vào năm 2020, **Polymarket** đã phát triển từ một nền tảng tiền điện tử ngách thành một nhà lãnh đạo trong không gian thị trường dự đoán, đạt được sức hút đáng kể trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024. Nền tảng này cho phép người dùng suy đoán về kết quả của các sự kiện trong thế giới thực bằng cách sử dụng tiền điện tử trên blockchain **Polygon**. Một yếu tố quan trọng trong chiến lược của **Polymarket** là việc gần đây đã mua lại sàn giao dịch phái sinh **QCEX** với giá 112 triệu USD. Động thái này đã giúp có được giấy phép của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), mở đường cho nền tảng này tái gia nhập thị trường Hoa Kỳ béo bở sau khi hạn chế người dùng Mỹ trong hơn ba năm. Khoản đầu tư này từ **ICE** củng cố quá trình chuyển đổi của nó từ một kẻ ngoại đạo phi tập trung thành một người chơi quan trọng trong bối cảnh dữ liệu và phân tích tài chính rộng lớn hơn. ## Hàm ý thị trường rộng hơn Thỏa thuận **ICE-Polymarket** đại diện cho một cột mốc quan trọng trong việc xác thực các thị trường dự đoán là một loại tài sản hợp pháp và là nguồn dữ liệu thời gian thực, có thể hành động. Việc tích hợp dữ liệu của **Polymarket** vào các nền tảng như Bloomberg Terminal đã báo hiệu xu hướng này, nhưng một khoản đầu tư từ chủ sở hữu NYSE cung cấp một mức độ chứng thực thể chế chưa từng có. Quan hệ đối tác này được thiết lập để đẩy nhanh việc áp dụng các công cụ tài chính dựa trên tiền điện tử trong tài chính truyền thống, tạo ra các sản phẩm và thị trường mới dựa trên kết quả theo sự kiện. Nó thể hiện sự công nhận ngày càng tăng trên Phố Wall rằng các nền tảng phi tập trung có thể cung cấp những hiểu biết độc đáo về tâm lý và xác suất thị trường mà các cuộc thăm dò và phân tích truyền thống không thể sánh được. ## Bối cảnh pháp lý Con đường của **Polymarket** để đạt được thỏa thuận mang tính bước ngoặt này liên quan đến việc điều hướng một môi trường pháp lý phức tạp. Khả năng của nền tảng để tái gia nhập thị trường Hoa Kỳ phụ thuộc vào việc giải quyết các vấn đề pháp lý trong quá khứ. Vào tháng 7 năm 2025, có thông tin cho rằng Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) và CFTC đã chính thức kết thúc cuộc điều tra về **Polymarket** mà không đưa ra các cáo buộc mới. Việc thông quan quy định này là một tiền đề quan trọng để đảm bảo một khoản đầu tư từ một thực thể được quản lý chặt chẽ như **ICE**, cung cấp sự ổn định cần thiết cho một quan hệ đối tác quy mô lớn như vậy.