No Data Yet
## Freddie Mac khởi xướng chào mua lại trái phiếu STACR **Freddie Mac** (OTCQB: **FMCC**) vào thứ Năm, ngày 9 tháng 10 năm 2025, đã công bố bắt đầu chào mua lại tiền mặt theo giá cố định đối với một số loại trái phiếu **Rủi ro Tín dụng Cơ quan Có cấu trúc (STACR)** của mình. Động thái chiến lược này nhằm mục đích mua lại hàng trăm triệu đô la nợ chưa thanh toán, báo hiệu nỗ lực tối ưu hóa chiến lược tài chính của doanh nghiệp và tăng cường khuôn khổ quản lý rủi ro tín dụng. ## Chi tiết về chào mua lại Chào mua lại này nhắm mục tiêu vào các trái phiếu STACR khác nhau, bao gồm các khoản quan trọng như **445.000.000 đô la** cho **STACR 2021-HQA4 M-1** và **300.000.000 đô la** cho **STACR 2022-HQA2 M-1A**. Tổng số tiền gốc ban đầu trên tất cả các loại trái phiếu đủ điều kiện lên tới khoảng **1,566 tỷ đô la**. Thời gian chào mua bắt đầu vào ngày 9 tháng 10 năm 2025 và dự kiến kết thúc vào 5 giờ chiều, giờ Thành phố New York, vào Thứ Năm, ngày 16 tháng 10 năm 2025, trừ khi được gia hạn. Ngày thanh toán cho các trái phiếu được chấp nhận dự kiến là Thứ Hai, ngày 20 tháng 10 năm 2025. **Wells Fargo Securities, LLC** và **Cantor Fitzgerald & Co.** đã được chỉ định làm nhà quản lý đại lý chính cho chào mua này, với **CastleOak Securities, L.P.** đóng vai trò là nhà quản lý đại lý đồng. Tổng số tiền được cung cấp cho các chủ sở hữu trái phiếu sẽ được tính toán dựa trên số tiền gốc ban đầu của các trái phiếu được chào và được chấp nhận, một yếu tố áp dụng, và số tiền chào mua cụ thể, cùng với lãi suất lũy kế và chưa thanh toán. Giá chào mua cho các trái phiếu dao động từ **1.003,43 đô la** đến **1.180,00 đô la** cho mỗi **1.000 đô la** tiền gốc ban đầu. ## Phân tích chiến lược tài chính và tác động thị trường Quyết định khởi xướng chào mua lại này của **Freddie Mac** chủ yếu là một chiến lược quản lý nợ, được thiết kế để mua lại các trái phiếu STACR mà, do sự giảm đòn bẩy đáng kể, không còn cung cấp một phương tiện hiệu quả về kinh tế để chuyển giao rủi ro tín dụng. Hành động này dự kiến sẽ tối ưu hóa cấu trúc vốn của **Freddie Mac** và giảm chi phí lãi vay trong tương lai. Đối với các chủ sở hữu trái phiếu hiện tại, chào mua này cung cấp cơ hội để thoát khỏi vị thế của họ với mức giá cố định, mang lại tính thanh khoản cho các chứng khoán cụ thể này. Từ góc độ sức khỏe tài chính rộng hơn, **Freddie Mac** cho thấy hiệu suất hỗn hợp. Công ty đã báo cáo **tốc độ tăng trưởng doanh thu 3 năm là 2,9%** và duy trì **tỷ suất lợi nhuận ròng mạnh mẽ 48,08%**, phản ánh hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, **tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 51,68** cho thấy sự phụ thuộc đáng kể vào tài trợ nợ. Hơn nữa, phân tích của **InvestingPro** cho thấy **Freddie Mac** có thể bị định giá quá cao ở mức giá giao dịch hiện tại là **11,87 đô la**, với **tỷ lệ Giá trên Doanh số (P/S) là 1,61** gần với **mức cao nhất trong 10 năm là 1,82**. ## Bối cảnh rộng hơn trong thị trường nhà ở Là một **doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ (GSE)**, **Freddie Mac** đóng vai trò quan trọng trong **thị trường nhà ở Hoa Kỳ**, chủ yếu đầu tư vào các khoản vay thế chấp và chứng khoán thông qua các phân khúc Đơn gia đình và Đa gia đình của mình. Các chương trình **Chuyển giao Rủi ro Tín dụng Đơn gia đình (CRT)** của họ, lần đầu tiên được triển khai vào tháng 7 năm 2013 với việc giới thiệu các trái phiếu STACR, được thiết kế để