Ticaret Gerilimleri Yoğunlaşırken ABD Hazine Getirileri %4'ün Altına Geriledi, Güvenli Liman Talebini Artırdı
## Artan Ticaret Gerilimleri Ortasında ABD Hazine Getirileri Düştü
ABD Hazine getirileri Salı günü düşüşünü sürdürdü ve gösterge **10 yıllık ABD Hazine getirisi** kısa süreliğine **%4** seviyesinin altına düşerek 3.998%'e ulaştı - bu, 17 Eylül'den bu yana en düşük seviyesi. Bu düşüş, esas olarak Amerika Birleşik Devletleri ile Çin arasındaki artan ticaret gerilimlerine ilişkin artan endişelerden kaynaklandı ve bu da piyasa risk iştahını azalttı. Federal Rezerv Başkanı Powell'ın potansiyel faiz indirimlerine yönelik devam eden bir yolu işaret eden son açıklamaları da getiriler üzerindeki aşağı yönlü baskıya katkıda bulundu.
ABD Hazine eğrisindeki getiriler de benzer şekilde, **2 yıllık Hazine getirisi** 3.54 baz puan düşüşle %3.489'a, **3 yıllık Hazine getirisi** 4.70 baz puan düşüşle %3.486'ya, **5 yıllık Hazine getirisi** 4.17 baz puan düşüşle %3.606'ya ve **30 yıllık Hazine getirisi** 0.67 baz puan düşüşle %4.629'a geriledi. **BMO Capital Markets** stratejistleri Ian Lyngen ve Vail Hartman, ticaret savaşı manşetlerinin yaygın etkisine dikkat çekti. İleriye dönük olarak, 75 tahvil stratejisti arasında yapılan bir anket, 10 yıllık Hazine getirisi için medyan beklentisinin üç ve altı ay içinde yaklaşık %4.10 olacağını, bir yıl sonra ise %4.17'ye yükseleceğini gösterdi. 2 yıllık Hazine getirisi, mevcut seviyesine yakın kalması, ardından bir yıl sonra kademeli olarak %3.35'e düşmesi bekleniyor ve bu durum getiri eğrisinin dikleşmesine yol açabilir.
## Küresel Riskten Kaçınma Güvenli Liman Varlık Talebini Artırıyor
ABD Hazine getirilerindeki düşüş, küresel finans piyasalarının ABD ve Çin arasındaki ekonomik düşmanlıkların hızla tırmanmasına tepki göstermesiyle güvenli limanlara önemli bir kaçışı vurguluyor. Tarife ve ihracat kısıtlamalarının son turu 9 Ekim 2025'te başladı ve **Çin Ticaret Bakanlığı (MOFCOM)** ulusal güvenliği gerekçe göstererek nadir topraklar, lityum iyon pilleri ve ilgili teknolojiler üzerinde kapsamlı yeni ihracat kontrolleri açıkladı. 10 Ekim'de hızlı bir yanıt olarak, **Başkan Donald Trump**, 1 Kasım'dan itibaren geçerli olmak üzere Çin ithalatına ek **%100 tarife** duyurdu ve aynı zamanda "her türlü kritik yazılım" üzerinde yeni ABD ihracat kontrolleri tehdidinde bulundu. Çin, 14 Ekim'de misilleme yaparak ABD ile ilişkili gemilere yeni liman ücretleri uyguladı ve **Hanwha Ocean**'ın ABD ile ilişkili beş yan kuruluşunu yaptırıma tabi tuttu.
Bu misilleme niteliğindeki tırmanış, **S&P 500 Endeksi** dahil olmak üzere büyük endekslerdeki yılbaşından bu yana önemli kazançları silerek yatırımcı güvenini ciddi şekilde etkiledi. Piyasanın tepkisi, tedarik zincirlerinin bozulması, iş maliyetlerinin artması ve uluslararası ticarette potansiyel bir yavaşlama konusundaki artan endişeleri yansıtarak yatırımcıları güvenli liman varlıklarına yöneltti.
