No Data Yet
## Các Phát triển Thị trường Chính Báo hiệu Bối cảnh Kinh tế Thay đổi Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã trải qua một giai đoạn hoạt động đáng kể được đánh dấu bằng việc tái cấu trúc doanh nghiệp lớn, các khoản đầu tư đáng kể vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), lợi nhuận mạnh mẽ của ngành tài chính và những lo ngại ngày càng tăng về định giá cổ phiếu AI. Những sự kiện này cùng nhau nhấn mạnh một môi trường thị trường năng động, nơi chuyển đổi công nghệ và các yếu tố cơ bản của kinh tế là những động lực chính. ## Tái định hướng AI chiến lược của Amazon **Amazon** (**AMZN**) đang thực hiện một cuộc tái cấu trúc nội bộ quan trọng, đáng chú ý là ảnh hưởng đến bộ phận Trải nghiệm và Công nghệ Con người của mình với khả năng sa thải lên tới 15% lực lượng lao động HR. Động thái này phù hợp với chiến lược rộng lớn hơn của công ty nhằm phân bổ lại nguồn lực và tăng cường đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng đám mây. **Amazon** đã cam kết hơn **100 tỷ USD** trong năm nay để mở rộng khả năng AI và đám mây của mình, báo hiệu một bước chuyển chiến lược hướng tới các lĩnh vực đang phát triển nhanh chóng này. Mặc dù có những điều chỉnh về lực lượng lao động này, tình hình tài chính của **Amazon** vẫn mạnh mẽ. Công ty báo cáo doanh thu **670,04 tỷ USD**, với tốc độ tăng trưởng doanh thu ba năm là **9,3%**. Biên lợi nhuận hoạt động của nó ở mức **11,37%** và biên lợi nhuận ròng ở mức **10,54%**, phản ánh khả năng sinh lời mạnh mẽ. Các chỉ số định giá của công ty, bao gồm tỷ lệ P/E **32,99**, tỷ lệ P/S **3,51** và tỷ lệ P/B **6,91**, cho thấy một cổ phiếu được định giá hợp lý trong phạm vi lịch sử, với tâm lý của các nhà phân tích duy trì sự đồng thuận 'mua mạnh' tích cực. ## Đầu tư lớn vào Cơ sở hạ tầng AI Thúc đẩy Cuộc đua Vũ trang Đám mây Một sự phát triển đáng kể trong không gian cơ sở hạ tầng AI đã chứng kiến một tập đoàn, Đối tác Hạ tầng Trí tuệ Nhân tạo (AIP), đồng ý mua lại **Aligned Data Centers** với giá khoảng **40 tỷ USD**. Tập đoàn này bao gồm các thực thể nổi bật như **Nvidia** (**NVDA**), **BlackRock** (**BLK**), **Microsoft** (**MSFT**) và **xAI**. Việc mua lại này là khoản đầu tư đầu tiên của AIP, với kế hoạch huy động **30 tỷ USD** vốn cổ phần, có khả năng đạt **100 tỷ USD** với tài trợ nợ, nhằm mở rộng năng lực cho cơ sở hạ tầng AI và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế dựa trên AI. **Aligned Data Centers** vận hành hơn 50 khuôn viên với hơn 5 gigawatt công suất vận hành và kế hoạch trên các khu vực cổng kỹ thuật số quan trọng. CEO **BlackRock**, **Larry Fink**, đã nhấn mạnh lý do chiến lược, nói rằng sự hợp tác này nhằm xây dựng và cho thuê các trung tâm dữ liệu chuyên biệt cao cho các công ty công nghệ lớn, cung cấp một giải pháp thay thế cho việc xây dựng các cơ sở độc quyền. Giao dịch này nhấn mạnh một 'cuộc đua vũ trang đám mây' ngày càng gay gắt giữa các ông lớn công nghệ và các nhà đầu tư, với định giá **40 tỷ USD** cho **Aligned Data Centers** cao hơn đáng kể so với các định giá điển hình cho cùng công suất, phản ánh mức giá cao đặt vào khả năng trung tâm dữ liệu chuyên biệt AI. ## Ngành Tài chính Thể hiện Hiệu suất Mạnh mẽ Ngành tài chính đã thể hiện khả năng phục hồi và tăng trưởng đáng kể, khi **Bank of America** (**BAC**) và **Morgan Stanley** (**MS**) báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 mạnh hơn dự kiến. **Bank of America** đã đạt EPS pha loãng **1,06 USD**, vượt qua ước tính của các nhà phân tích từ **0,94 USD** đến **0,95 USD**, với doanh thu đạt **28,1 tỷ USD**, vượt quá doanh thu ước tính khoảng **27,5 tỷ USD**. Thu nhập ròng tăng lên **8,5 tỷ USD**, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng **9%** so với cùng kỳ năm trước trong Thu nhập Lãi ròng (NII) và sự tăng vọt **43%** trong phí ngân hàng đầu tư. **Morgan Stanley** cũng công bố một hiệu suất mạnh mẽ, báo cáo EPS pha loãng **2,80 USD**, vượt xa đáng kể ước tính của các nhà phân tích. Doanh thu được báo cáo của nó tăng vọt lên **18,2 tỷ USD**, thoải mái vượt qua sự đồng thuận. Thu nhập ròng của công ty đạt **4,6 tỷ USD**, với Tỷ suất sinh lời trên Vốn cổ phần hữu hình (ROTCE) tăng lên mức ấn tượng **23,5%**. Những kết quả mạnh mẽ này từ các tổ chức tài chính lớn của Hoa Kỳ được coi là một chất xúc tác chính, thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư và cung cấp một động lực quan trọng cho thị trường chứng khoán. ## Định giá Ngành AI Được Đặt Dưới Sự Giám sát Mặc dù sự nhiệt tình đối với tăng trưởng dựa trên AI, những lo ngại đang gia tăng về tính bền vững của các định giá trong ngành AI. Theo **Khảo sát Quản lý Quỹ Toàn cầu tháng 10 của Bank of America**, **54%** số người được hỏi tin rằng các tài sản liên quan đến AI đang ở trong bong bóng, trong khi **60%** coi cổ phiếu toàn cầu bị định giá quá cao, đánh dấu mức cao kỷ lục. Khảo sát đã xác định AI là rủi ro đuôi được nhận thức hàng đầu, vượt qua lạm phát và các lo ngại địa chính trị. Phân tích các chỉ số định giá cho thấy sự phân cực cực đoan. Các nhà cung cấp Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) đang đạt bội số doanh thu **44,1 lần**, và các công ty khởi nghiệp AI giai đoạn đầu, mặc dù doanh thu trung bình chỉ **2 triệu USD**, được định giá ở mức **20,8 lần** doanh thu. Những con số này vượt trội đáng kể so với các công ty công nghệ truyền thống, có bội số trung bình thấp hơn **3,2 lần**, đặt ra câu hỏi về khả năng điều chỉnh quá mức đối với khả năng mở rộng được nhận thức của AI. ## Nvidia Đạt Triển vọng Nâng cấp trong Bối cảnh Thị trường GPU AI Mở rộng Trong một sự phát triển đáng chú ý cho ngành công nghệ, **HSBC** đã nâng cấp **Nvidia** (**NVDA**) lên xếp hạng 'Mua' từ 'Giữ', tăng đáng kể mục tiêu giá từ **200 USD** lên **320 USD**. Điều này ngụ ý một mức tăng gần **78%** so với giá đóng cửa của cổ phiếu là **180 USD** vào thứ Ba trước đó. **HSBC** dự đoán tăng trưởng thu nhập đáng kể cho **Nvidia** vào năm tài chính 2027, được thúc đẩy bởi động lực chip-on-wafer-on-substrate (CoWoS) được phục hồi và một thị trường chip AI toàn cầu đang mở rộng. **HSBC** dự báo doanh thu trung tâm dữ liệu của **Nvidia** năm tài chính 2027 sẽ đạt **351 tỷ USD**, cao hơn **36%** so với ước tính đồng thuận của Phố Wall là **258 tỷ USD**. Đồng thời, công ty đã nâng dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm tài chính 2027 cho **Nvidia** lên **8,75 USD**, vượt qua dự báo trung bình của thị trường là **6,48 USD**. Nhà phân tích cũng dự kiến sản lượng GPU của **Nvidia** tại **TSMC** sẽ tăng đáng kể, dự kiến đạt **700.000** tấm wafer vào năm tài chính 2027, tăng **140%** so với mức hiện tại, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của ngành và tầm nhìn dài hạn vững chắc. ## Ý nghĩa Thị trường Rộng lớn hơn và Triển vọng Tương lai Sự hội tụ của các sự kiện này vẽ nên một bức tranh về một thị trường gắn bó chặt chẽ với quỹ đạo của AI. Bước chuyển chiến lược của **Amazon**, mặc dù liên quan đến việc điều chỉnh lực lượng lao động, nhấn mạnh sự cần thiết của các gã khổng lồ công nghệ đã thành lập phải tích cực theo đuổi đổi mới dựa trên AI để duy trì lợi thế cạnh tranh. Khoản đầu tư lớn vào **Aligned Data Centers** bởi một tập đoàn hùng mạnh nhấn mạnh nhu cầu thiết yếu và đang leo thang nhanh chóng đối với cơ sở hạ tầng AI chuyên biệt, cho thấy 'cuộc đua vũ trang đám mây' sẽ tiếp tục thúc đẩy việc triển khai vốn đáng kể. Mặc dù ngành tài chính thể hiện sức khỏe cơ bản mạnh mẽ, sự lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà quản lý quỹ về một 'bong bóng AI' đã thêm một ghi chú thận trọng. Các bội số định giá cực đoan được thấy trong một số phân khúc AI, gợi nhớ về các giai đoạn đầu cơ lịch sử, cho thấy rằng một đánh giá lại giá trị thực của các công ty phụ thuộc vào AI có thể sắp xảy ra. Các nhà đầu tư sẽ cần phải cân bằng sự lạc quan với sự thận trọng, ưu tiên các công ty có hào sâu phòng thủ và mô hình kinh doanh bền vững vượt ra ngoài sự sốt sắng đầu cơ. Nhìn về phía trước, các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ tích hợp AI tiếp tục trên các ngành, sự giám sát quy định hơn nữa đối với các ông lớn công nghệ, và khả năng của các công ty trong việc chuyển đổi hiệu quả các khoản đầu tư AI thành lợi nhuận hữu hình, dài hạn. Việc nới lỏng căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tiềm năng cũng có thể mở ra các cơ hội thị trường mới cho các nhà sản xuất chip như **Nvidia**, ảnh hưởng thêm đến động lực của ngành AI toàn cầu. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các báo cáo kinh tế và báo cáo thu nhập công ty sắp tới để tìm kiếm các dấu hiệu về cách những thay đổi cơ bản này đang tác động đến hiệu suất kinh tế rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư.
