Những điểm chính:
Chi tiêu cho hạ tầng AI mới chỉ đạt 0,8% tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ, một phần nhỏ so với các khoản đầu tư mang tính chuyển đổi trong quá khứ, cho thấy quá trình xây dựng vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.
Theo triển vọng chủ đề năm 2026 của BlackRock, chi tiêu cho hạ tầng AI tạo sinh của Mỹ hiện ở mức khoảng 0,8% GDP, so với 4,5% đối với đường sắt Anh vào những năm 1860 và khoảng 2% đối với điện lực Mỹ vào những năm 1920. Công ty quản lý tài sản, với hơn 11 nghìn tỷ USD đang quản lý, lập luận rằng sự so sánh này cho thấy chu kỳ chi tiêu vốn AI hiện tại còn nhiều dư địa để kéo dài trong nhiều năm.
"Trên quy mô của các sự kiện chuyển đổi lớn khác tại Mỹ, chi tiêu vốn cho AI vẫn chưa đạt đến tầm cao của loại hình đầu tư đó," Jay Jacobs, Giám đốc bộ phận ETF vốn cổ phần Mỹ tại BlackRock, cho biết trong một cuộc phỏng vấn podcast với The Motley Fool được ghi âm vào ngày 31 tháng 5. "Đất nước này đã từng trải qua nhiều cuộc chuyển đổi trước đây. Mỗi cuộc chuyển đổi đều đòi hỏi một lượng đầu tư khổng lồ."
Mức tiêu thụ token — thước đo mức độ sử dụng mô hình AI — đã tăng gấp 17 lần trong năm ngoái, không phải 17%, Jacobs cho biết, khi nhu cầu về năng lực tính toán từ các nhà cung cấp mô hình ngôn ngữ lớn và khách hàng doanh nghiệp vượt xa nguồn cung. Câu chuyện đã chuyển từ lo ngại về đầu tư quá mức sang rủi ro đầu tư thiếu hụt, với một số mô hình mạnh nhất có thể bị hạn chế do giới hạn năng lực, ông nói thêm.
Nhu cầu Hỗ trợ Chi tiêu Vốn
Quá trình xây dựng hiện tại khác với bùng nổ viễn thông những năm 1990, vốn tiêu tốn khoảng 1,5% GDP trước khi sụp đổ, bởi vì năng lực tính toán AI đang được kiếm tiền gần như ngay lập tức, Jacobs cho biết. "Đây không giống như kịch bản xây dựng hạ tầng viễn thông mang tính đầu cơ kiểu 'nếu xây dựng, họ sẽ đến'. Đây là việc đáp ứng nhu cầu thực tế trong thời gian thực."
Khối lượng công việc tác nhân — hệ thống AI tự động hoàn thành các tác vụ đa bước — có thể làm tăng cường độ tính toán lên gấp 1.000 lần, báo cáo lưu ý. Sự gia tăng đó sẽ lan tỏa khắp toàn bộ ngăn xếp công nghệ AI: hạ tầng điện năng và trung tâm dữ liệu, chất bán dẫn bao gồm GPU và chip nhớ, dữ liệu huấn luyện độc quyền, mô hình ngôn ngữ lớn và các sản phẩm lớp ứng dụng.
McKinsey dự báo tổng đầu tư hạ tầng toàn cầu sẽ vượt 100 nghìn tỷ USD vào năm 2040, được thúc đẩy bởi năng lực tính toán AI, an ninh quốc gia và khả năng phục hồi chuỗi cung ứng. Mặc dù vậy, tỷ trọng phân bổ hạ tầng trung bình trong S&P 500 chỉ khoảng 3%, Jacobs cho biết, tạo ra thứ mà ông gọi là khoảng trống phân bổ tiềm năng cho các nhà đầu tư dài hạn.
ETF Chủ đề như Công cụ Chính xác
Các quỹ ETF chủ đề đã tăng gấp 11 lần trong thập kỷ qua, nhưng chỉ khoảng 12% danh mục đầu tư của các cố vấn Mỹ nắm giữ bất kỳ ETF chủ đề nào, với tỷ trọng phân bổ trung bình ở mức 3,6%, theo dữ liệu của BlackRock. Các danh mục đầu tư mô hình nội bộ của chính công ty này có tỷ trọng phân bổ chủ đề là 7,5%.
Jacobs lập luận rằng các quỹ ngành cung cấp mức độ tiếp xúc không chính xác với các chủ đề tăng trưởng cấu trúc. "Nhiều người nghĩ rằng họ đang tiếp xúc với AI khi phân bổ vào lĩnh vực công nghệ," ông nói. "Nhưng như chúng ta đã thấy trong năm nay, lĩnh vực công nghệ cũng có mức độ tiếp xúc với các công ty phần mềm, những công ty đã bị ảnh hưởng không tương xứng bởi sự trỗi dậy của trí tuệ nhân tạo."
Nhìn về ba đến năm năm tới, Jacobs nhấn mạnh sự giao thoa giữa AI và chăm sóc sức khỏe là một cơ hội bị đánh giá thấp, với tiềm năng tăng tốc doanh thu thông qua khám phá thuốc và giảm chi phí trong phát triển lâm sàng. Ông cũng chỉ ra sự chuyển đổi từ AI kỹ thuật số sang AI vật lý — robot và xe tự hành — như một phần ngày càng quan trọng của bức tranh toàn cảnh.
Đối với các nhà đầu tư đánh giá những chủ đề này, Jacobs khuyến nghị một khuôn khổ tập trung vào ba câu hỏi: trạng thái của công nghệ, quy mô cơ hội đằng sau trường hợp sử dụng của nó và xác suất nó được hiện thực hóa. "Vị trí của chúng ta với trí tuệ nhân tạo ngày nay thực sự là một điểm ngọt ngào khi nó vẫn còn rất sớm," ông nói. "Nhưng chúng ta có đủ bằng chứng để tin rằng điều này sẽ tồn tại lâu dài."
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
