Các điểm chính
JD.com Inc. dự kiến sẽ báo cáo lợi nhuận ròng điều chỉnh quý 1 giảm 56% xuống mức trung vị là 5,66 tỷ RMB, theo khảo sát 17 công ty môi giới, do chi tiêu mạnh tay cho các sáng kiến tăng trưởng mới gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận.
"CICC dự báo lợi nhuận ròng non-GAAP giảm 53% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 5,97 tỷ RMB, với doanh thu tăng 4,5%", ngân hàng đầu tư này cho biết trong một ghi chú, phản ánh sự đồng thuận chung trước khi công bố kết quả kinh doanh vào ngày 12 tháng 5.
Cuộc khảo sát dự báo doanh thu quý 1 nằm trong khoảng từ 309,7 tỷ RMB đến 315,1 tỷ RMB, mức tăng trung vị là 3,4% so với năm trước. Sự sụt giảm lợi nhuận mạnh mẽ phản ánh các khoản lỗ đang diễn ra từ các mảng kinh doanh mới, bao gồm việc đẩy mạnh thâm nhập vào mảng giao đồ ăn, điều này đã bù đắp cho sự tăng trưởng nhanh hơn ở phân khúc hàng hóa tổng hợp của công ty.
Kết quả này sẽ kiểm chứng niềm tin của nhà đầu tư vào câu chuyện tăng trưởng dài hạn của JD.com trước những áp lực lợi nhuận ngắn hạn. Mặc dù dự báo là bi quan, một số nhà phân tích vẫn thấy con đường dẫn đến định giá cao hơn, với một dự báo trích dẫn giá trị hợp lý tiềm năng là 45,26 USD dựa trên doanh thu đạt 1.517,4 tỷ CN¥ vào năm 2028.
Thị trường đang tập trung cao độ vào các chi phí liên quan đến việc mở rộng của JD.com sang các lĩnh vực mới, đầy cạnh tranh. Các nhà phân tích tại Citi ước tính khoản lỗ hoạt động trong quý 1 năm 2026 là 10,8 tỷ RMB cho các mảng kinh doanh mới, mặc dù họ lưu ý rằng đây sẽ là một sự cải thiện so với quý trước. Hiệu suất của JD Retail dự kiến sẽ ổn định, nhưng có sự phân hóa rõ rệt giữa mức tăng 14% trong doanh số hàng hóa tổng hợp và mức giảm 9,5% trong bộ phận điện tử, theo ước tính của CICC.
Động lực này làm nổi bật thách thức cốt lõi đối với JD.com: tài trợ cho các sáng kiến tăng trưởng chi phí cao trong khi động lực thương mại điện tử chính của họ cũng đang đối mặt với những áp lực riêng. Những điều chỉnh tăng của các nhà phân tích gần đây và sự quan tâm ngày càng tăng của các quỹ đầu cơ, như đã lưu ý trong các báo cáo thị trường, cho thấy một số nhà đầu tư tin rằng thế mạnh về hậu cần và thương mại điện tử cốt lõi của công ty có thể vượt qua lực cản từ các liên doanh mới này.
Sự sụt giảm lợi nhuận mạnh mẽ làm nổi bật cái giá của việc cạnh tranh trong các lĩnh vực mới như giao đồ ăn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc họp báo thu nhập ngày 12 tháng 5 để tìm hiểu chiến lược của ban lãnh đạo về việc cân bằng các khoản đầu tư lớn này với việc quay lại tăng trưởng tỷ suất lợi nhuận và lợi nhuận cho cổ đông.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
