Điểm chính:
Freeport-McMoRan mang đến cho nhà đầu tư cơ hội tiếp xúc với siêu chu kỳ kim loại mà không gặp rủi ro thực thi đi kèm với các công ty khởi nghiệp trong lĩnh vực đất hiếm như MP Materials.
Nhu cầu đồng từ các trung tâm dữ liệu AI, xe điện và cơ sở hạ tầng năng lượng tái tạo được dự báo sẽ vượt tốc độ tăng trưởng nguồn cung, với giá đồng giao sau trên LME neo gần 13.000 USD/tấn metric sau khi chạm mức kỷ lục 14.527,50 USD vào ngày 29/1, theo dữ liệu sàn giao dịch. Freeport-McMoRan Inc. (NYSE: FCX) được định vị để khai thác nhu cầu đó thông qua một kênh sản xuất nhắm mục tiêu 4,1 tỷ pound đồng vào năm 2028, tăng từ mức dự báo 3,1 tỷ pound vào năm 2026.
"Sự thiếu hụt cơ cấu về đồng được thúc đẩy bởi nhu cầu mà nguồn cung đơn giản là không thể đáp ứng trong thập kỷ này," các nhà phân tích của Goldman Sachs viết trong một báo cáo gần đây, dự báo nhu cầu điện năng từ các trung tâm dữ liệu của Mỹ sẽ đạt 47 gigawatt vào năm 2030, tăng 176% so với mức hiện tại. Mỗi megawatt công suất trung tâm dữ liệu cần từ 6 đến 8 tấn đồng cho hệ thống phân phối điện và làm mát, tương đương với 180.000 đến 240.000 tấn nhu cầu bổ sung chỉ riêng từ các trung tâm dữ liệu mới của Mỹ vào năm 2030, theo ước tính của ngân hàng này.
Chiến lược mở rộng của Freeport-McMoRan dựa trên ba trụ cột. Sáng kiến chiết tách tiết kiệm chi phí của công ty nhắm mục tiêu bổ sung 400 triệu pound đồng mỗi năm vào năm 2027 và 800 triệu pound mỗi năm vào năm 2030 bằng cách thu hồi kim loại từ các kho dự trữ vật liệu hiện có. Tại Mỹ, ban lãnh đạo tin rằng có thể mở rộng sản lượng từ 1,2 tỷ pound lên 2 tỷ pound vào năm 2030 thông qua sự kết hợp giữa chiết tách và các dự án mở rộng. Công ty báo cáo tỷ lệ thanh toán hiện hành là 2,29 và tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA là 0,93, cho thấy năng lực bảng cân đối kế toán để tài trợ cho việc mở rộng.
Sự tương phản với MP Materials (NYSE: MP) làm nổi bật chênh lệch rủi ro. Công ty khai thác đất hiếm này đang xây dựng một cơ sở sản xuất nam châm tại Northlake, Texas, được gọi là "10X", và mang rủi ro thực thi liên quan đến tiến độ xây dựng và tiếp nhận công nghệ. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu gần đây của Trung Quốc đối với thiết bị chế biến đất hiếm đã khiến công ty khó có được công nghệ cần thiết cho hoạt động hạ nguồn. Mặc dù MP Materials được hưởng lợi từ quan hệ đối tác với Bộ Quốc phòng Mỹ bao gồm bảo đảm giá sàn 10 năm, cổ phiếu này vẫn mang những rủi ro vượt ra ngoài luận điểm siêu chu kỳ kim loại rộng lớn.
Nguồn cung đồng đối mặt với những ràng buộc cơ cấu
Về phía nguồn cung, ngành công nghiệp này phải đối mặt với thời gian trung bình 17 năm từ khi phát hiện đến khi sản xuất cho các mỏ mới, theo dữ liệu của S&P Global. Hàm lượng quặng đã giảm 40% kể từ năm 1991, đồng nghĩa với việc phải xử lý nhiều đá hơn để có được mỗi tấn đồng. S&P Global ước tính thế giới cần phát hiện và phát triển một mỏ tương đương với Escondida — mỏ đồng lớn nhất thế giới — mỗi năm trong 30 năm tới để đáp ứng nhu cầu dự báo. Tồn kho toàn cầu ở dưới mức tiêu thụ ba tuần, và tái chế chỉ đáp ứng 30% đến 32% nhu cầu.
Xe điện sử dụng 80 đến 100 kg đồng mỗi chiếc, gấp khoảng bốn lần mức 20 đến 30 kg ở xe động cơ đốt trong. Một tuabin gió cần 3 tấn đồng cho mỗi megawatt công suất. Bank of America dự báo đồng có thể đạt 20.000 USD/tấn vào năm 2026 và 25.000 đến 30.000 USD/tấn vào đầu những năm 2030 nếu nhu cầu do AI thúc đẩy tiếp tục quỹ đạo hiện tại.
Quá trình phục hồi sản xuất của Freeport-McMoRan sau một vụ tai nạn giao thông tại Indonesia năm 2024 đang đi đúng hướng, với ban lãnh đạo dự báo doanh số bán đồng đạt 3,8 tỷ pound vào năm 2027 và 4,1 tỷ pound vào năm 2028. Hoạt động tại Mỹ của công ty, tập trung vào mỏ Bagdad ở Arizona và tổ hợp Safford, tạo thành xương sống cho kế hoạch mở rộng trong nước. Trong số các đối thủ cùng ngành đồng, Southern Copper Corp. (NYSE: SCCO) báo cáo biên lợi nhuận gộp 56,7% và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu 42,2%, trong khi BHP Group (NYSE: BHP) và Rio Tinto (NYSE: RIO) mang đến sự đa dạng hóa với tỷ suất cổ tức lần lượt là 3,66% và 4,43%.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