## Biến động thị trường tiếp diễn trong bối cảnh các tín hiệu khác nhau Chứng khoán Hoa Kỳ kết thúc phiên giao dịch chủ yếu giảm điểm trong một phiên giao dịch có nhiều biến động. Tâm lý nhà đầu tư bị kéo theo nhiều hướng bởi sự kết hợp của các yếu tố, bao gồm báo cáo lợi nhuận quý 3 mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính hàng đầu, một thông báo tái cấu trúc doanh nghiệp quan trọng, và những bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị đang diễn ra. **Chỉ số công nghiệp Dow Jones**, **S&P 500** và **Nasdaq Composite** đều trải qua những biến động khi thị trường cân nhắc hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp với những lo ngại kinh tế rộng lớn hơn. ## Các ngân hàng lớn báo cáo kết quả quý 3 mạnh mẽ Mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2025 cho ngành tài chính đã bắt đầu với một số ngân hàng lớn báo cáo kết quả mạnh mẽ hơn dự kiến, cho thấy một môi trường tài chính kiên cường bất chấp những lo ngại kinh tế rộng lớn hơn. **JPMorgan Chase (JPM)** báo cáo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng là **5,07 USD**, tăng 16,02% so với cùng kỳ năm trước, vượt đáng kể ước tính đồng thuận của Phố Wall là 4,85 USD. Doanh thu thuần tăng 8,9% lên **46,43 tỷ USD**, cũng vượt ước tính. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh thu Ngân hàng & Quản lý tài sản tăng 9%, thu nhập lãi thuần cao hơn và doanh thu thị trường mạnh mẽ. Phí ngân hàng đầu tư tăng 16%, và doanh thu giao dịch đạt kỷ lục quý 3 là **8,9 tỷ USD**. Mặc dù có kết quả mạnh mẽ này, cổ phiếu của JPMorgan đã có phản ứng yếu đến hơi tiêu cực trong giao dịch trước thị trường, với Chủ tịch và CEO **Jamie Dimon** cảnh báo: > "Mặc dù có một số dấu hiệu chậm lại, đặc biệt là trong tăng trưởng việc làm, nền kinh tế Hoa Kỳ nhìn chung vẫn kiên cường. Tuy nhiên, mức độ không chắc chắn vẫn còn cao do các điều kiện địa chính trị phức tạp, thuế quan và bất ổn thương mại, giá tài sản tăng cao và rủi ro lạm phát dai dẳng." **Citigroup (C)** công bố EPS điều chỉnh là **2,24 USD**, cao hơn đáng kể so với ước tính của các nhà phân tích, với doanh thu đạt **22,09 tỷ USD**, tăng trưởng 9% so với cùng kỳ năm trước. Thu nhập ròng của ngân hàng tăng 15-16%, được thúc đẩy bởi doanh thu kỷ lục trên tất cả các mảng kinh doanh và tăng 17% trong doanh thu ngân hàng đầu tư. Cổ phiếu của Citigroup đã có phản ứng tích cực, tăng khoảng 1% trong giao dịch trước thị trường. **Wells Fargo (WFC)** cũng dễ dàng vượt ước tính với EPS điều chỉnh là **1,73 USD** và doanh thu **21,43 tỷ USD**. Thu nhập ròng trong quý tăng 9% so với cùng kỳ năm trước, được thúc đẩy bởi thu nhập phí tăng và số dư cho vay cao hơn. Ngân hàng đã công bố mục tiêu lợi tức trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTCE) là 17-18% trong trung hạn, sau khi Cục Dự trữ Liên bang dỡ bỏ giới hạn tài sản bảy năm của mình. **Goldman Sachs (GS)** báo cáo EPS điều chỉnh là **12,25 USD**, vượt ước tính đồng thuận của Zacks là 11,11 USD, với thu nhập ròng tăng 37% lên **4,1 tỷ USD**. Doanh thu thuần tăng 20% lên **15,2 tỷ USD**. Công ty chứng kiến phí ngân hàng đầu tư tăng 42% và phí tư vấn tăng 60%, phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động giao dịch. Mặc dù có những kết quả hoạt động mạnh mẽ này, cổ phiếu của Goldman Sachs đã giảm 2,2% trong giao dịch trước thị trường, phản ánh tâm lý thị trường rộng lớn hơn và những lo ngại về chi phí hoạt động tăng, vốn đã tăng 14% so với cùng kỳ năm trước lên 9,5 tỷ USD. ## Johnson & Johnson công bố kế hoạch tách mảng chỉnh hình chiến lược Trong một diễn biến doanh nghiệp quan trọng, **Johnson & Johnson (JNJ)** đã công bố ý định tách riêng **mảng kinh doanh chỉnh hình**, được biết đến là **DePuy Synthes**. Động thái chiến lược này nhằm tăng cường trọng tâm hoạt động của mỗi công ty và thúc đẩy giá trị cho các bên liên quan. Mảng kinh doanh chỉnh hình đã tạo ra doanh số khoảng **9,2 tỷ USD** trong năm tài chính 2024. Sau khi tách, Johnson & Johnson sẽ giữ vị trí dẫn đầu trong các lĩnh vực tăng trưởng cao như Ung thư, Miễn dịch học, Khoa học thần kinh, Tim mạch, Phẫu thuật và Thị giác, dự kiến tăng trưởng doanh thu hàng đầu và biên lợi nhuận hoạt động. DePuy Synthes độc lập được dự kiến sẽ trở thành công ty tập trung vào chỉnh hình lớn nhất, toàn diện nhất toàn cầu, với hồ sơ đầu tư cấp độ để hỗ trợ sự đổi mới và vị thế dẫn đầu thị trường của mình. ## Gió ngược kinh tế vĩ mô và triển vọng chính sách tiền tệ Tâm lý thị trường rộng lớn hơn bị ảnh hưởng bởi những gió ngược kinh tế vĩ mô dai dẳng và các tín hiệu chính sách tiền tệ đang thay đổi. **Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung tái leo thang:** Căng thẳng địa chính trị tái diễn khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump đe dọa chấm dứt giao dịch với Trung Quốc về việc mua đậu tương, gọi hành động của Trung Quốc là “Hành động Thù địch Kinh tế”. Tuyên bố này đã làm gia tăng lo lắng về thương mại Mỹ-Trung, dẫn đến sự sụt giảm trong hợp đồng tương lai chứng khoán và tăng biến động trong các lĩnh vực nhạy cảm với chính sách thương mại, như nông nghiệp. Đại diện Thương mại Hoa Kỳ **Jamieson Greer** chỉ ra rằng thời điểm áp thuế bổ sung đối với hàng xuất khẩu của Trung Quốc phụ thuộc vào hành động của Bắc Kinh, thừa nhận rằng việc tìm kiếm một “lối thoát” có thể khó khăn đối với Trung Quốc. **Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu sự thay đổi chính sách:** **Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell**, trong bài phát biểu ngày 14 tháng 10, đã nhấn mạnh những rủi ro thị trường lao động đang gia tăng là lý do biện minh cho việc cắt giảm lãi suất tháng 9. Powell chỉ ra rằng chương trình giảm bảng cân đối kế toán của Fed, **thắt chặt định lượng (QT)**, hiện ở mức 6,7 nghìn tỷ USD với mức giảm khiêm tốn 40 tỷ USD hàng tháng, **“có thể tiếp cận điểm đó trong những tháng tới”** khi nó sẽ ngừng thu hẹp lượng tài sản nắm giữ trên bảng cân đối kế toán. Điều này báo hiệu một sự thay đổi tiềm năng hướng tới một lập trường chính sách tiền tệ ít hạn chế hơn, nhằm quản lý các điều kiện thanh khoản và hỗ trợ thị trường lao động. Mặc dù lạm phát PCE cốt lõi tháng 8 đứng ở mức 2,9%, trên mục tiêu 2% của Fed, Powell đã nhấn mạnh một cách tiếp cận “hai động lực”, cân bằng rủi ro việc làm và lạm phát. ## Phản ứng thị trường và hiệu suất ngành Luồng tin tức khác nhau đã dẫn đến phản ứng thị trường hỗn hợp. Trong khi lợi nhuận mạnh mẽ từ **Ngành Tài chính**, đặc biệt là các ngân hàng lớn, cung cấp một số động lực tăng giá, các chỉ số thị trường rộng lớn hơn đã gặp khó khăn trong việc duy trì mức tăng ổn định. **Chỉ số công nghiệp Dow Jones** và **S&P 500** phản ánh tâm lý thận trọng, trong khi **Nasdaq Composite** cũng điều hướng môi trường phức tạp. Sự tái leo thang của căng thẳng thương mại đã gây áp lực lên triển vọng kinh tế toàn cầu, ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp và nông nghiệp. Trong khi đó, triển vọng chấm dứt QT từ Cục Dự trữ Liên bang có thể cung cấp một môi trường thuận lợi hơn cho các tài sản rủi ro trong ngắn hạn, mặc dù trọng tâm chính vẫn là hỗ trợ việc làm trong bối cảnh “thị trường lao động kém năng động và có phần mềm yếu hơn.” ## Triển vọng tương lai Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc tiếp tục mùa báo cáo lợi nhuận quý 3 để có thêm cái nhìn sâu sắc về tình hình sức khỏe doanh nghiệp trên các lĩnh vực khác nhau. Những diễn biến trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường. Hơn nữa, các báo cáo kinh tế sắp tới và bất kỳ thông tin liên lạc bổ sung nào từ Cục Dự trữ Liên bang về quỹ đạo chính sách tiền tệ của họ và thời gian kết thúc việc giảm bảng cân đối kế toán sẽ là những yếu tố quyết định chính hướng đi của thị trường trong những tuần tới. Sự tương tác giữa hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, các diễn biến địa chính trị và chính sách ngân hàng trung ương dự kiến sẽ góp phần vào sự biến động thị trường liên tục.
## Cuộc tìm kiếm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo ngày càng gay gắt Nhà Trắng của Trump đã tiến hành đáng kể quá trình lựa chọn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tương lai, rút gọn danh sách ứng cử viên sơ bộ từ mười một xuống còn năm. Diễn biến này, được các quan chức chính quyền xác nhận, báo hiệu một giai đoạn nâng cao trong việc xác định một cá nhân có thể ảnh hưởng sâu sắc đến chính sách tiền tệ và thị trường tài chính của Hoa Kỳ. Năm ứng cử viên cuối cùng đang được xem xét là **Michelle Bowman**, Phó Chủ tịch phụ trách Giám sát hiện tại của Fed; **Kevin Hassett**, cựu cố vấn kinh tế của Trump; **Christopher Waller**, thống đốc Fed đương nhiệm; **Kevin Warsh**, cựu thống đốc Fed; và **Rick Rieder**, Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu tại **BlackRock Inc.** (BLK). Mặc dù nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang hiện tại **Jerome Powell** kéo dài đến tháng 5 năm 2026, nhưng quá trình sàng lọc liên tục này của chính quyền Trump dự đoán một cuộc bổ nhiệm trong tương lai, có khả năng định hình hướng đi của ngân hàng trung ương trong một bối cảnh chính trị mới. ## Hồ sơ ứng cử viên và định hướng chính sách Mỗi trong số năm ứng cử viên cuối cùng mang đến một nền tảng và triết lý chính sách riêng biệt, tạo ra một loạt các cách tiếp cận tiềm năng đối với việc quản lý tiền tệ. **Michelle Bowman** và **Christopher Waller**, cả hai đều là thống đốc Fed đương nhiệm, trước đây đã thể hiện xu hướng ủng hộ việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn. Họ đặc biệt không đồng ý với quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) về việc duy trì lãi suất ổn định vào cuối tháng 7, cho thấy sự ưu tiên cắt giảm lãi suất nhanh hơn để củng cố điều kiện thị trường lao động. **Kevin Hassett**, được biết đến với mối quan hệ thân cận với chính quyền Trump, là một người ủng hộ mạnh mẽ lãi suất thấp hơn. Sau khi cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, ông đã mô tả đây là "một bước khởi đầu tốt theo đúng hướng của lãi suất thấp hơn nhiều", trích dẫn các chỉ số kinh tế mạnh mẽ như tăng trưởng GDP quý 2 là 3,3% và doanh số bán lẻ trong nhóm kiểm soát tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. **Kevin Warsh**, cựu thống đốc Fed, đã nổi lên như một nhà phê bình gay gắt đối với khuôn khổ hiện có của ngân hàng trung ương, ủng hộ một "thay đổi chế độ" và đặt câu hỏi về sự phụ thuộc của nó vào những gì ông coi là các mô hình lỗi thời. **Rick Rieder**, ứng cử viên duy nhất không có kinh nghiệm trực tiếp với Fed, giám sát khoảng 2,4 nghìn tỷ đô la tài sản với tư cách là Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của **BlackRock Inc.