chuyển rủi ro tín dụng từ những người đóng thuế Mỹ sang các thị trường vốn tư nhân. Chào mua lại này là sự tiếp nối cam kết không ngừng của **Freddie Mac** trong việc tích cực quản lý mức độ rủi ro tín dụng và bảng cân đối kế toán của mình. Mặc dù chào mua cung cấp một lối thoát ngay lập tức cho các chủ sở hữu trái phiếu tham gia, việc giảm số tiền gốc chưa thanh toán của các trái phiếu được chào mua, thường được gọi là "số lượng thả nổi", có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của thị trường thứ cấp và tăng biến động giao dịch đối với bất kỳ trái phiếu chưa được chào mua nào trong các loại cụ thể đó. ## Bình luận của chuyên gia về mục đích và triển vọng tương lai Câu hỏi thường gặp về thị trường vốn của **Freddie Mac** làm rõ rằng mục đích của một chào mua lại như vậy là để quản lý chi phí liên quan đến chuyển giao rủi ro tín dụng bằng cách mua lại các trái phiếu không còn cung cấp sự cứu trợ vốn đáng kể. Tổ chức này đã khẳng định cam kết kiên định của mình đối với **thị trường CRT**, nhấn mạnh rằng chào mua lại này không nên được hiểu là một tín hiệu thay đổi trong chiến lược phát hành CRT trong tương lai của họ. > "Số lượng thả nổi giảm cũng có thể làm cho giá giao dịch trở nên biến động hơn," cho thấy một hệ quả tiềm năng đối với các chủ sở hữu trái phiếu còn lại. > "Một chào mua lại của Freddie Mac có thể có hoặc không có tác động đến việc định giá các chứng khoán STACR mới, vì nó sẽ giảm 'số lượng thả nổi' của các trái phiếu STACR chưa được chào mua và các nhà đầu tư có thể có hoặc không thể tái phân bổ đầu tư vào các đợt phát hành mới." Điều này làm nổi bật những tác động phức tạp đối với thị trường thu nhập cố định rộng lớn hơn. ## Nhìn về phía trước: Giám sát động lực thị trường Sau khi hoàn tất thành công chào mua lại này, tất cả các trái phiếu được chấp nhận sẽ được loại bỏ và hủy bỏ, góp phần giảm gánh nặng nợ STACR tổng thể của **Freddie Mac**. Các nhà đầu tư và nhà quan sát thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất thị trường thứ cấp của bất kỳ trái phiếu STACR còn lại nào để tìm kiếm sự thay đổi về thanh khoản hoặc biến động giá tiềm năng. Việc quản lý nợ chiến lược liên tục của công ty và sự tham gia vào các chương trình **Chuyển giao Rủi ro Tín dụng** vẫn là những lĩnh vực trọng tâm chính. Sự chú ý rộng rãi hơn cũng sẽ được dành cho chiến lược tài chính tổng thể của **Freddie Mac**, đặc biệt là trong bối cảnh lãi suất thế chấp biến động gần đây — với lãi suất thế chấp cố định 30 năm trung bình **6,26%** trong tuần này. Các nhà phân tích, bao gồm **Keefe, Bruyette & Woods**, đã duy trì xếp hạng 'Hiệu suất thấp' đối với cổ phiếu **Freddie Mac**, với lý do rủi ro pha loãng tiềm ẩn cho các cổ đông phổ thông nếu những nỗ lực tư nhân hóa trong tương lai, dự kiến bắt đầu vào đầu năm 2026, thành hiện thực.
## Thành viên Hội đồng quản trị Fannie Mae từ chức khi nỗ lực tư nhân hóa tăng tốc **Fannie Mae**, Hiệp hội Thế chấp Quốc gia Liên bang Hoa Kỳ, đã thông báo vào ngày 26 tháng 9 năm 2025, về việc thành viên hội đồng quản trị **Karin Kimbrough** từ chức, có hiệu lực từ ngày 22 tháng 9 năm 2025. Sự phát triển này diễn ra trong bối cảnh các cuộc thảo luận gay gắt từ **chính quyền Trump** về các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tiềm năng cho cả **Fannie Mae** và **Freddie Mac**, có thể chứng kiến các gã khổng lồ thế chấp này quay trở lại kiểm soát tư nhân. ## Chi tiết sự kiện: Một sự