Những điểm chính:
Starboard Value đã thoái toàn bộ vị thế tại Salesforce và Autodesk trong quý 1 năm 2026 và mở các khoản đầu tư mới vào Lamb Weston và CarMax, theo hồ sơ 13F.
Chiến dịch của quỹ phòng hộ hoạt động tại Salesforce đã thúc đẩy Marc Benioff hướng tới mở rộng biên lợi nhuận và kỷ luật chi phí, hồ sơ cho thấy. Salesforce công bố thu nhập trên mỗi cổ phiếu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 3,88 đô la, vượt kỳ vọng 3,13 đô la của giới phân tích 24%, và thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu tăng tốc trị giá 25 tỷ đô la, giảm số lượng cổ phiếu pha loãng từ 970 triệu xuống còn 871 triệu. Cổ phiếu này đã giảm khoảng 35% kể từ đầu năm, cho thấy Smith đã cắt giảm trước khi đợt định giá lại cổ phiếu công nghệ diễn ra nhanh hơn.
Starboard cũng đã tăng thêm vị thế hiện có tại Riot Platforms và TripAdvisor. Riot Platforms đã tăng vọt 90% kể từ đầu năm, được củng cố bởi hợp đồng thuê trị giá 636 triệu đô la với Advanced Micro Devices trong 10 năm. TripAdvisor ghi nhận 3,3 triệu đô la chi phí hoạt động cổ đông trong quý 1, mặc dù không có quỹ nào được nêu tên trong hồ sơ.
Lamb Weston là kịch bản cổ điển của Starboard. Cổ phiếu đã giảm gần 46% trong 5 năm, giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng là 13 và đang trong quá trình tái cấu trúc. Kế hoạch "Tập trung để Chiến thắng" đặt mục tiêu tiết kiệm hơn 250 triệu đô la vào cuối năm tài chính 2028. Công ty công bố EPS điều chỉnh quý 3 năm tài chính 2026 là 72 xu so với kỳ vọng 61 xu, lần thứ ba liên tiếp vượt kỳ vọng, và nâng dự báo doanh thu thuần năm tài chính 2026 lên 6,45 tỷ đô la đến 6,55 tỷ đô la. Thu nhập ròng theo GAAP giảm 63% so với cùng kỳ năm ngoái do chi phí tái cấu trúc và khoản xóa sổ khoai tây sống.
CarMax thậm chí còn khó khăn hơn, với cổ phiếu giảm gần 56% trong 5 năm. Starboard trước đó đã tiết lộ khoản đầu tư 350 triệu đô la và đề cử hai thành viên hội đồng quản trị, thúc đẩy trải nghiệm kỹ thuật số tốt hơn, cắt giảm chi phí nhanh hơn và định giá linh hoạt. Giám đốc điều hành mới Keith Barr nhậm chức vào ngày 16 tháng 3 và nâng mục tiêu giảm tỷ lệ chi phí SG&A lên 200 triệu đô la. KMX đã tăng 26% kể từ đầu năm, cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá lại việc thực thi.
Mô hình của Smith nhắm vào các cổ phiếu khó khăn với các động lực cắt giảm chi phí có thể xác định được. CarMax đã cho thấy dấu hiệu can thiệp của quỹ hoạt động với CEO mới, mục tiêu tiết kiệm được nâng lên và tái cơ cấu hội đồng quản trị. Lamb Weston có sự chặt chẽ về vận hành nhưng thiếu các yêu cầu can thiệp đã được xác nhận. Bài học bền vững hơn là hiểu tại sao Smith rời khỏi Salesforce, nơi công việc hoạt động đã hoàn tất, và tại sao ông ấy mua Lamb Weston và CarMax, nơi công việc chỉ mới bắt đầu. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi hồ sơ 13F tiếp theo của Starboard để biết thêm các thay đổi về vị thế.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