** Chuyên môn của ông về phân tích thu nhập cố định và các hiểu biết kinh tế vĩ mô, cùng với vị thế "người ngoài cuộc" của ông, có thể hấp dẫn những người đang tìm kiếm một quan điểm mới về chính sách tiền tệ. Bộ trưởng Tài chính **Scott Bessent** được cho là đang dẫn đầu một quy trình phỏng vấn nghiêm ngặt, tìm kiếm một ứng cử viên ủng hộ cải cách và sẵn sàng đánh giá lại việc thực hiện chính sách tiền tệ của Fed, đặc biệt liên quan đến các chương trình kích thích thời khủng hoảng và cái gọi là "sự bành trướng nhiệm vụ". ## Tâm lý thị trường và hàm ý kinh tế Các thị trường dự đoán đang tích cực theo dõi khả năng của các ứng cử viên này, phản ánh mức độ quan trọng cao liên quan. Dữ liệu của Polymarket cho thấy **Kevin Hassett** hiện đang có cơ hội cao nhất với khoảng 28%, tăng từ 24% vào đầu tuần. **Christopher Waller** và **Kevin Warsh** theo sau với lần lượt 22% và 20%, trong khi **Rick Rieder** và **Michelle Bowman** ghi nhận 13% và 4%. Một thị trường dự đoán khác, Kalshi, cũng tương tự xác định Hassett là người dẫn đầu với 33%, với bốn ứng cử viên còn lại dao động từ 14% đến 16%. Tâm lý thị trường xung quanh quá trình lựa chọn này được đặc trưng bởi **sự không chắc chắn và kỳ vọng về biến động cao**. Lựa chọn cuối cùng cho vị trí chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng đáng kể đến chính sách tiền tệ trong tương lai, các quyết định lãi suất và triển vọng kinh tế tổng thể, có khả năng dẫn đến những thay đổi đáng kể trong định giá tài sản trên các lĩnh vực khác nhau. Nếu nhiệm kỳ tổng thống Trump dẫn đến một cuộc bổ nhiệm phù hợp với ưu tiên lãi suất thấp hơn và giảm gánh nặng quy định, phân tích cho thấy những hệ quả kinh tế rộng lớn hơn tiềm ẩn. Chẳng hạn, một chiến thắng của Đảng Cộng hòa có thể góp phần làm tăng lạm phát, điều này có thể hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed. Hơn nữa, một thâm hụt tài khóa tiềm ẩn cao hơn có thể nâng cao phần bù rủi ro kỳ hạn, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm lên khoảng 4,9%. Trong kịch bản như vậy, đồng đô la Mỹ có thể mạnh lên so với các loại tiền tệ chính, có khả năng đạt 1,05 USD so với đồng euro vào cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi lạm phát và lãi suất cao hơn. Mặc dù cổ phiếu có thể trải qua một đợt tăng giá "phản ứng tức thời" ban đầu, nhưng hiệu suất dài hạn của chúng sẽ tùy thuộc vào cách các quyết định chính trị này cuối cùng ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế, lãi suất và lợi nhuận của doanh nghiệp. ## Quan điểm chuyên gia về quy trình lựa chọn Quá trình lựa chọn tỉ mỉ nhấn mạnh ảnh hưởng sâu sắc mà Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ trong việc thiết lập chính sách tiền tệ, bao gồm lãi suất ngắn hạn, quy định ngân hàng và hệ thống thanh toán. **Aaron Klein**, một học giả cấp cao tại Viện Brookings, đã nhấn mạnh uy tín của các ứng cử viên, nói rằng, "tất cả năm ứng cử viên đều là 'những lựa chọn đáng tin cậy'." Sự lựa chọn cuối cùng sẽ đóng vai trò là một tín hiệu quan trọng, cho biết liệu một chính quyền tương lai có hướng tới sự liên tục hay một sự định nghĩa lại đáng kể hướng chiến lược của ngân hàng trung ương. ## Triển vọng và các yếu tố then chốt phía trước Cuộc thảo luận đang diễn ra về chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo có những hàm ý đáng kể đối với quỹ đạo tương lai của chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ, kiểm soát lạm phát và sự ổn định của hệ thống tài chính. Trong những tuần tới, Bộ trưởng Tài chính **Scott Bessent** rất có thể sẽ tiến hành thêm các cuộc phỏng vấn, với sự tham gia của các quan chức cấp cao Nhà Trắng. Quá trình này dự kiến sẽ kéo dài đến sau Lễ Tạ ơn, do lịch trình của Bộ trưởng. Những người tham gia thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến tiếp theo, đặc biệt là bất kỳ dấu hiệu nào khác liên quan đến người dẫn đầu và các chi tiết về quan điểm chính sách của họ. Bối cảnh chính trị rộng lớn hơn, bao gồm các cuộc bầu cử sắp tới của Hoa Kỳ, sẽ vẫn là một nền tảng quan trọng, vì sự lựa chọn chủ tịch Fed liên quan mật thiết đến triết lý kinh tế và các ưu tiên chính sách của chính quyền đương nhiệm. Quyết định này sẽ định hình môi trường cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp trong nhiều năm tới, đòi hỏi sự cảnh giác liên tục đối với các báo cáo kinh tế, thông báo chính sách và phản ứng thị trường toàn cầu.
## Fluence Energy Đạt Được Lợi Nhuận Đáng Kể Giữa Các Đồn Đoán Thị Trường Cổ phiếu **Fluence Energy** (NASDAQ:FLNC) gần đây đã ghi nhận những bước tiến đáng kể, đạt mức cao phục hồi mới. Vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, cổ phiếu đã tăng vọt **24.54%**, đóng cửa ở mức **13.45 đô la**, và tiếp tục tăng thêm **6.2%** lên **13.86 đô la** vào ngày 3 tháng 10 năm 2025. Động thái tăng giá này chủ yếu được xúc tác bởi các báo cáo thị trường về khả năng công ty liên doanh và cổ đông lớn nhất của nó, **AES Corporation** (NYSE:AES), bị **BlackRock** (NYSE:BLK) mua lại, cùng với sự nhiệt tình bền bỉ của nhà đầu tư đối với lĩnh vực trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo (AI). ## Chất xúc tác: BlackRock Được Báo Cáo Đặt Giá Mua AES Corporation Các báo cáo cho thấy **Global Infrastructure Partners (GIP)**, một thực thể thuộc sở hữu của **BlackRock**, đang tiến gần đến một giao dịch tiềm năng trị giá **38 tỷ đô la** để mua lại **AES Corporation**. Thỏa thuận được đề xuất này bao gồm **29 tỷ đô la** nợ của AES, với vốn hóa thị trường cổ phần của nó hiện ở mức **9.4 tỷ đô la**. Tin tức về khả năng thâu tóm này đã thúc đẩy một phản ứng đáng chú ý trong cổ phiếu AES, tăng hơn **12%** trong giao dịch trước giờ mở cửa. Lợi ích chiến lược của BlackRock đối với AES được coi là một động thái để tận dụng lĩnh vực năng lượng đang phát triển mạnh, vốn đang trải qua nhu cầu gia tăng, một phần do yêu cầu năng lượng của ngành AI đang mở rộng. Là một liên doanh được thành lập vào tháng 1 năm 2018 giữa **Siemens** và AES, Fluence Energy được định vị đáng kể để bị ảnh hưởng bởi bất kỳ sự thay đổi chiến lược nào liên quan đến AES. Các nhà đầu tư đã bày tỏ sự lạc quan rằng việc mua lại có thể bơm một lượng vốn đáng kể vào AES, có khả năng dẫn đến các điều chỉnh chiến lược và hỗ trợ tăng cường cho quỹ đạo tăng trưởng của FLNC. ## Hiệu Suất Tài Chính và Những Khó Khăn Vận Hành của Fluence Energy Trong quý tài chính thứ ba năm 2025 (Q3/FY2025), Fluence Energy đã báo cáo doanh thu **602.53 triệu đô la**, đại diện cho mức tăng trưởng **24.7%** so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù con số này thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 738.52 triệu đô la, công ty đã công bố lợi nhuận GAAP là **0.03 đô la mỗi cổ phiếu**, vượt đáng kể so với ước tính đồng thuận, và EBITDA điều chỉnh là **27.36 triệu đô la**, cũng vượt qua dự báo của các nhà phân tích. Tuy nhiên, công ty đã ghi nhận biên lợi nhuận ròng là **-0.76%**. Bất chấp những kết quả hỗn hợp này, Fluence Energy đã tái khẳng định hướng dẫn doanh thu tài khóa 2025 ở mức thấp hơn trong phạm vi đã công bố trước đây là **2.6 tỷ đô la đến 2.8 tỷ đô la**. Ban quản lý cho rằng sự điều chỉnh này chủ yếu là do tiến độ chậm hơn dự kiến trong việc tăng cường các cơ sở sản xuất trong nước, đặc biệt là ở Arizona, điều này đã dẫn đến sự chậm trễ trong giao hàng cho khách hàng và chuyển một số doanh thu dự kiến sang năm tài chính 2026. Công ty cũng tiếp tục đối mặt với các tác động kinh doanh từ thuế quan. Ngược lại, Fluence Energy đã nhấn mạnh một số phát triển hoạt động tích cực, bao gồm việc nối lại một số hợp đồng tại Hoa Kỳ đã bị tạm dừng trước đó và việc giành được **1.1 tỷ đô la** hợp đồng mới trong tháng 7 và tháng 8, bao gồm một dự án pin 133MW ở Ba Lan. Công ty có lượng đơn đặt hàng tồn đọng khoảng **4.9 tỷ đô la** vào cuối quý, cho thấy khả năng nhìn thấy doanh thu trong tương lai. ## Quan Điểm của Nhà Phân Tích và Sự Khác Biệt về Định Giá Đợt tăng giá gần đây của cổ phiếu Fluence Energy đã tạo ra những quan điểm khác nhau giữa các nhà phân tích tài chính. Trong khi một số bày tỏ sự lạc quan liên tục về triển vọng của công ty, những người khác lại duy trì một lập trường thận trọng hơn. > Jefferies giữ xếp hạng "hiệu suất kém" đối với FLNC, với giá mục tiêu là 6 đô la. > Ngược lại, Susquehanna duy trì xếp hạng "tích cực" với giá mục tiêu là 11 đô la. Một báo cáo từ Seeking Alpha, được xuất bản vào ngày 6 tháng 10 năm 2025, đã tái khẳng định xếp hạng “Bán” đối với cổ phiếu Fluence Energy. Lý do cho xếp hạng này tập trung vào định giá của công ty, mà sau đợt tăng giá gần đây, được coi là “cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành”. Quan điểm này cho thấy thị trường có thể đang quá nhấn mạnh tin tức M&A mang tính đầu cơ trong khi có khả năng đánh giá thấp những thách thức hoạt động đang diễn ra và các chỉ số lợi nhuận hiện tại của công ty. ## Hàm Ý Thị Trường và Triển Vọng Tương Lai Khả năng BlackRock mua lại AES được coi là một sự kiện quan trọng có thể thay đổi cơ bản bối cảnh chiến lược cho Fluence Energy. Khả năng hỗ trợ vốn nâng cao và hướng dẫn chiến lược từ một cấu trúc sở hữu mới cho AES tạo ra một kịch bản “thay đổi cuộc chơi” cho FLNC. Tuy nhiên, tính bền vững của đợt tăng giá cổ phiếu gần đây của Fluence Energy vẫn là một yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư, đặc biệt trong bối cảnh hiệu suất cơ bản và định giá cao của nó. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số yếu tố quan trọng trong những tuần và tháng tới. Kết quả cuối cùng của việc mua lại BlackRock-AES được báo cáo chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến tâm lý thị trường đối với FLNC. Hơn nữa, tiến độ trong việc tăng cường sản xuất trong nước của Fluence Energy, việc giải quyết các tác động kinh doanh liên quan đến thuế quan và các báo cáo thu nhập hàng quý trong tương lai sẽ rất quan trọng để đánh giá giá trị nội tại của công ty và khả năng tồn tại lâu dài của vốn hóa thị trường hiện tại của nó. Nếu đồn đoán M&A không thành hiện thực hoặc nếu hiệu suất hoạt động của công ty không cải thiện đáng kể, các nhà đầu tư có thể đối mặt với rủi ro giảm đáng kể.
