UniCredit'in Commerzbank teklifi %7,6 katılım çekti, hisse oranı %30'un üzerine çıktı

UniCredit SpA'nın Commerzbank AG için yaptığı 38,6 milyar euroluk devralma teklifi, Alman bankasının sermayesinin %7,6'sını temsil eden hisselerin teklife sunulmasıyla sonuçlandı ve İtalyan bankasının toplam hisse oranını Alman yasalarına göre zorunlu %30 eşiğinin üzerine çıkardı.

"Teklif sonucu, UniCredit'in etkin kontrolü ele geçirmek için yeterli hisseyi elde ettiğini teyit ediyor, ancak nihai sayım 16 Haziran son tarihine kadar açık kalacak," dedi konuya yakın ve özel bilgileri tartıştığı için isminin açıklanmasını istemeyen bir kişi.

UniCredit, teklifin Mayıs başında açılmasından önce %26,77 oranında doğrudan hisseye sahipti. Salı gününe kadar teklif edilen ek %7,58'lik hisseler, toplam payını %34,35'e çıkaracak. Yaklaşık 45 milyar dolar değerindeki teklif, Mayıs başından bu yana yatırımcılara açık olup 16 Haziran'a kadar devam ediyor.

%30 eşiğinin aşılması, Alman menkul kıymetler yasası kapsamında zorunlu bir devralma gerekliliğini tetikliyor ve UniCredit Üst Yöneticisi (CEO) Andrea Orcel'e Almanya'nın ikinci büyük borsada işlem gören bankasının tam kontrolüne giden bir yol açıyor. Anlaşma, finansal krizden bu yana en cesur sınır ötesi Avrupa bankacılık konsolidasyonunu temsil ediyor ve Avrupa Merkez Bankası da dahil olmak üzere düzenleyicilerin incelemesine tabi tutuluyor.

Teklif sonucu, Almanya'da siyasi muhalefetle karşılaşan bir anlaşmaya yönelik yatırımcı iştahının ilk somut sinyalini sağlıyor. Üst Yönetici (CEO) Bettina Orlopp liderliğindeki Commerzbank yönetimi, hissedarları gönülsüz teklif karşısında herhangi bir işlem yapmamaya çağırmış ve teklifin bankayı düşük değerlediğini savunmuştu. Bankanın 2009'daki kurtarma paketinden hala yaklaşık %12 hisseye sahip olan Alman hükümeti de, kilit bir yerel finans kurumunun yabancı kontrolüne geçmesi konusunda çekincelerini dile getirmişti.

UniCredit, Commerzbank'taki hisse birikimini ilk olarak Eylül 2025'te, başlangıçta türev araçlar yoluyla açıklamış, ardından tam bir devralma teklifi başlatmıştı. İtalyan kreditör, birleşmenin kurumsal kredilendirme ve varlık yönetiminde artırılmış ölçekle bir Avrupa bankacılık şampiyonu yaratacağını ve yıllık yaklaşık 2 milyar euro operasyonel sinerji sağlayacağını belirtiyor.

Teklif, UniCredit'in ilk hisse açıklamasından önceki Commerzbank hisse fiyatına göre yaklaşık %20 prim içeriyor. Commerzbank hisseleri son haftalarda teklif fiyatının üzerinde işlem görüyor ve bu da bazı yatırımcıların daha yüksek bir teklif veya rakip bir teklif beklediğini gösteriyor. Hisse senedi, UniCredit'in ilk hisse açıklamasının kamuoyuna duyurulduğu Eylül 2025'ten bu yana yaklaşık %15 değer kazandı.

Gerekli düzenleyici onaylar arasında, önemli banka satın almalarını denetleyen Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) yanı sıra Alman finansal düzenleyicisi BaFin'in onayı da yer alıyor. ECB, anlaşmanın birleşik kuruluşun sermaye yeterliliği ve risk profili üzerindeki etkisini değerlendirmelidir. İşlemin 2026'nın ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor.

Bir önceki büyük sınır ötesi Avrupa banka birleşmesi olan BBVA'nın Banco de Sabadell'i devralma girişimi, 2024 yılında İspanyol düzenleyiciler tarafından engellenmiş ve bu tür anlaşmaların karşılaştığı siyasi engelleri gözler önüne sermişti. UniCredit'in Commerzbank teklifi tamamlanırsa, toplam varlıkları 1 trilyon avroyu aşan ve birleşik piyasa değeri 80 milyar avroyu aşan bir kreditör yaratacak ve onu Avrupa'nın en büyük beş bankası arasına sokacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.