thay đổi hướng tới tư nhân hóa Việc **Karin Kimbrough** rời khỏi hội đồng quản trị **Fannie Mae**, mà không có lý do cụ thể nào được đưa ra, diễn ra trước một giai đoạn có thể mang tính chuyển đổi cho lĩnh vực tài chính nhà ở Hoa Kỳ. **Chính quyền Trump** đã tích cực khám phá các kế hoạch tư nhân hóa **Fannie Mae (FNMA)** và **Freddie Mac (FMCC)**, những công ty vẫn nằm dưới sự bảo tồn của chính phủ kể từ khi được cứu trợ **187 tỷ USD** tiền thuế của người dân trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Các báo cáo gần đây cho thấy tổng giá trị ước tính cho các thực thể này có thể đạt gần **500 tỷ USD** nếu họ được niêm yết công khai, đại diện cho một sự tái cấu trúc đáng kể của thị trường cho vay mua nhà **10 nghìn tỷ USD**. ## Phân tích phản ứng thị trường và hàm ý chiến lược Việc tư nhân hóa tiềm năng của **Fannie Mae** và **Freddie Mac** được coi là một nỗ lực nhằm giảm rủi ro cho người đóng thuế và thúc đẩy đổi mới, đồng thời mục tiêu quan trọng là duy trì khả năng tiếp cận các khoản thế chấp cố định lãi suất 30 năm. Những người ủng hộ cho rằng động thái này có thể nâng cao hiệu quả trong thị trường thế chấp và có thể dẫn đến việc cải thiện xếp hạng tín dụng cho các thực thể mới được tư nhân hóa. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường được đặc trưng bởi sự không chắc chắn đáng kể, với các chuyên gia cảnh báo về sự mất ổn định tiềm ẩn. Các mối lo ngại xoay quanh việc loại bỏ một sự đảm bảo ngầm của chính phủ, điều này có thể làm tăng đáng kể chi phí tài chính cho các công ty, sau đó chuyển thành lãi suất thế chấp cao hơn và có thể giảm khả năng tiếp cận tín dụng cho người tiêu dùng. Một sự thay đổi như vậy có thể ảnh hưởng không cân xứng đến những người mua nhà lần đầu và các hộ gia đình có thu nhập thấp. Bất chấp những cân nhắc chiến lược này, cả **Fannie Mae** và **Freddie Mac** đã kết thúc **năm 2024** với quỹ đạo tài chính mạnh mẽ. **Fannie Mae** báo cáo thu nhập ròng hàng năm là **17 tỷ USD** và thu nhập ròng quý 4 năm 2024 là **4,1 tỷ USD**, với giá trị ròng đạt **94,7 tỷ USD** vào ngày 31 tháng 12 năm 2024. Thực thể này đã cung cấp **381 tỷ USD** thanh khoản cho thị trường nhà ở Hoa Kỳ trong năm. Tương tự, **Freddie Mac** báo cáo thu nhập năm 2024 là **11,9 tỷ USD** và thu nhập ròng quý 4 là **3,2 tỷ USD**, với giá trị ròng **60 tỷ USD**, cung cấp **411 tỷ USD** thanh khoản. ## Bối cảnh rộng hơn: Khoảng trống vốn và triển vọng định giá Động thái thúc đẩy tư nhân hóa diễn ra khi tình hình vốn của các Doanh nghiệp được Chính phủ bảo trợ (GSEs) đã được cải thiện đáng kể. Tính đến quý 1 năm 2025, **Fannie Mae** và **Freddie Mac** đã báo cáo tổng giá trị ròng là **160,3 tỷ USD**. Khoảng trống vốn của họ theo Khung pháp lý vốn doanh nghiệp (ERCF) đã giảm xuống **173,7 tỷ USD**, giảm đáng kể so với **334 tỷ USD** vào năm 2021, khiến việc tư nhân hóa trở nên khả thi hơn về mặt toán học. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) gợi ý một kịch bản lạc quan, trong đó với yêu cầu vốn 3% và lợi tức vốn 8%, các GSEs có thể đạt được tổng giá trị vốn chủ sở hữu là **563 tỷ USD** vào năm 2028. Kịch bản này cũng có thể tạo điều kiện hoàn trả **191 tỷ USD** cổ phiếu ưu đãi cao cấp của Kho bạc và mở khóa giá trị quyền chọn ước tính **271 tỷ USD**. Một quá trình chuyển đổi theo từng giai đoạn, có thể bao gồm một đợt IPO 5%-15% vào năm 2025, đã được đề xuất như một phương pháp để đánh giá sự quan tâm của nhà