## Đầu tư của các tổ chức thúc đẩy ZeroHash đạt trạng thái Kỳ lân **ZeroHash**, nhà cung cấp hàng đầu về hạ tầng tiền điện tử và stablecoin, đã chính thức đạt được trạng thái 'kỳ lân' vào ngày 23 tháng 9 năm 2025, sau khi hoàn thành thành công **vòng gọi vốn Series D-2 trị giá 104 triệu USD**. Khoản đầu tư này đã nâng định giá công ty lên **1 tỷ USD**, đánh dấu một cột mốc quan trọng cho hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Vòng gọi vốn do gã khổng lồ môi giới điện tử toàn cầu **Interactive Brokers** (**IBKR**) dẫn đầu và chứng kiến sự tham gia đáng kể từ một số tổ chức tài chính lâu đời, bao gồm **Morgan Stanley** (**MS**), **SoFi Technologies** (**SOFI**), và các quỹ do **Apollo Global Management** (**APO**) quản lý. Vòng đầu tư này đặc biệt đáng chú ý vì nó đại diện cho khoản đầu tư trực tiếp đầu tiên vào hạ tầng tiền điện tử đối với nhiều thực thể Phố Wall truyền thống này. ## Sự tham gia sâu rộng của Phố Wall vào tài sản kỹ thuật số Khoản đầu tư đáng kể vào **ZeroHash** nhấn mạnh một sự thay đổi then chốt trong cách tài chính truyền thống tham gia và tích hợp hạ tầng tiền điện tử. Sự tham gia trực tiếp của các ông lớn như **Morgan Stanley** và **Interactive Brokers** báo hiệu một bước chuyển từ việc thăm dò thận trọng sang tích hợp chiến lược tích cực các tài sản kỹ thuật số. **ZeroHash** định vị mình là 'AWS của hạ tầng on-chain', cung cấp các giải pháp tuân thủ quy định cho phép các doanh nghiệp nhúng các dịch vụ tiền điện tử, stablecoin và mã hóa vào các nền tảng hiện có của họ. Mô hình 'crypto-as-a-service' này cho phép các tổ chức tài chính truyền thống cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tài sản kỹ thuật số mà không phải đối mặt với chi phí hoạt động lớn và sự phức tạp về quy định của việc xây dựng hạ tầng riêng. Danh sách khách hàng của công ty đã bao gồm các tên tuổi nổi bật như **Stripe**, **BlackRock's BUIDL Fund**, **Franklin Templeton**, và **DraftKings**, cho thấy sức hấp dẫn rộng rãi của nó. ## Phản ứng thị trường và những hàm ý rộng hơn Khoản bơm vốn vào **ZeroHash** là một chất xúc tác để đẩy nhanh việc áp dụng rộng rãi các tài sản kỹ thuật số. Kế hoạch đã được xác nhận của **Morgan Stanley** về việc ra mắt giao dịch tiền điện tử cho khách hàng **E*Trade** vào đầu năm 2026, tận dụng **ZeroHash** cho hạ tầng cơ bản quan trọng, là một ví dụ điển hình cho xu hướng này. Động thái này của **Morgan Stanley**, một trong những công ty dịch vụ tài chính hàng đầu thế giới, dự kiến sẽ thu hút một phân khúc nhà đầu tư mới vào thị trường, tiếp tục tích hợp tài sản kỹ thuật số vào các danh mục đầu tư tài chính truyền thống và tăng cường cạnh tranh giữa các nền tảng giao dịch như **Robinhood** (**HOOD**) và **Charles Schwab** (**SCHW**). Bối cảnh rộng lớn hơn về một môi trường pháp lý thuận lợi hơn dưới chính quyền Hoa Kỳ hiện tại, cùng với các chính sách bình thường hóa **Bitcoin** như một tài sản có chủ quyền, đã thúc đẩy sự quan tâm của các tổ chức vào tiền điện tử. Đến quý 2 năm 2025, các nhà đầu tư tổ chức đã phân bổ 59% danh mục đầu tư của họ vào tiền điện tử, tăng từ 32% vào năm 2024, phản ánh sự tin tưởng và tính hợp pháp ngày càng tăng của loại tài sản này. Thị trường tiền điện tử tổng thể được định giá khoảng **3,9 nghìn tỷ USD**, với **Bitcoin** chiếm khoảng **2,25 nghìn tỷ USD**. ## Bình luận của chuyên gia về hội nhập tổ chức Các nhà lãnh đạo ngành đã bày tỏ sự ủng hộ mạnh mẽ đối với vai trò chiến lược của **ZeroHash** và xu hướng tham gia của các tổ chức rộng lớn hơn. **Edward Woodford**, CEO và người sáng lập của **ZeroHash**, cho biết: > 'Chúng tôi đang xây dựng AWS của hạ tầng on-chain. Khoản huy động này, và tầm cỡ của các nhà đầu tư và khách hàng của chúng tôi, là minh chứng cho sự tin tưởng mà chúng tôi đã xây dựng. Nó tiếp tục nhấn mạnh quy mô và hồ sơ theo dõi đã được chứng minh mà chúng tôi đã phát triển kể từ khi thành lập vào năm 2017. Tiền điện tử, stablecoin và mã hóa không phải sắp đến – nó đã ở đây – và zerohash là động cơ phía sau.' **Milan Galik**, CEO của **Interactive Brokers**, nhấn mạnh tầm quan trọng của mối quan hệ đối tác: > 'Interactive Brokers luôn ưu tiên mang đến cho khách hàng khả năng tiếp cận rộng rãi các thị trường toàn cầu. zerohash đã đóng vai trò trung tâm trong việc giúp chúng tôi mở rộng sang tài sản kỹ thuật số và tiếp tục đổi mới một cách tự tin. Phương pháp tiếp cận ưu tiên quy định và khả năng mở rộng đã được chứng minh của họ phù hợp với các giá trị của chúng tôi và chúng tôi rất vui được tăng cường quan hệ đối tác thông qua việc tiếp tục đầu tư.' **Anthony Noto**, CEO của **SoFi**, nhấn mạnh tiềm năng biến đổi của blockchain: > 'Blockchain là một siêu chu kỳ công nghệ sẽ định hình lại các dịch vụ tài chính và giúp mọi người tương tác với tiền nhanh hơn, rẻ hơn và dễ dàng hơn. Chúng tôi rất vui được hỗ trợ sự phát triển liên tục của zerohash và thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử, stablecoin và mã hóa trên toàn bộ tài chính chính thống.' ## Triển vọng tương lai: Hội nhập liên tục và sự trưởng thành của thị trường Sự thành công của vòng gọi vốn của **ZeroHash** và sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức báo hiệu một quỹ đạo bền vững hướng tới việc tích hợp lớn hơn các tài sản kỹ thuật số vào tài chính chính thống. Khoản bơm vốn sẽ cho phép **ZeroHash** mở rộng các dịch vụ sản phẩm và lực lượng lao động, củng cố hơn nữa vai trò nền tảng của nó trong đổi mới on-chain. Các phát triển sắp tới, chẳng hạn như việc **Morgan Stanley** triển khai đầy đủ giao dịch tiền điện tử **E*Trade** và việc khám phá tiềm năng các giải pháp ví toàn diện và mã hóa tài sản, sẽ là những chỉ số chính cho sự trưởng thành này. Khi sự rõ ràng về quy định tiếp tục phát triển và việc áp dụng của người tiêu dùng tăng lên, thị trường tài sản kỹ thuật số sẵn sàng để tăng cường tính thanh khoản và ổn định, chuyển đổi từ một thị trường ngách đầu cơ thành một loại tài sản ngày càng hợp pháp và có thể đầu tư.
## Các công ty dầu mỏ lớn đánh giá lại đầu tư xanh khi phong trào chống ESG ngày càng mạnh Các gã khổng lồ năng lượng của Hoa Kỳ và châu Âu đang điều chỉnh lại chiến lược năng lượng xanh và cắt giảm các dự án carbon thấp quan trọng, chủ yếu do sự phát triển mạnh mẽ của phong trào chống Môi trường, Xã hội và Quản trị (**ESG**) toàn cầu và những thay đổi trong bối cảnh chính trị. Việc đánh giá lại này đánh dấu một thời điểm then chốt cho quá trình chuyển đổi năng lượng, ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư và các cam kết khử cacbon của doanh nghiệp. ## Những thay đổi chính trị và lập pháp làm suy yếu các sáng kiến xanh Hoa Kỳ đã trở thành tâm điểm của phong trào chống ESG, với hơn 370 dự luật chống ESG được đưa ra ở 40 tiểu bang từ năm 2021 đến 2024. Những nỗ lực lập pháp này, ban đầu nhắm vào các dịch vụ tài chính, hiện đang mở rộng phạm vi, tạo ra những rào cản pháp lý và chính trị cho các công ty theo đuổi mục tiêu ESG. Một chất xúc tác quan trọng cho xu hướng này là việc **Donald Trump** tái đắc cử Tổng thống Hoa Kỳ vào năm 2024, điều đã làm tăng cường nỗ lực loại bỏ các chính sách khí hậu và cắt giảm các khoản tín dụng năng lượng sạch. Chính quyền Trump dự kiến sẽ ưu tiên ngành nhiên liệu hóa thạch, thách thức các sáng kiến hành động khí hậu của chính quyền trước. Bối cảnh pháp lý ngày càng phân mảnh. Trong khi các cơ quan liên bang như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (**SEC**) đã nới lỏng các quy định tiết lộ khí hậu, các tiểu bang như California vẫn tiếp tục thực thi các yêu cầu nghiêm ngặt. Trên toàn cầu, Liên minh Châu Âu cũng đang trải qua giai đoạn “bãi bỏ quy định” đối với các quy tắc bền vững, báo hiệu sự điều chỉnh tham vọng ESG để tăng cường khả năng cạnh tranh. Sự khác biệt này buộc các công ty phải điều hướng một môi trường tuân thủ phức tạp và thường mâu thuẫn. ## Các công ty dầu mỏ lớn điều chỉnh lộ trình khử cacbon Một số công ty dầu mỏ lớn đã công khai thông báo điều chỉnh danh mục đầu tư năng lượng carbon thấp và tái tạo của họ: * **Exxon Mobil Corp.** (**XOM**) đang đánh giá lại dự án hydro carbon thấp Baytown trị giá 7 tỷ USD đầy tham vọng của mình. Công ty bày tỏ lo ngại về khả năng tồn tại của một doanh nghiệp dựa trên thị trường mà không có đủ ưu đãi thuế liên bang cho các cơ sở sử dụng khí tự nhiên, đặc biệt sau khi Đạo luật “One Big Beautiful Bill Act” đẩy nhanh thời hạn bắt đầu xây dựng tín dụng thuế 45V. * **BP Inc.** (**BP**) đã báo hiệu một sự thay đổi chiến lược trở lại các hoạt động dầu khí cốt lõi của mình. Công ty đã rút khỏi Trung tâm Năng lượng Tái tạo Úc (**AREH**), một trong những dự án hydro xanh lớn nhất thế giới theo kế hoạch, từ bỏ 63,57% cổ phần của mình. Động thái này phản ánh chiến lược rộng lớn hơn của BP nhằm tăng khoảng 20% đầu tư vào dầu khí lên 10 tỷ USD, đồng thời giảm tài trợ cho các dự án năng lượng tái tạo, nhằm đáp ứng áp lực của nhà đầu tư và tập trung vào lợi nhuận cổ đông cao hơn. * **Shell Plc.** (**SHEL**) và **Equinor ASA** (**EQNR**) cũng đã hủy bỏ kế hoạch xây dựng các nhà máy hydro carbon thấp ở Na Uy, với lý do thiếu nhu cầu thị trường và khả năng kinh tế. Ví dụ, Shell đã hủy bỏ kế hoạch xây dựng một nhà máy ở bờ biển phía tây Na Uy, trong khi Equinor từ bỏ một dự án tương tự. Shell cũng đã nới lỏng mục tiêu giảm carbon vào năm 2030 và cắt giảm ít nhất 15% lực lượng lao động trong lĩnh vực giải pháp carbon thấp. * Ngoài các công ty lớn này, các nhà phát triển dự án hydro xanh trên toàn cầu đang cắt giảm đầu tư, với các ví dụ bao gồm **ArcelorMittal**, **Iberdrola** và **Repsol** ở châu Âu, cùng với **Origin Energy** và **Trafigura** ở Úc, tất cả đều citing chi phí sản xuất cao và nhu cầu yếu. ## Phản ứng thị trường và những tác động rộng lớn hơn Sự thay đổi từ các chiến lược khử cacbon mạnh mẽ của các công ty dầu mỏ lớn có những tác động đáng kể đối với ngành năng lượng. Trong khi các công ty dầu khí truyền thống có thể trải qua tâm lý lạc quan tiềm năng do áp lực chuyển đổi giảm, các khoản đầu tư năng lượng xanh và các quỹ tập trung vào ESG phải đối mặt với những trở ngại giảm giá. Sau khi Trump tái đắc cử, cổ phiếu năng lượng sạch đã trải qua một đợt suy thoái. **NextEra**, một công ty năng lượng sạch lớn, đã giảm 5%, trong khi nhà phát triển pin nhiên liệu hydro **Plug Power** mất một phần năm giá trị, và công ty năng lượng mặt trời **Sunrun** giảm gần 30%. Derrick Flakoll, cộng sự chính sách Bắc Mỹ tại Bloomberg New Energy Finance (**BNEF**), cho rằng những sự sụt giảm này là do “kỳ vọng của thị trường về việc giảm hỗ trợ chính sách cho năng lượng sạch”. Đạo luật Giảm lạm phát (**IRA**), trước đây đã thúc đẩy gần 450 tỷ USD đầu tư tư nhân vào năng lượng xanh và được dự đoán sẽ cắt giảm đáng kể lượng khí thải của Hoa Kỳ, hiện đang bị đe dọa. Sự đảo ngược chính sách này tạo ra sự biến động cao trong ngành năng lượng khi các công ty điều chỉnh chiến lược dài hạn của họ. ## Quan điểm của chuyên gia Các nhà phân tích nhấn mạnh các ưu tiên đang thay đổi trong ngành năng lượng. Edward Hirs, một nhà nghiên cứu năng lượng tại Đại học Houston, nhận xét: “>Trump không phản đối bất cứ điều gì thực sự kiếm tiền.” Quan điểm này nhấn mạnh một cách tiếp cận thực dụng, trong đó khả năng thương mại của các dự án là tối quan trọng. Môi trường hiện tại cho thấy sự tái cân bằng của các chiến lược năng lượng, với sự nhấn mạnh mạnh mẽ hơn vào lợi nhuận ngắn hạn và an ninh năng lượng hơn là các mục tiêu khử cacbon dài hạn đầy tham vọng. ## Triển vọng Các quý tới dự kiến sẽ tiết lộ thêm các điều chỉnh trong chiến lược năng lượng của doanh nghiệp. Các công ty sẽ cần phải điều hướng các yêu cầu quy định mâu thuẫn và thực tế địa chính trị, đồng thời cân bằng kỳ vọng của cổ đông về lợi nhuận với các mối lo ngại về tính bền vững dài hạn. Các yếu tố quan trọng cần theo dõi bao gồm việc thực hiện đầy đủ các thay đổi chính sách liên bang của Hoa Kỳ, phản ứng của các tổ chức quốc tế đối với áp lực cạnh tranh toàn cầu và sự phát triển thương mại của các công nghệ carbon thấp khả thi. Tốc độ phân bổ vốn cho các dự án nhiên liệu hóa thạch truyền thống so với các giải pháp xanh đổi mới sẽ là một chỉ số quan trọng về hướng thị trường trong bối cảnh năng lượng đang phát triển.
