Các công tố viên liên bang đang điều tra các hoạt động định giá tại một quỹ tín dụng tư nhân của BlackRock, làm tăng thêm lo ngại về tính minh bạch trong thị trường cho vay tư nhân đang phát triển nhanh chóng.
Quay lại
Cuộc điều tra BlackRock làm tăng cường sự giám sát đối với thị trường tín dụng tư nhân trị giá 3,5 nghìn tỷ USD
Các công tố viên liên bang đang điều tra quỹ TCP Capital của BlackRock Inc. về các hoạt động định giá, một sự leo thang giám sát mạnh mẽ đối với một góc của ngành tài chính đã tăng vọt lên 3,5 nghìn tỷ USD. Theo những người quen thuộc với vấn đề này, cuộc điều tra của văn phòng công tố Hoa Kỳ tại Manhattan diễn ra sau một đợt giảm giá bất ngờ 19% giá trị tài sản ròng của quỹ vào đầu năm nay.
"Bởi vì nhiều khoản vay tư nhân hiếm khi hoặc không bao giờ đổi chủ, việc đánh dấu giá trị hợp lý của chúng là một bài tập mang tính chủ quan," Jack Pitcher và Corinne Ramey đã viết cho tờ Wall Street Journal, nhấn mạnh vào cốt lõi của thách thức định giá.
Cổ phiếu của quỹ niêm yết công khai (mã: TCPC) đã giảm 45% trong năm qua và giao dịch thấp hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng mà các nhà quản lý tuyên bố. Đợt giảm giá vào tháng 1 đã chứng kiến giá trị của nhiều khoản vay bị cắt giảm mạnh, mặc dù chúng đã được ghi nhận ở mức hoặc gần giá gốc chỉ vài tháng trước đó.
Cuộc điều tra đối với nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới có thể trở thành một thời điểm bước ngoặt cho ngành tín dụng tư nhân, nơi các định giá thiếu minh bạch đã gây ra sự bất an cho nhà đầu tư. Kết quả có thể dẫn đến sự giám sát quản lý chặt chẽ hơn và buộc phải định giá lại rủi ro trên một thị trường đã thu hút hàng nghìn tỷ USD để tìm kiếm lợi suất cao hơn.
Cuộc điều tra mang lại một cấp độ rủi ro pháp lý và quản lý mới cho sự bùng nổ tín dụng tư nhân. Mặc dù giá trị thị trường khoảng 350 triệu USD của quỹ TCP Capital chỉ là một phần nhỏ trong tổng tài sản của BlackRock, nhưng tác động của cuộc điều tra là rất sâu rộng. Nó chạm đến một vấn đề mang tính hệ thống đã khiến cả các nhà quản lý và nhà đầu tư lo ngại: tiềm năng cho các định giá bị thổi phồng trong các danh mục tín dụng kém thanh khoản.
Sự hoài nghi này không chỉ giới hạn ở BlackRock. Các nhà đầu tư giàu có đang ngày càng rút khỏi các phương tiện tín dụng tư nhân trong những tháng gần đây. Ví dụ, HSBC Holdings Plc gần đây đã tạm dừng kế hoạch đầu tư 4 tỷ USD cho các quỹ tín dụng tư nhân của riêng mình sau khi chịu khoản lỗ 400 triệu USD liên quan đến một công ty cho vay thế chấp bị sụp đổ, theo báo cáo của Reuters.
Cốt lõi của vấn đề nằm ở tính chủ quan của việc định giá các khoản vay không có giá thị trường công khai. Các nhà quản lý thường dựa vào các công ty bên thứ ba cho các ước tính hàng quý, nhưng như trường hợp của BlackRock cho thấy, những giá trị này có thể thay đổi đáng kể và bất ngờ, làm xói mòn lòng tin của nhà đầu tư. Sự sụt giảm NAV mạnh của quỹ TCPC là một ví dụ rõ nét về rủi ro này, khơi dậy những lo lắng về những gì có thể đang ẩn giấu trong các danh mục đầu tư thiếu minh bạch của các bên cho vay tư nhân.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Các công tố viên liên bang điều tra quỹ tín dụng tư nhân của BlackRock[2] Báo cáo: Các hoạt động định giá quỹ tín dụng tư nhân của BlackRock đang bị điều tra[3] Định giá của quỹ tín dụng tư nhân BlackRock đang bị DOJ điều tra[4] HSBC cho biết vẫn cam kết đầu tư tín dụng tư nhân sau báo cáo về việc tạm dừng 4 tỷ USD