đầu tư mà không làm gián đoạn thị trường đáng kể. Tuy nhiên, khái niệm "bán tư nhân hóa" tiềm ẩn những rủi ro cố hữu, đặc biệt nếu sự đảm bảo ngầm của chính phủ trở nên mơ hồ, dẫn đến khả năng tăng đột biến lãi suất thế chấp. ## Bình luận của chuyên gia: Hoài nghi và thách thức Trong khi khái niệm tư nhân hóa đã nhận được ý chí chính trị, các nhà phân tích bày tỏ một mức độ hoài nghi về các mục tiêu định giá đầy tham vọng và thời gian thực hiện. Nhà đầu tư tỷ phú **Bill Ackman** đã công khai đề xuất sáp nhập hai thực thể này như một cách tiếp cận chiến lược cho đợt IPO của họ. Tuy nhiên, ý tưởng đạt được giá trị **500 tỷ USD** vào cuối năm được nhiều người coi là quá tham vọng. **DoubleLine Capital** đã cảnh báo rằng việc tư nhân hóa hoàn toàn các thực thể này sẽ là một "nhiệm vụ Hercules", nhấn mạnh những rủi ro thực hiện đáng kể có thể lớn hơn lợi ích. > "Thị trường vẫn còn chia rẽ, với 48% nhà đầu tư MBS dự đoán tư nhân hóa vào năm 2028, nhưng những lo ngại về rủi ro thực hiện và khả năng tăng lãi suất có thể gây ra biến động thị trường nhà ở rộng lớn hơn," một phân tích ngành lưu ý. Những thách thức vẫn còn tồn tại, với các GSEs vẫn đối mặt với một khoảng trống vốn đáng kể, và tác động tiềm tàng đến thanh khoản thị trường Chứng khoán được Thế chấp (MBS) hàng ngày **345 tỷ USD** vẫn là mối quan tâm chính đối với Phố Wall. ## Nhìn về phía trước: Định hướng một cảnh quan tài chính nhà ở đã biến đổi Lĩnh vực tài chính nhà ở Hoa Kỳ đang đứng trước ngưỡng cửa của một sự chuyển đổi đáng kể, được thúc đẩy bởi các mệnh lệnh chính trị, động cơ tài chính và động lực thị trường đang phát triển. Các yếu tố chính cần theo dõi trong những tuần và tháng tới bao gồm các thông báo chính sách tiếp theo từ chính quyền, tiến độ đáp ứng các yêu cầu về vốn và sự đón nhận của thị trường đối với bất kỳ cấu trúc IPO được đề xuất nào. Sự cân bằng tinh tế giữa việc thúc đẩy một hệ thống dựa trên thị trường hơn và đảm bảo khả năng chi trả và ổn định nhà ở sẽ vẫn là một chủ đề trung tâm. Tiềm năng tăng chi phí vay và giảm thanh khoản trên thị trường MBS nhấn mạnh những rủi ro cao liên quan đến cuộc thảo luận tư nhân hóa đang diễn ra này.
## Cổ phiếu Freddie Mac tăng vọt giữa suy đoán tư nhân hóa **Freddie Mac** (**FMCC**), một doanh nghiệp được chính phủ bảo trợ (GSE) quan trọng đối với hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ, đã trải qua sự tăng vọt đáng kể về định giá cổ phiếu, chủ yếu do các cuộc thảo luận đang diễn ra xung quanh khả năng tư nhân hóa của nó. Trong 52 tuần qua, cổ phiếu của công ty đã tăng đáng kinh ngạc **947%**, với mức tăng từ đầu năm đến nay là **297%**. Hiệu suất mạnh mẽ này phù hợp với những cân nhắc từ chính quyền Trump về việc tư nhân hóa cả **Freddie Mac** và **Fannie Mae** (**FNMA**), nhằm mục đích định hình lại thị trường thế chấp và giảm rủi ro cho người đóng thuế. ## Quan điểm phân tích khác nhau về định giá tương lai Phản ứng của thị trường đối với tương lai của **Freddie Mac** được đánh dấu bằng những ý kiến phân tích rất khác nhau. **Deutsche Bank** đã bắt đầu đưa tin với xếp hạng "Mua", đặt mục tiêu giá lạc quan là **25 đô la**. Phân tích của ngân hàng cho thấy hoạt động kinh doanh của **Freddie Mac** hiện "về cơ bản đã được giảm thiểu rủi ro và tạo ra lợi nhuận." Ngược lại, các nhà phân tích tại **Keefe, Bruyette & Woods (KBW)** đã nhắc lại xếp hạng "Kém hiệu quả" đối với cổ phiếu **FMCC**, gán mục tiêu giá là **4,50 