## Tổng quan sự kiện **BlackRock** và **Vanguard**, hai nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã giảm đáng kể các cuộc tương tác trực tiếp với các công ty trên toàn cầu sau hướng dẫn mới từ **Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)**. Việc giảm đối thoại này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong các thực tiễn quản trị doanh nghiệp, có khả năng làm thay đổi cục diện ảnh hưởng của nhà đầu tư đối với chiến lược doanh nghiệp và các vấn đề môi trường, xã hội và quản trị (ESG). ## Chi tiết về việc giảm tương tác Dữ liệu cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong các cuộc họp của các nhà đầu tư tổ chức này. Đội ngũ quản lý của **BlackRock** đã thực hiện 2.584 cuộc họp với các công ty trên toàn thế giới trong 12 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, giảm 28% so với cùng kỳ năm trước. Tương tự, **Vanguard** báo cáo đã gặp 356 công ty trên toàn cầu từ tháng 4 đến tháng 6, giảm 44% so với 640 cuộc họp trong cùng kỳ năm trước. Sự thu hẹp trong đối thoại giữa nhà đầu tư và công ty này phần lớn là do hướng dẫn mới của **SEC**, được ban hành vào ngày 11 tháng 2 năm 2025. ## Tác động của Quy định và Phản ứng Thị trường Yếu tố then chốt đằng sau sự thay đổi này là hướng dẫn cập nhật của **SEC**, do Ủy viên **Mark Uyeda** dẫn đầu, liên quan đến sự phân biệt giữa báo cáo sở hữu có lợi **Schedule 13G** và **Schedule 13D**. Hướng dẫn này làm rõ rằng khả năng một cổ đông nộp **Schedule 13G** đơn giản hơn phụ thuộc vào việc quyền sở hữu của họ có “mục đích hoặc hiệu ứng thay đổi hoặc ảnh hưởng” đến quyền kiểm soát của tổ chức phát hành hay không. Quan trọng là, các cuộc thảo luận “gây áp lực lên ban quản lý để thực hiện các biện pháp hoặc thay đổi chính sách cụ thể” hiện được hiểu là có khả năng “ảnh hưởng” đến quyền kiểm soát, do đó yêu cầu phải nộp hồ sơ **Schedule 13D** phức tạp và tốn kém hơn. Cách giải thích mở rộng này bao gồm các khuyến nghị về thay đổi quản trị, thực tiễn thù lao điều hành và các hành động cụ thể về chính sách xã hội, môi trường hoặc chính trị. Các chuyên gia trong ngành, chẳng hạn như **Paul Schulman**, giám đốc điều hành cấp cao của công ty tư vấn ủy quyền Sodali, khẳng định rằng hướng dẫn này là “100 phần trăm nguyên nhân” của sự sụt giảm các cuộc họp được quan sát. Việc thắt chặt quy định này đã tạo ra “hiệu ứng làm nguội” đối với các cuộc đàm phán giữa nhà đầu tư và công ty, khi các nhà quản lý quỹ trở nên thận trọng hơn để tránh kích hoạt các yêu cầu công bố nghiêm ngặt hơn. ## Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Hướng dẫn mới của **SEC** chủ yếu tác động đến các nhà đầu tư tổ chức lớn như **BlackRock** và **Vanguard**, với tổng tài sản 22 nghìn tỷ đô la của họ thường được hiểu là sở hữu hơn 5% cổ phiếu của một công ty – ngưỡng cho các quy định báo cáo nói trên. Sự do dự trong việc tham gia công khai dẫn đến việc các công ty có thể nhận được ít ý kiến đóng góp trực tiếp hơn từ nhà đầu tư về các quyết định chiến lược và có thể phải đối mặt với các kết quả không mong muốn tại các cuộc họp cổ đông do thiếu giao tiếp trước bỏ phiếu. Trong lịch sử, các công ty đã tích cực tìm kiếm và coi trọng phản hồi của nhà đầu tư về cấu trúc quản trị và lương thưởng. Luồng thông tin liên lạc này đã giảm đáng kể, có khả năng làm thay đổi các thực tiễn quản trị doanh nghiệp bằng cách giảm ảnh hưởng của cổ đông, đặc biệt là về các vấn đề **ESG**, và thay đổi động lực quyền lực giữa ban quản lý và các nhà đầu tư tổ chức lớn. ## Bình luận của chuyên gia Nhiều tiếng nói trong ngành đã nhấn mạnh tác động sâu rộng của các chỉ thị của **SEC**: > **Paul Schulman**, giám đốc điều hành cấp cao của công ty tư vấn ủy quyền Sodali, nhận thấy rằng ngay cả khi các cuộc họp diễn ra, các đội ngũ quản lý “cũng ngần ngại báo hiệu suy nghĩ của họ về các vấn đề”. > **Peter da Silva Vint**, cựu giám đốc điều hành của **BlackRock** hiện đang làm việc với cố vấn doanh nghiệp Jasper Street Partners, tuyên bố: “Hướng dẫn mới, dù cố ý hay không, đã tạo ra một hiệu ứng làm nguội đối với các nhà đầu tư lớn nhất.” Ông lưu ý rằng các nhà quản lý quỹ thường tham dự các cuộc họp ở chế độ “chỉ nghe”, làm phức tạp khả năng của các công ty trong việc đánh giá ý định bỏ phiếu. > **Elizabeth Bieber**, đối tác và người đứng đầu bộ phận tương tác cổ đông và phòng thủ chống hoạt động tại Freshfields, nhận xét: “Hướng dẫn đã thay đổi đáng kể cục diện.” Bà nói thêm rằng “gần như mọi nhà đầu tư tổ chức lớn đã thay đổi cách họ tương tác với các công ty”, với nhiều người đã ngừng tương tác cho đến khi họ có thể phân tích đầy đủ các hàm ý. Bieber cũng lưu ý: “Việc chúng ta thấy các nhà đầu tư trầm lắng trong các cuộc họp là điều không hiếm”, và tin rằng sự tương tác im lặng này có thể kéo dài vô thời hạn nếu không có thêm làm rõ từ **SEC**. > **Paul Washington**, giám đốc điều hành của Hiệp hội Quản trị Doanh nghiệp, đã nhấn mạnh thách thức đối với các công ty, nói rằng: “Mùa này, các công ty thấy khó khăn hơn để biết các nhà đầu tư lớn của họ đang nghĩ gì.” ## Hướng tới tương lai Với “hiệu ứng làm nguội” dự kiến sẽ kéo dài trong trường hợp không có thêm làm rõ từ **SEC**, các công ty đang được khuyên nên điều chỉnh chiến lược tương tác của họ. Điều này bao gồm tăng cường nỗ lực nội bộ để truyền đạt thông điệp của họ một cách hiệu quả và chủ động giải quyết những lo ngại của nhà đầu tư có thể không được nói ra. Hơn nữa, các công ty có thể cần mở rộng phạm vi tiếp cận của họ với một loạt các nhà đầu tư rộng hơn, bao gồm cả những người nắm giữ dưới 5% cổ phần và do đó ít bị ảnh hưởng bởi các thay đổi **13D-G**. Sự thay đổi quy định này cũng có ý nghĩa đối với các chiến lược hoạt động, với sự rút lui đáng chú ý khỏi các chiến dịch tập trung vào **ESG**. Bối cảnh đang phát triển đòi hỏi sự nhanh nhẹn, chủ động và minh bạch ngày càng tăng từ ban quản lý doanh nghiệp, điều hướng một giai đoạn quan trọng với phản hồi trực tiếp giảm từ các cổ đông tổ chức lớn nhất của họ.
