Olay Ayrıntıları
Çin Halk Bankası (PBOC), altın rezervlerinin Kasım ayında 74,12 milyon onsa yükseldiğini bildirdi ve bu, art arda 13. ay boyunca devam eden birikimi işaret etti. Bu istikrarlı satın alma modeli, dünyanın ikinci en büyük ekonomisinin değerli metal varlıklarını artırmaya yönelik bilinçli, uzun vadeli bir stratejinin altını çizmektedir. Bu hareket izole bir olay değil, yükselen piyasa merkez bankaları arasında gözlemlenen daha geniş bir trendin önemli bir bileşenidir.
Piyasa Etkileri
PBOC ve diğer merkez bankalarından gelen tutarlı talep, altın piyasası için önemli bir dengeleyici güç görevi görerek güçlü bir talep tabanı oluşturmaktadır. Bu durum, 2025 yılında altınla ilgili varlıkların güçlü performansına doğrudan katkıda bulunmuştur. En büyük fiziki destekli altın ETF'i olan SPDR Gold Shares (GLD), yılbaşından bu yana yaklaşık %60'lık bir artış kaydetmiş olup, yönetim altındaki varlıkları 140 milyar doları aşmıştır. Ralli, altın madenciliği hisselerini de yukarı çekmiş olup, sektör lideri Newmont (NEM)'un hisse senedi fiyatı bu yıl neredeyse %140 artmıştır. RBC Capital Markets'ın belirttiği gibi, altın fiyatındaki her 100 dolarlık artış, Newmont'un serbest nakit akışını tahmini 550 milyon dolar artırmaktadır.
Uzman Yorumları
Piyasa analistleri, merkez bankalarının sürekli alımını altın için yapısal bir itici güç olarak görmektedir. Dünya Altın Konseyi (WGC) raporuna göre, merkez bankaları geçen yıl net 1.089 ton altın satın almış ve bu trendi sürdürerek yalnızca Ekim 2025'te 53 metrik ton daha almıştır.
Kurumsal tahminler de bu görüşü desteklemektedir:
Goldman Sachs tarafından 900'den fazla kurumsal yatırımcıyla yapılan bir anket, katılımcıların %36'sının önümüzdeki yıl altın fiyatlarının ons başına 5.000 doları aşmasını beklediğini, %33'ünün ise 4.500-5.000 dolar aralığını hedeflediğini ortaya koymuştur.
Deutsche Bank analisti Michael Schuh, CNBC'ye verdiği demeçte, "sürekli merkez bankası alımı ve istikrarlı özel sektör talebi"nin, merkez bankaları kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından bağımsız olarak portföy çeşitlendirmesine öncelik verdiği için 2027'ye kadar bile altın fiyatlarını 5.000 doların üzerinde tutabileceğini belirtmiştir.
Daha Geniş Bağlam
PBOC'nin stratejisi, merkez bankalarının dış rezervlerini ABD dolarından aktif olarak çeşitlendirdiği küresel "dolarizasyondan arınma" hareketinin bir parçası olarak geniş çapta yorumlanmaktadır. Bu değişim, artan jeopolitik gerilimler, kalıcı enflasyon ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki şişen egemen borçla ilgili endişelerden kaynaklanmaktadır. Karşı taraf riski olmayan tarafsız bir rezerv varlığı olan altını biriktirerek, merkez bankaları parasal egemenliği artırmayı ve finansal istikrarsızlığa karşı korunmayı hedeflemektedir.
Mevcut makroekonomik ortam bu eğilimi daha da güçlendirmektedir. Piyasalar, Federal Rezerv'in Aralık ayında faiz indirimi olasılığını yaklaşık %84 olarak fiyatlarken, altın gibi getirisi olmayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyeti düşmektedir. Altının hisse senetleriyle 2000-2024 yılları arasında ortalama -0,15 olan negatif korelasyonu, özellikle ekonomik belirsizlik ve para politikası geçiş dönemlerinde kritik bir portföy çeşitlendiricisi olarak rolünü pekiştirmektedir.
Edgen Stock·Dec 07 2025, 02:18