Önemli Çıkarımlar:
Berkshire Hathaway'in B hisseleri, yılbaşından bu yana S&P 500'ün 16,3 yüzde puan gerisinde kalarak 2007'den bu yana en geniş farkı kaydetti.
22V Research müşteri notunda, "Berkshire ve S&P arasındaki ilişki değişiyor gibi görünüyor" dedi; firmanın göreceli performans oranı 2007'den bu yana en düşük seviyesine geriledi.
S&P 500, Mayıs ayında %5,1 kazançla rekor seviyede kapanarak endeksi yılbaşından bu yana %9,8'e taşıyan ralliyi genişletti. Berkshire'ın B hisseleri Mayıs ayında neredeyse değişmedi ve Warren Buffett'ın CEO'luktan ayrılma planlarını açıklamasından önce Mayıs 2025'te belirlenen tüm zamanların en yüksek kapanış seviyesinden %12 geriledi. Mart sonu itibarıyla Berkshire, S&P 500'ün 1,8 yüzde puan önündeydi. Endeks daha sonra Nisan ve Mayıs aylarında %35'in üzerinde yükselirken Berkshire neredeyse %11 düştü.
Bu ayrışma, AI odaklı momentum ile değer odaklı yatırım arasındaki gerilimi gösteriyor. Berkshire, 31 Mart itibarıyla 397,4 milyar dolar nakde sahip ve yapay zekaya minimum düzeyde maruz kalıyor; bu duruş, Buffett'ın 1990'ların sonundaki dotcom balonu sırasında internet hisselerinden kaçınmasıyla benzerlik gösteriyor.
S&P 500'ün piyasa değeri ağırlıklı bileşiminin %35'ini oluşturan bilgi teknolojileri sektörü, endeks kazançlarının büyük kısmını yönlendirdi. Vanguard verilerine göre, yalnızca Nvidia, Apple ve Microsoft'un birleşik piyasa değeri 12,8 trilyon dolar. Bilgi teknolojileri sektörü hariç tutulduğunda, S&P 500'ün beş yıllık getirisi %78'den %47'ye düşüyor; bu, AI endüstrisinin mevcut boğa piyasası üzerindeki orantısız etkisinin bir göstergesi.
Buna karşılık Berkshire, 31 Mart itibarıyla 397,4 milyar dolar nakit ve Hazine bonosu tutuyor; bu, 2025 sonuna göre %6,5 artış anlamına geliyor. Yeni CEO Greg Abel, ilk çeyrekte Berkshire'ın Alphabet'teki hissesini üçe katlayarak yaklaşık 22 milyar dolara çıkardı ve bu hamleyle portföyün beşinci büyük hisse senedi yatırımı haline getirdi. Bu hareket, Buffett'ın teknoloji devlerinden geleneksel olarak kaçınmasından bir sapma olarak değerlendirildi.
S&P 500, ileriye dönük kazançların 21,8 katından işlem görüyor; JPMorgan'a göre bu seviye, tarihsel olarak önümüzdeki on yılda %5'in altında, ortalamanın altında yıllık getiri sağlayacağını gösteriyor. Warren Buffett Watch bültenine göre, Berkshire'ın B sınıfı hisseleri 14,13 fiyat-kazanç oranından işlem görüyor. Berkshire, ilk çeyrekte kendi hisselerinden 234 milyon dolar geri satın aldı.
Berkshire'ın BNSF demiryolu şirketi, Union Pacific ve Norfolk Southern arasındaki önerilen 85 milyar dolarlık birleşmeyi rekabet karşıtı olarak nitelendirerek karşı çıkan bir koalisyona katıldı. Ulaştırma Kurulu incelemesini erteleyerek nihai kararı potansiyel olarak 2027 sonbaharına erteledi. Buffett geçtiğimiz Ağustos ayında CNBC'ye Berkshire'ın herhangi bir demiryolu satın almak için piyasada olmadığını söyleyerek, CSX için bir teklifle karşılık vereceği yönündeki spekülasyonları boşa çıkardı.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