## Chi tiết sự kiện Ngày 15 tháng 9 năm 2025, **BlackRock**, một nhà quản lý tài sản hàng đầu của Hoa Kỳ, đã thúc đẩy chiến lược Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) chủ động của mình bằng cách chuyển đổi hai quỹ tương hỗ đã thành lập từ bộ phận Phân bổ Toàn cầu của mình thành các ETF chủ động. Động thái chiến lược này đã giới thiệu **iShares Dynamic Equity Active ETF (BDYN)** và **iShares Disciplined Volatility Equity Active ETF (BDVL)** ra thị trường. Các quỹ ETF mới ra mắt này dựa trên hồ sơ hoạt động tám năm và tổng **3 tỷ USD** tài sản được quản lý (AUM) được thừa hưởng từ các quỹ tương hỗ tiền nhiệm của chúng. Cả **BDYN** và **BDVL** đều duy trì các mục tiêu đầu tư và chính sách cơ bản giống hệt với cấu trúc quỹ tương hỗ trước đây của chúng. **BDYN** được thiết kế để cung cấp sự tiếp cận rộng rãi với vốn chủ sở hữu toàn cầu, tìm cách vượt trội so với **Chỉ số MSCI World** thông qua sự kết hợp giữa phân tích cơ bản, định lượng và theo chủ đề. Ngược lại, **BDVL** cung cấp một cách tiếp cận phòng thủ hơn, nhắm mục tiêu vào các cổ phiếu có biến động lịch sử thấp hơn để giảm thiểu biến động giá và nhằm mục tiêu vượt trội so với **Chỉ số Biến động Tối thiểu MSCI ACWI**. **iShares Dynamic Equity Active ETF (BDYN)** có tỷ lệ chi phí gộp là **0,42%** (net 0,40%), trong khi **iShares Disciplined Volatility Equity Active ETF (BDVL)** có tỷ lệ chi phí gộp là **0,41%** (net 0,40%). Các sản phẩm này là một phần không thể thiếu trong **nền tảng Phân bổ Toàn cầu trị giá 50 tỷ USD của BlackRock**, thể hiện chuyên môn của công ty trong quản lý tài sản toàn cầu. ## Phân tích phản ứng thị trường Quyết định của **BlackRock** về việc chuyển đổi các quỹ tương hỗ này thành ETF là một phản ứng trực tiếp đối với các sở thích của nhà đầu tư đang phát triển và nhu cầu bùng nổ đối với các ETF chủ động, đặc biệt trong các danh mục đầu tư mô hình phức tạp. Các ETF chủ động mang lại một số lợi thế cho nhà đầu tư, bao gồm tính linh hoạt nâng cao, hiệu quả thuế được cải thiện và tỷ lệ chi phí thường thấp hơn so với các quỹ tương hỗ truyền thống. Chiến lược chuyển đổi này cho phép **BlackRock** tích hợp liền mạch các chiến lược quỹ tương hỗ đã thành lập và thành công vào hệ sinh thái mô hình đang mở rộng nhanh chóng của mình. Sự phù hợp này rất quan trọng do sự tăng trưởng đáng kể của nền tảng Global Allocation Selects của công ty, đã mở rộng từ dưới **1 tỷ USD** vào đầu năm 2023 lên **10 tỷ USD**. Bằng cách chuyển đổi các quỹ hiện có, **BlackRock** nhằm mục đích cung cấp chuyên môn đầu tư của mình dưới hình thức ngày càng trở thành "lựa chọn ưu tiên" cho nhiều nhà đầu tư đương đại, từ đó duy trì lợi thế cạnh tranh trong một thị trường năng động. ## Bối cảnh và hàm ý rộng hơn Sự chuyển đổi chiến lược này của một trong những nhà quản lý tài sản lớn nhất ngành nhấn mạnh một sự thay đổi đáng kể và đang tăng tốc trong bối cảnh đầu tư rộng lớn hơn: sự di chuyển của các chiến lược quỹ tương hỗ sang định dạng ETF. **BlackRock**, vốn đã quản lý hơn 100 quỹ ETF chủ động trên toàn cầu, định vị động thái mới nhất này để tiếp tục xúc tác cho việc áp dụng các quỹ ETF chủ động trên toàn ngành tài chính. Công ty dự kiến sự mở rộng đáng kể của tài sản được quản lý (AUM) của quỹ ETF chủ động toàn cầu, dự kiến tăng từ **1,4 nghìn tỷ USD** vào tháng 6 năm 2025 lên **4 nghìn tỷ USD vào năm 2030**. Dự báo mạnh mẽ này nêu bật sở thích sâu sắc của nhà đầu tư đối với các lợi ích liên quan đến ETF, bao gồm khả năng giao dịch trên sàn, lợi thế thuế tiềm năng và tỷ lệ chi phí thường cạnh tranh hơn. Xu hướng này phản ánh sự phát triển rộng lớn hơn trong cách nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp cận đa dạng, được quản lý chủ động với các thị trường toàn cầu, nhấn mạnh tính thanh khoản và hiệu quả chi phí. ## Bình luận của chuyên gia > "Thị trường vốn cổ phần Hoa Kỳ tiếp tục đứng vững về mặt phân phối lợi nhuận, tăng trưởng doanh số và các xu hướng bền vững trong ước tính và điều chỉnh của các nhà phân tích," **Michael Gates**, nhà quản lý danh mục đầu tư chính cho bộ sản phẩm danh mục đầu tư mô hình ETF phân bổ mục tiêu của BlackRock, nhận xét, nhấn mạnh sức mạnh của thị trường Hoa Kỳ trong chiến lược rộng lớn hơn của công ty. > **Russ Koesterich**, nhà quản lý danh mục đầu tư trong nhóm Phân bổ Toàn cầu của BlackRock, đã giải thích thêm lý do đằng sau việc chuyển đổi, nói rằng, "Thế giới đầu tư đang thay đổi nhanh chóng, và có nhiều cơ hội lớn để tạo ra alpha cho các nhà đầu tư với một chiến lược đa dạng hóa toàn cầu, được quản lý chủ động." Tuyên bố này nhấn mạnh cách tiếp cận chủ động của công ty trong việc điều chỉnh các dịch vụ của mình để đáp ứng nhu cầu và yêu cầu của thị trường đang phát triển của khách hàng. ## Triển vọng Việc mở rộng danh mục ETF chủ động của **BlackRock** báo hiệu sự tập trung chiến lược liên tục vào phân khúc tăng trưởng cao này của ngành quản lý tài sản. Các diễn biến thị trường trong tương lai có thể sẽ có sự cạnh tranh gay gắt hơn giữa các nhà quản lý tài sản, thúc đẩy đổi mới hơn nữa trong các giải pháp ETF chủ động và có khả năng dẫn đến định giá cạnh tranh hơn trong toàn ngành. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hoạt động của **BDYN** và **BDVL** như những chỉ số chính cho sự chuyển đổi thành công của các chiến lược quỹ tương hỗ đã thành lập sang dạng ETF. Ngoài ra, sự tăng trưởng bền vững của các danh mục đầu tư mô hình và việc phân bổ ngày càng tăng của chúng vào các quỹ ETF chủ động sẽ vẫn là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến dòng tài sản, phát triển sản phẩm và quỹ đạo tổng thể của thị trường ETF chủ động trong những năm tới. Sự thay đổi này đại diện cho một thay đổi cơ bản trong sở thích phương tiện đầu tư, với những hàm ý lâu dài cho cả nhà quản lý tài sản và nhà đầu tư.
## BlackRock thay đổi lập trường trái phiếu kho bạc dài hạn trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất **BlackRock**, một trong những nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã sửa đổi triển vọng chiến thuật của mình đối với **trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ** dài hạn, nâng vị thế của mình từ 'thiếu tỷ trọng' lên 'trung lập' trong 6-12 tháng tới. Sự điều chỉnh chiến lược này chủ yếu được thúc đẩy bởi dự đoán của công ty rằng lợi suất trái phiếu có thể giảm hơn nữa trong thời gian tới, chịu ảnh hưởng bởi dự kiến **Cục Dự trữ Liên bang** sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất. **Jean Boivin**, người đứng đầu **Viện Đầu tư BlackRock**, nhấn mạnh rằng một thị trường lao động mềm mại hơn đáng kể sẽ cung cấp đủ lý do để **Cục Dự trữ Liên bang** hạ lãi suất, từ đó giảm bớt áp lực lạm phát. Kỳ vọng này củng cố sự thay đổi chiến thuật của công ty, mặc dù thừa nhận các áp lực cấu trúc dai dẳng đối với lợi suất cao hơn trên toàn cầu, chẳng hạn như chính sách tài khóa lỏng lẻo. Lợi suất **trái phiếu kho bạc 10 năm**, một tiêu chuẩn chính, đã giảm 2,3 điểm cơ bản xuống 4,034% vào thứ Hai, kéo dài đà giảm trong bốn tuần. Tuy nhiên, lợi suất này vẫn nằm trên mức thấp nhất trong 52 tuần là 3,622% được quan sát vào tháng 9 năm trước. ## Lập trường ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang và ý nghĩa thị trường **Cục Dự trữ Liên bang** gần đây đã thực hiện giảm 25 điểm cơ bản lãi suất quỹ liên bang, đánh dấu lần cắt giảm đầu tiên sau chín tháng và đưa lãi suất vào phạm vi từ 4% đến 4,25%. Động thái này phần lớn đã được dự đoán trước, với dữ liệu giao dịch hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy khả năng cao sẽ có một đợt giảm như vậy. Các quan chức **Fed** dự kiến sẽ có thêm hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay và một đợt cắt giảm bổ sung vào năm 2026, với mục tiêu lãi suất chuẩn ổn định quanh mức 3,6% vào cuối năm 2025. Trong khi quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 được nhiều người mong đợi, **Michael Pearce**, Phó trưởng **kinh tế gia Hoa Kỳ** tại **Oxford Economics**, lưu ý rằng "biểu đồ chấm" đi kèm đã tiết lộ "sự chia rẽ sâu sắc trong ủy ban về sự cần thiết phải cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay", cho thấy sự khác biệt về quan điểm trong ngân hàng trung ương. Mặc dù phản ứng ngay lập tức của thị trường, với **S&P 500** và **Nasdaq** giao dịch thấp hơn sau cuộc họp báo của **Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell**, **BlackRock** vẫn duy trì lập trường "ưa rủi ro" đối với **cổ phiếu**. Công ty dự kiến rằng việc cắt giảm lãi suất của **Fed** sẽ ảnh hưởng tích cực đến cổ phiếu và hỗ trợ trái phiếu dài hạn, đặc biệt khi thu nhập của doanh nghiệp dự kiến sẽ vẫn "vững chắc" ngay cả khi hoạt động kinh tế chậm lại nhưng không đến mức suy thoái. ## Bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn và chiến lược đầu tư Môi trường kinh tế vĩ mô được **BlackRock** mô tả là "mơ hồ", với **Boivin** trích dẫn các rủi ro như lạm phát có thể duy trì trên mục tiêu 2% của **Fed**. Tình trạng hiện tại được mô tả là một "trạng thái bất thường 'không tuyển dụng, không sa thải'", trong đó việc cắt giảm lãi suất của **Fed** có thể thúc đẩy niềm tin và việc làm, ngay cả khi lạm phát vẫn tiếp diễn. Triển vọng chiến lược của **BlackRock**, kéo dài trong năm năm, tiếp tục là 'thiếu tỷ trọng' đối với trái phiếu chính phủ dài hạn, ưu tiên trái phiếu liên kết với lạm phát. Điều này phân biệt chiến lược ngắn hạn của công ty với những lo ngại cấu trúc dài hạn hơn, bao gồm chính sách tài khóa lỏng lẻo toàn cầu và sự bất ổn gia tăng đã dẫn đến "mất đi các yếu tố ổn định vĩ mô dài hạn". **Rick Rieder**, Giám đốc đầu tư toàn cầu về thu nhập cố định của **BlackRock**, đã ủng hộ việc **Fed** cắt giảm lãi suất mạnh hơn 50 điểm cơ bản. Ông bày tỏ rất ít lo ngại về lạm phát, trích dẫn dữ liệu việc làm gần đây cho thấy thị trường lao động đang yếu đi với việc điều chỉnh giảm biên chế phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng trong các nhóm nhân khẩu học cụ thể. **Rieder** cũng đề xuất **Fed** nên "loại bỏ các biểu đồ chấm", ám chỉ việc dự báo các biến động lãi suất trong tương lai của họ, cho rằng việc cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ là một động thái "gây sốc hệ thống" có tác động mạnh mẽ hơn. ## Điều hướng sự biến động: Quản lý chủ động và chủ đề AI Trong bối cảnh biến động **trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ** hiện tại và chính sách **Fed** đang phát triển, các chiến lược trái phiếu thụ động được xem là kém hiệu quả hơn. Các nhà đầu tư ngày càng chuyển sang các quỹ trái phiếu chủ động, đa ngành có thể kết hợp tín dụng lợi suất cao, trái phiếu doanh nghiệp ngoài **Hoa Kỳ** và chứng khoán được thế chấp không phải của cơ quan, vốn thường bị loại trừ khỏi các tiêu chuẩn truyền thống. Đối với định vị chiến thuật, phân khúc trung gian của đường cong lợi suất, đặc biệt là **trái phiếu kho bạc** 5 đến 10 năm và trái phiếu doanh nghiệp hạng đầu tư, đang được ưu tiên. Phân khúc này mang lại sự kết hợp hấp dẫn giữa lợi suất và khả năng phục hồi giá, với lợi suất 4,05% cho **trái phiếu kho bạc** và 4,47% cho trái phiếu doanh nghiệp tính đến tháng 9 năm 2025. Ưu tiên này dựa trên quan sát lịch sử rằng các đợt cắt giảm lãi suất ban đầu mang lại lợi ích không tương xứng cho các kỳ hạn trung bình trong các chu kỳ nới lỏng nông. Chủ đề **AI** dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy hiệu suất của **cổ phiếu Hoa Kỳ**, với đầu tư kiên cường vào cơ sở hạ tầng liên quan đến **AI** đóng vai trò là một yếu tố ổn định kinh tế mới. **BlackRock** dự đoán rằng **cổ phiếu Hoa Kỳ** sẽ giành lại vị trí dẫn đầu toàn cầu, được hỗ trợ bởi những đóng góp thu nhập ngắn hạn của **AI** và tiềm năng tăng năng suất dài hạn. Trọng tâm vẫn là điều chỉnh danh mục đầu tư linh hoạt và quản lý chủ động để điều hướng bối cảnh thu nhập cố định biến động và tận dụng các điều kiện kinh tế toàn cầu đang chuyển đổi. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tuần tới bao gồm dữ liệu thị trường lao động và báo cáo lạm phát tiếp theo, những yếu tố này sẽ tiếp tục cung cấp thông tin cho các quyết định chính sách của **Cục Dự trữ Liên bang**.