## Euro Bölgesi Tahvilleri Yayılan Riskten Kaçınma Duygusunu Yansıtıyor
ABD-Çin ticaret gerilimlerinden kaynaklanan yaygın riskten kaçınma, Euro Bölgesi tahvil piyasalarına da sıçradı. Avrupa'da geleneksel olarak güvenli liman varlığı olarak görülen **Alman Bundları** artan talep gördü. **10 yıllık Alman Bund getirisi** 5 baz puan düşüşle **%2.50**'ye gerileyerek bir haftadan uzun süredir en düşük seviyesine ulaştı ve 22 Temmuz'dan bu yana görülmeyen bir seviye olan %2.6'nın altına düştü. Bu değişim, **ABD Hazineleri** (%4.32'de sabit) ile Alman tahvilleri arasındaki getiri farkını Nisan başında 140 baz puandan **182 baz puana** önemli ölçüde genişletti. Bu ayrışma, Avrupa borcunun istikrar arayan sermaye akışlarından potansiyel olarak fayda sağlamasıyla küresel bir risk yeniden değerlendirmesini vurgulamaktadır. Analistler, Alman 10 yıllık getirisinin mevcut çeyreğin sonunda %2.58 civarında ve 12 ay içinde %2.41'de işlem görmesini bekliyorlar.
## Merkez Bankası Duruşu ve Ekonomik Görünüm
Değişen piyasa dinamikleri, merkez bankası politikalarına ilişkin beklentileri de etkiliyor. Son zayıf işgücü piyasası verilerinin ardından ABD piyasasının daha hızlı bir gevşeme döngüsüne ilişkin beklentileri artarken, **Avrupa Merkez Bankası (ECB)** farklı bir yolda ilerliyor gibi görünüyor. Euro Bölgesi faiz oranlarına ilişkin beklentiler yükseldi ve piyasa katılımcıları, ECB'nin yakın vadede herhangi bir faiz indirimi yapmasını büyük ölçüde fiyatlamış durumda. **ECB Para Analistleri Anketi**'ndeki medyan katılımcı, 2025'te daha fazla faiz indirimi öngörmedi.
**Uluslararası Para Fonu (IMF)**, son raporunda 2025 yılı için küresel ekonomik büyüme tahminini yükselterek, tarife ve finansal koşullardan kaynaklanan etkinin bugüne kadar beklenenden daha hafif olduğunu öne sürdü. Ancak IMF, ticaret savaşının daha da tırmanmasının küresel üretimi önemli ölçüde yavaşlatabileceği konusunda da sert bir uyarıda bulundu. Bu incelikli görünüm, yatırımcıların ekonomik dayanıklılığı jeopolitik risklere karşı tarttığı sabit getirili piyasalardaki belirsizliğe katkıda bulunuyor.
## Piyasa Etkileri ve İleriye Yönelik Görünüm
Artan ticaret gerilimleri ve artan riskten kaçınma içeren mevcut ortam, küresel finans piyasalarında yüksek bir oynaklık dönemini işaret ediyor. **BlackRock**, 2025'in geri kalanında yüksek oynaklığın, daha yavaş büyümenin ve daha yüksek enflasyonun devam edeceğini öngörüyor ve yatırımcılara savunma pozisyonlarını mütevazı bir şekilde artırmalarını ve düşük oynaklık stratejilerini düşünmelerini öneriyor. **Tekstil, Konfeksiyon ve Lüks Mallar** gibi uluslararası ticarete büyük ölçüde bağımlı sektörler için tedarik zincirlerinin bozulması ve artan iş maliyetleri potansiyeli önemli bir endişe olmaya devam ediyor. Buna karşılık, **yapay zeka bilgi işlem maliyetlerinin düşmesinden** faydalanan **yazılım** gibi sektörler marj rüzgarlarını deneyimleyebilir.
ABD ve Euro Bölgesi tahvilleri arasındaki genişleyen getiri farkı, bu ticaret anlaşmazlıkları arasında farklılaşan ekonomik yaklaşımları ve yatırımcı güvenini gösterebilir. Merkez bankaları, özellikle ECB, yaklaşan politika kararları için hazırlanırken, tarifelerden kaynaklanan endişelere verdikleri tepkiler, gelecekteki mali ve parasal stratejilerin göstergeleri açısından yakından incelenecektir. İlerideki belirsiz yol, büyük ölçüde küresel ticaret çatışmalarının gerilimin azaltılması veya daha da yoğunlaşmasına bağlı olacak ve uzun vadeli tahvil getirilerini ve daha geniş risk ortamını etkileyecektir.