## Các Tổ chức Tài chính công bố các khoản đầu tư lớn vào Vương quốc Anh sau các cuộc đàm phán xuyên Đại Tây Dương Các quan chức tài chính Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, do Bộ trưởng Tài chính Anh **Rachel Reeves** và người đồng cấp Mỹ **Scott Bessent** dẫn đầu, đã tham gia các cuộc thảo luận cấp cao với các nhà lãnh đạo tài chính toàn cầu tại số 11 Downing Street. Các cuộc đàm phán này nhằm củng cố mối quan hệ kinh tế giữa hai quốc gia, đạt đỉnh điểm là các cam kết đầu tư đáng kể từ các tổ chức tài chính nổi tiếng. ## Chi tiết đầu tư và tạo việc làm **Citi Group** đã cam kết đầu tư đáng kể **1,1 tỷ bảng Anh** vào các hoạt động tại Vương quốc Anh. Việc phân bổ vốn chiến lược này nhắm vào thị trường toàn cầu lớn thứ hai của họ, bao gồm việc tân trang trụ sở chính tại Canary Wharf và mở rộng tại Bắc Ireland, nơi hiện Citi Group đang sử dụng 14.000 cá nhân tại bốn địa điểm chính ở Vương quốc Anh. **Bank of America** đã công bố ý định thành lập hoạt động đầu tiên tại Bắc Ireland, dự kiến tạo ra tới **1.000 việc làm mới** tại Belfast. Sáng kiến này nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của khu vực trong các dịch vụ tài chính toàn cầu và là một phần của khoản đầu tư nước ngoài rộng hơn **1,25 tỷ bảng Anh** từ các công ty Hoa Kỳ vào lĩnh vực dịch vụ tài chính của Vương quốc Anh. **S&P Global** đã trình bày chi tiết khoản đầu tư **4 triệu bảng Anh** để mở rộng các văn phòng tại Manchester, củng cố hơn nữa sự hiện diện lâu dài của họ tại Vương quốc Anh, một trung tâm chiến lược quan trọng cho các hoạt động thị trường toàn cầu của họ. Cuộc họp đã quy tụ các đại diện cấp cao từ các tổ chức bao gồm **Morgan Stanley**, **BlackRock**, **Goldman Sachs**, **HSBC**, **Barclays**, **Circle**, **Schroders**, **LSEG**, **Revolut**, **Ripple** và **Coinbase**, cho thấy một cam kết rộng rãi đối với hợp tác kinh tế giữa Vương quốc Anh và Hoa Kỳ. ## Phản ứng thị trường và tác động kinh tế Các thông báo đã tạo ra một tâm lý tích cực trong thị trường, đặc biệt liên quan đến quan hệ kinh tế giữa Vương quốc Anh và Hoa Kỳ cũng như các công ty tài chính liên quan. Những khoản đầu tư này báo hiệu sự gia tăng đầu tư trực tiếp nước ngoài vào Vương quốc Anh, dự kiến sẽ thúc đẩy tạo việc làm và kích thích tăng trưởng kinh tế. Đối với các tổ chức tài chính, những động thái này đại diện cho sự mở rộng chiến lược và cam kết sâu sắc hơn đối với các thị trường trọng điểm, có khả năng được các nhà đầu tư nhìn nhận một cách tích cực. Tổng cộng **1,25 tỷ bảng Anh** đầu tư mới từ các công ty Hoa Kỳ dự kiến sẽ tạo ra hơn **7.600 việc làm chất lượng cao** trên khắp Vương quốc Anh. ## Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa chiến lược Những cam kết đầu tư này vượt ra ngoài các khoản bơm tài chính trực tiếp, thể hiện một sự tin tưởng đáng kể vào nền kinh tế Vương quốc Anh và lĩnh vực dịch vụ tài chính của nước này. Việc Bank of America gia nhập Bắc Ireland nhấn mạnh vai trò đang phát triển của khu vực này như một trung tâm dịch vụ tài chính và công nghệ, với cơ sở mới tập trung vào công nghệ, hoạt động và chống rửa tiền. Điều này phù hợp với xu hướng rộng lớn hơn của các tổ chức tài chính lớn của Hoa Kỳ đang mở rộng dấu chân hoạt động của họ trong Vương quốc Anh, được thúc đẩy bởi việc tiếp cận lực lượng lao động lành nghề và môi trường kinh tế hỗ trợ. Chính phủ Vương quốc Anh coi những khoản đầu tư này là một phần không thể thiếu trong 'Kế hoạch Tăng trưởng' của mình, nhằm củng cố vị thế của Vương quốc Anh trong tài chính toàn cầu và tăng cường quan hệ đối tác kinh tế xuyên Đại Tây Dương. ## Quan điểm chính thức Bộ trưởng Tài chính Anh **Rachel Reeves** đã nhấn mạnh lợi ích hợp tác, tuyên bố: > “Cùng nhau, chúng ta đang mang lại đầu tư và cơ hội cho cả hai quốc gia.” **Brian Moynihan**, Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành của **Bank of America**, đã khẳng định nền tảng được đặt ra bởi các thỏa thuận kinh tế: > “Thỏa thuận thương mại sớm giữa Hoa Kỳ và Vương quốc Anh đã cung cấp khuôn khổ cần thiết để tăng cường thương mại xuyên Đại Tây Dương, cho phép ngân hàng mở rộng đầu tư vào Vương quốc Anh.” Những tuyên bố này phản ánh một sự lạc quan chung của các quan chức về quỹ đạo tương lai của hợp tác tài chính giữa Vương quốc Anh và Hoa Kỳ cũng như những lợi ích kinh tế dự kiến của nó. ## Triển vọng và những cân nhắc trong tương lai Sự gia tăng gần đây của đầu tư Hoa Kỳ vào lĩnh vực tài chính của Vương quốc Anh sẵn sàng củng cố mối quan hệ kinh tế và thúc đẩy tăng trưởng liên tục. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm các giai đoạn thực hiện của các dự án đã công bố này, tác động của chúng đối với các nền kinh tế khu vực, đặc biệt là ở Bắc Ireland và Manchester, và tiềm năng đầu tư xuyên Đại Tây Dương hơn nữa. Cam kết liên tục tăng cường quan hệ đối tác kinh tế giữa Vương quốc Anh và Hoa Kỳ cho thấy một sự tập trung liên tục vào các thỏa thuận thương mại và các quyết định chính sách có thể thu hút thêm vốn nước ngoài và kích thích đổi mới trong các lĩnh vực dịch vụ tài chính và công nghệ.
## Quỹ hưu trí Hà Lan PFZW tái điều chỉnh các ủy nhiệm tín dụng **Utrecht, Hà Lan** – Quỹ hưu trí Hà Lan dành cho nhân viên y tế và phúc lợi xã hội, **PFZW**, giám sát khoảng **250 tỷ euro** tài sản cho gần ba triệu người được bảo hiểm, đã ngừng các ủy nhiệm quản lý tín dụng của mình với **BlackRock** (NYSE: **BLK**) và **Janus Henderson** (NYSE: **JHG**). Việc tái phân bổ chiến lược này là một phần của sự thay đổi rộng lớn hơn trong khuôn khổ đầu tư của PFZW, hiện đặt các rủi ro bền vững ngang hàng với các rủi ro tài chính truyền thống. Các ủy nhiệm được đề cập có khối lượng dưới **1 tỷ euro** đối với BlackRock và hơi hơn **1 tỷ euro** đối với Janus Henderson. Những thay đổi này tạo thành một phần của việc tái phân bổ lớn hơn trong danh mục tín dụng của PFZW, nơi các ủy nhiệm tổng cộng khoảng **11 tỷ euro** đã được cấp mới. Theo các nguồn tin quen thuộc với vấn đề này, việc tái phân bổ ban đầu đã bắt đầu vào năm ngoái để giảm thiểu các xáo trộn thị trường tiềm ẩn. Việc thực hiện các ủy nhiệm mới này được lên kế hoạch vào nửa đầu năm **2025**. ## Nhấn mạnh các tiêu chí đầu tư bền vững Quyết định của **PFZW** rút lại các ủy nhiệm này bắt nguồn từ triết lý đầu tư đang phát triển của họ, trong đó ưu tiên tính bền vững. Một phát ngôn viên của **PGGM**, quản trị viên quỹ hưu trí Hà Lan quản lý các khoản đầu tư cho PFZW, chỉ ra rằng việc lựa chọn các nhà quản lý tài sản đã được hoàn tất một năm trước đó. Mặc dù các nhà cung cấp cụ thể không được nêu tên, nguyên tắc bao trùm hướng dẫn những thay đổi này là kỳ vọng của PFZW rằng các nhà quản lý tài sản của họ sẽ giải quyết nghiêm ngặt các rủi ro bền vững cùng với hiệu suất tài chính. Động thái này tiếp nối các hành động trước đó của PFZW, bao gồm việc rút lại ủy nhiệm vốn chủ sở hữu **14,5 tỷ euro** từ **BlackRock**. Quyết định trước đó này cũng liên quan đến việc BlackRock được cho là đã rời xa một số tiêu chuẩn môi trường, xã hội và quản trị (ESG). **Sander van Stijn**, người đứng đầu bộ phận quản lý ủy nhiệm của PGGM, trước đây đã trình bày mục tiêu của PFZW là xây dựng một danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận ở mức thị trường, hoạt động trong các thông số rủi ro chấp nhận được và đạt được mức độ bền vững tương đối cao. Sự thay đổi chiến lược này nhấn mạnh một xu hướng rộng lớn hơn trong số các nhà đầu tư tổ chức nhằm chuyển từ theo dõi chỉ số thụ động sang các phương pháp đầu tư có ý thức và định hướng giá trị hơn. ## Tác động tài chính và ý nghĩa rộng hơn đối với các nhà quản lý tài sản Tác động tài chính trực tiếp đối với **BlackRock** và **Janus Henderson** từ việc rút các ủy nhiệm tín dụng cụ thể này là hạn chế trong bối cảnh khối tài sản khổng lồ mà họ quản lý. Chẳng hạn, BlackRock báo cáo rằng họ quản lý hơn **1 nghìn tỷ đô la** tài sản bền vững và chuyển đổi trên toàn cầu. Tuy nhiên, tính chất lặp đi lặp lại của các vụ rút ủy nhiệm như vậy từ một khách hàng tổ chức quan trọng như **PFZW** gửi một tín hiệu rõ ràng đến ngành quản lý tài sản. Nó làm nổi bật áp lực ngày càng tăng đối với các công ty phải tăng cường các cam kết và dịch vụ ESG của họ nếu họ muốn giữ hoặc đảm bảo các ủy nhiệm tổ chức lớn. Một phát ngôn viên của **BlackRock** đã thừa nhận việc PFZW mua lại, nói rằng công ty tự hào đã liên tục đạt được các mục tiêu đầu tư được đặt ra trong ủy nhiệm của họ. Tương tự, một phát ngôn viên của **L&G**, công ty cũng đã chứng kiến các ủy nhiệm bị PFZW rút lại trong các lần tái phân bổ trước đây, đã khẳng định cam kết của mình đối với đầu tư có trách nhiệm, lưu ý đến mối quan hệ liên tục của họ với các khách hàng như PGGM trên nhiều loại tài sản, bao gồm cả các chiến lược bền vững. Bối cảnh rộng lớn hơn cho thấy các quỹ hưu trí, đại diện cho hàng nghìn tỷ vốn, đang trở thành những động lực quan trọng trong việc định hình tương lai của đầu tư bền vững. ## Bình luận của chuyên gia về việc thay đổi các ưu tiên đầu tư Sự phát triển này cộng hưởng với tâm lý ngày càng tăng trong số các nhà đầu tư tổ chức và chuyên gia tài chính về việc tích hợp tính bền vững vào các chiến lược đầu tư cốt lõi. Việc **PFZW** liên kết rõ ràng việc rút ủy nhiệm với các tiêu chí bền vững nhấn mạnh một thời điểm then chốt khi các yếu tố ESG không còn chỉ là những cân nhắc mà là những điều kiện tiên quyết cơ bản để lựa chọn nhà quản lý tài sản. > **Sander van Stijn** của PGGM đã tuyên bố: "Mục tiêu của chúng tôi với tư cách là một nhà quản lý tài sản là đóng góp vào các quỹ hưu trí vững chắc trong khi hỗ trợ các chuyển đổi xã hội lớn trong thời đại của chúng ta, chẳng hạn như chuyển đổi năng lượng, chuyển đổi lương thực và các chuyển đổi quy mô lớn khác", nhấn mạnh các mục tiêu kép về lợi nhuận tài chính và tác động xã hội. Quan điểm này ngày càng được các quỹ hưu trí trên toàn cầu áp dụng, được thúc đẩy bởi lời kêu gọi của các nhà vận động về các quy định chặt chẽ hơn và minh bạch hơn về rủi ro khí hậu và thực tiễn đầu tư bền vững. Động thái của PFZW minh họa cách các nhà phân bổ lớn đang tích cực yêu cầu các cam kết ESG mạnh mẽ hơn, từ đó ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn hơn theo hướng các thực tiễn đầu tư có trách nhiệm hơn. ## Triển vọng cho ngành quản lý tài sản Các hành động được thực hiện bởi **PFZW** báo trước một sự tăng tốc tiềm năng trong nhu cầu tích hợp bền vững mạnh mẽ trong ngành quản lý tài sản. Các công ty có thể thực sự chứng minh các khuôn khổ môi trường, xã hội và quản trị mạnh mẽ và đạt được các mục tiêu đầu tư bền vững có khả năng giành được lợi thế cạnh tranh. Ngược lại, những công ty bị cho là tụt hậu trong các cam kết ESG của họ có thể đối mặt với những thách thức trong việc đảm bảo hoặc giữ lại các ủy nhiệm từ các nhà đầu tư tổ chức lớn. Xu hướng này cho thấy các nhà quản lý tài sản sẽ cần phải liên tục phát triển các sản phẩm và quy trình nội bộ của họ để đáp ứng các yêu cầu bền vững nghiêm ngặt của các khách hàng như PFZW. Mười một tỷ euro trong các ủy nhiệm tín dụng được phân bổ lại đã được phân phối giữa một số nhà quản lý, bao gồm **Robeco**, **Man Numeric**, **Acadian**, **Lazard**, **Schroders**, **M&G**, **UBS**, và **PGGM**, báo hiệu rằng một tập hợp đa dạng các nhà chơi đang nổi lên để đáp ứng những nhu cầu đang phát triển này. Việc tái điều chỉnh chiến lược này của một quỹ hưu trí lớn củng cố quan điểm rằng các ưu tiên xanh đang tích cực định hình bối cảnh tương lai của đầu tư toàn cầu.
## Chiến lược của Hoa Kỳ nhằm định hình lại quyền sở hữu cảng toàn cầu gia tăng Chính quyền Hoa Kỳ đã khởi xướng một chiến lược toàn diện nhằm giảm bớt ảnh hưởng của **Trung Quốc** đối với cơ sở hạ tầng cảng toàn cầu. Chính sách này khuyến khích các công ty tư nhân của Hoa Kỳ và các công ty phương Tây khác mua cổ phần trong các nhà ga hàng hải chiến lược, một động thái được củng cố bởi các mối quan ngại an ninh quốc gia và mong muốn tăng cường năng lực hậu cần hàng hải của Mỹ. ## Động lực chính sách và các thương vụ mua lại chiến lược Trọng tâm của chiến lược Hoa Kỳ bao gồm việc tạo điều kiện cho các thực thể tư nhân của **Hoa Kỳ** hoặc **phương Tây** mua lại lợi ích của **Trung Quốc** trong các cảng toàn cầu. Một ví dụ nổi bật của cách tiếp cận này là thỏa thuận trị giá 23 tỷ USD được đề xuất của **BlackRock** để mua lại tài sản cảng của **CK Hutchison** tại **Hồng Kông**. Các tài sản này bao gồm 43 cảng ở 23 quốc gia, đáng chú ý là có hai cảng nằm ở vị trí chiến lược gần **Kênh đào Panama**. Giao dịch được đề xuất này đã gặp phải những phức tạp địa chính trị đáng kể, với các báo cáo cho thấy các quan chức **Trung Quốc** đã thông báo cho **BlackRock**, **Hutchison** và **Mediterranean Sea Company** rằng họ sẽ chặn thỏa thuận trừ khi tập đoàn vận tải biển **Trung Quốc** khổng lồ **COSCO** có được cổ phần. Ngoài **Panama**, các quan chức **Hoa Kỳ** đã bày tỏ lo ngại về các khoản nắm giữ cơ sở hạ tầng hàng hải của **Trung Quốc** ở các địa điểm quốc tế quan trọng, bao gồm **Hy Lạp (Piraeus)**, **Tây Ban Nha (Valencia, Bilbao)**, **Caribe (Kingston)** và các cảng dọc **Bờ Tây Hoa Kỳ** (**Los Angeles, Long Beach**). Để leo thang thêm căng thẳng, **Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ** đã đưa **COSCO** của **Trung Quốc**, một tập đoàn cảng và vận tải biển lớn thuộc sở hữu nhà nước, vào danh sách đen vào ngày 7 tháng 1 năm 2025, với lý do cáo buộc có liên hệ với quân đội **Trung Quốc**. Sau thông báo này, giá cổ phiếu của **COSCO Shipping Holdings** đã giảm khoảng 4,92% trên sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào ngày 9 tháng 1 năm 2025. ## Phản ứng thị trường và những dòng chảy địa chính trị Chính sách này là một phần trong nỗ lực rộng lớn hơn của **Hoa Kỳ** nhằm mở rộng ảnh hưởng hàng hải, kích thích ngành đóng tàu trong nước và chống lại **sáng kiến Vành đai và Con đường của Trung Quốc**. Mục tiêu là hạn chế cái gọi là
## Robinhood nộp hồ sơ xin thành lập Quỹ Ventures I để mở rộng quyền tiếp cận thị trường tư nhân cho nhà đầu tư cá nhân **Robinhood Markets Inc. (HOOD)** đã nộp hồ sơ lên **Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC)** để ra mắt **Robinhood Ventures Fund I (RVI)**, một sáng kiến chiến lược quan trọng nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư cá nhân quyền tiếp cận trực tiếp vào các khoản đầu tư thị trường tư nhân. Quỹ đóng giao dịch công khai này, dự kiến sẽ giao dịch trên **Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE)** với mã chứng khoán **RVI** sau khi được phê duyệt theo quy định, đánh dấu một sự mở rộng đáng kể trong sứ mệnh dân chủ hóa tài chính của Robinhood. ## Chi tiết Quỹ: Nhắm mục tiêu các công ty tư nhân tăng trưởng cao **RVI** sẽ được quản lý bởi **Robinhood Ventures DE, LLC**, một công ty con mới được thành lập thuộc sở hữu hoàn toàn của **Robinhood**. Chương trình đầu tư của quỹ sẽ tập trung vào một danh mục các công ty tư nhân đi đầu trong các ngành tương ứng, với trọng tâm là các lĩnh vực tăng trưởng cao như **hàng không vũ trụ, trí tuệ nhân tạo (AI), công nghệ tài chính (fintech)** và **người máy**. Chiến lược này liên quan đến việc nắm giữ các khoản đầu tư này trong dài hạn, có thể thông qua các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và sau đó. Cách tiếp cận này trực tiếp giải quyết vấn đề loại trừ lịch sử của các nhà đầu tư thông thường khỏi thị trường vốn tư nhân, một lĩnh vực truyền thống chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận và các tổ chức lớn. ## Phân tích lý do thị trường và tác động tiềm năng Việc **Robinhood** thâm nhập vào thị trường tư nhân thông qua **RVI** diễn ra vào thời điểm quan trọng trong bối cảnh đầu tư. Số lượng các công ty giao dịch công khai ở Hoa Kỳ đã giảm đáng kể, từ khoảng **7.000 vào năm 2000 xuống còn khoảng 4.000 vào năm 2024**. Đồng thời, giá trị ước tính của các công ty tư nhân ở Hoa Kỳ đã tăng vọt, hiện đã vượt quá **10 nghìn tỷ đô la**. Xu hướng này có nghĩa là một phần đáng kể của việc tạo ra của cải xảy ra trước khi các công ty niêm yết công khai, khiến các nhà đầu tư cá nhân không có quyền tiếp cận. **RVI** nhằm mục đích thu hẹp khoảng cách này, cho phép các nhà đầu tư cá nhân tham gia vào các giai đoạn tăng trưởng này. Sáng kiến này dự kiến sẽ tạo ra các luồng doanh thu phí mới cho **Robinhood**, tăng cường sự gắn kết với những người dùng có giá trị cao và mở rộng đáng kể thị trường mục tiêu của hãng. Bằng cách định vị mình ở giao điểm của vốn mạo hiểm và thị trường công khai, Robinhood tìm cách củng cố lợi thế cạnh tranh của mình trong đầu tư thay thế. Động thái này tiếp nối việc công ty ra mắt các cổ phiếu được mã hóa riêng tư ở Liên minh Châu Âu (EU) trước đó, cho thấy một chiến lược rộng lớn hơn nhằm dân chủ hóa quyền tiếp cận thị trường tư nhân trên toàn cầu. ## Bối cảnh rộng hơn và tác động tài chính đối với HOOD Cổ phiếu của **Robinhood (HOOD)** đã cho thấy hiệu suất mạnh mẽ trước thông báo này, tăng vọt **208,2%** từ đầu năm đến nay, vượt xa mức tăng **26,9%** của ngành trong cùng kỳ. Diễn biến giá ấn tượng này đã đưa cổ phiếu **HOOD** ở mức định giá cao đáng kể, với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách hữu hình (P/TB) trong 12 tháng gần nhất là **13,92X**, so với mức trung bình ngành là **2,97X**. Thị trường dường như đang dự đoán hiệu suất mạnh mẽ tiếp tục, bao gồm cả tăng trưởng tiềm năng từ các sáng kiến mới như **RVI**. Tâm lý nhà phân tích vẫn lạc quan, với ước tính đồng thuận của Zacks về thu nhập năm 2025 và 2026 của **Robinhood** ngụ ý mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước lần lượt là **45,9%** và **18,3%**. Ước tính thu nhập cho cả hai năm gần đây đã được điều chỉnh tăng lên **1,59 USD** và **1,88 USD**, góp phần khiến **HOOD** hiện đang giữ **Xếp hạng Zacks #1 (Mua mạnh)**. Sự mở rộng chiến lược này cũng phù hợp với xu hướng ngành rộng lớn hơn, khi các gã khổng lồ tài chính như **BlackRock (BLK)** và **Goldman Sachs (GS)** đang tích cực mở rộng sự hiện diện và các dịch vụ của họ trên thị trường tư nhân, báo hiệu một sự tái cấu trúc cơ bản của dòng vốn. ## Bình luận của chuyên gia về dân chủ hóa thị trường **Chủ tịch và Giám đốc điều hành Robinhood, Vlad Tenev** đã nhấn mạnh triết lý nền tảng đằng sau **RVI**, nói rằng: > "Trong nhiều thập kỷ, những người giàu có và các tổ chức đã đầu tư vào các công ty tư nhân trong khi các nhà đầu tư cá nhân lại bị loại bỏ một cách không công bằng. Với Robinhood Ventures, những người bình thường sẽ có thể đầu tư vào các cơ hội từng chỉ dành cho giới tinh hoa." Tâm lý này phản ánh lời kêu gọi ngày càng tăng về khả năng tiếp cận lớn hơn trong thị trường tài chính. Các nhà quan sát trong ngành đã lưu ý rằng sáng kiến này đại diện cho một "sự thay đổi lớn trong dân chủ hóa vốn", có khả năng tạo tiền lệ cho các công ty fintech khác và thúc đẩy cạnh tranh cũng như đổi mới gia tăng trong việc tiếp cận quỹ đầu tư tư nhân của nhà đầu tư cá nhân. ## Nhìn về phía trước: Giám sát quy định và sự phát triển của thị trường Việc ra mắt **RVI** phụ thuộc vào việc **SEC** xem xét, và cổ phiếu có thể không được bán cho đến khi tuyên bố đăng ký được tuyên bố có hiệu lực. Phản ứng của cơ quan quản lý sẽ rất quan trọng trong việc định hình bối cảnh tương lai của việc dân chủ hóa thị trường tư nhân. Mặc dù **RVI** hứa hẹn sẽ cung cấp thanh khoản theo thời gian thực thông qua niêm yết trên **NYSE**, một sự tương phản rõ rệt với bản chất thiếu thanh khoản của các khoản đầu tư tư nhân truyền thống, nhưng nó cũng đưa ra những rủi ro mới cho các nhà đầu tư cá nhân. Những rủi ro này bao gồm tính thiếu thanh khoản cố hữu của các công ty tư nhân cơ bản, chiến lược nắm giữ dài hạn của quỹ và khả năng các nhà đầu tư cá nhân thiếu khả năng thẩm định toàn diện. Thành công trong các sáng kiến như **RVI** có thể mở ra các luồng doanh thu định kỳ đáng kể thông qua phí quản lý cho các công ty này, có khả năng giảm sự phụ thuộc vào khối lượng giao dịch biến động. Khi vốn của nhà đầu tư cá nhân ngày càng chảy vào thị trường tư nhân, các khung pháp lý sẽ cần phải phát triển, và động lực định giá giữa thị trường tư nhân và thị trường công khai có thể thay đổi. Những tháng tới sẽ tiết lộ sự quan tâm của thị trường đối với sự đổi mới này trong bối cảnh biến động tiềm ẩn và rủi ro đầu cơ, khi **Robinhood** đặt mục tiêu định nghĩa lại đầu tư cá nhân.