đô la**. Các nhà phân tích của KBW nhấn mạnh những rủi ro giảm giá dai dẳng nếu nỗ lực tư nhân hóa không thành công. Sự đồng thuận chung giữa các nhà phân tích Phố Wall vẫn thận trọng, với xếp hạng "Giữ", cho thấy sự chia rẽ trong tâm lý liên quan đến quỹ đạo của cổ phiếu. ## Hiệu quả tài chính quý 2 năm 2025: Một bức tranh hỗn hợp **Freddie Mac** đã báo cáo kết quả tài chính hỗn hợp cho quý thứ hai của năm tài chính 2025, kết thúc vào ngày 31 tháng 7. Doanh thu thuần đã trải qua sự giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước, đạt **5,92 tỷ đô la**. Thu nhập ròng cũng giảm 14% xuống còn **2,39 tỷ đô la**, dẫn đến lỗ ròng trên mỗi cổ phiếu là **0,01 đô la** trong quý này. Đi sâu hơn vào tài chính, thu nhập lãi thuần tăng 8% lên **5,3 tỷ đô la**, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng trong danh mục đầu tư thế chấp của công ty. Tuy nhiên, điều này phần lớn đã được bù đắp bởi sự sụt giảm 42% hàng năm trong thu nhập ngoài lãi, giảm xuống còn **617 triệu đô la**. Một yếu tố đáng chú ý ảnh hưởng đến lợi nhuận là sự mở rộng 99% so với cùng kỳ năm trước trong dự phòng tổn thất tín dụng, đạt **783 triệu đô la**. Sự gia tăng này chủ yếu phản ánh việc xây dựng dự trữ tín dụng trong phân khúc nhà ở đơn lẻ, bị ảnh hưởng bởi giá trị thị trường ước tính thấp hơn của các bất động sản nhà ở đơn lẻ và tốc độ tăng giá nhà được dự báo giảm. Danh mục đầu tư thế chấp của GSE đứng ở mức **3,59 nghìn tỷ đô la** tính đến quý 2 năm 2025, tăng khiêm tốn so với năm trước, trong khi tỷ lệ nợ quá hạn nghiêm trọng đối với nhà ở đơn lẻ được cải thiện nhẹ xuống **0,55%** từ **0,59%** trong quý 1, mặc dù vẫn cao hơn **0,50%** trong quý 2 năm 2024. ## Những ảnh hưởng rộng lớn hơn của tư nhân hóa đối với hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ Khả năng tư nhân hóa của **Freddie Mac** mang lại những ảnh hưởng đáng kể cho hệ thống tài chính nhà ở Hoa Kỳ rộng lớn hơn. **Bộ Tài chính Hoa Kỳ** hiện đang nắm giữ cổ phiếu ưu đãi và chứng quyền đối với phần lớn cổ phiếu phổ thông của các GSE, xuất phát từ gói cứu trợ khủng hoảng tài chính năm 2008. Bất kỳ động thái nào nhằm bán các cổ phần này đều sẽ phải đối mặt với sự phản đối dự kiến từ **Quốc hội**, chủ yếu do lo ngại rằng tư nhân hóa có thể dẫn đến lãi suất thế chấp cao hơn hoặc gây bất ổn thị trường nhà ở. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc loại bỏ sự bảo lãnh ngụ ý của chính phủ, vốn làm cho chứng khoán được thế chấp hóa (MBS) gần như không rủi ro, có thể dẫn đến **tăng 0,5% đến 1% lãi suất thế chấp**. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng chi trả và nhu cầu nhà ở, có khả năng thêm **700–1.700 đô la** vào chi phí thế chấp hàng năm cho người mua nhà. Hơn nữa, tính đến quý 1 năm 2025, **Fannie Mae** và **Freddie Mac** cùng phải đối mặt với thiếu hụt **181 tỷ đô la** trong các yêu cầu về vốn theo Khuôn khổ Vốn Điều tiết Doanh nghiệp (ERCF), đòi hỏi phải tái cấp vốn đáng kể trước khi tư nhân hóa hoàn toàn có thể tiến hành. ## Những trở ngại chính trị và kinh tế phía trước Thời gian biểu cho việc tư nhân hóa vẫn không chắc chắn do những trở ngại chính trị và quy định dai dẳng. Mặc dù chính quyền đặt mục tiêu IPO tiềm năng (**IPO**) cho **Fannie Mae** và **Freddie Mac** vào cuối năm 2025, giữ lại sự bảo lãnh ngụ ý của chính phủ, nhưng những thách thức đáng kể vẫn tồn tại. **Các đảng viên Dân chủ Thượng viện** đã kêu gọi tạm dừng các kế hoạch IPO, ủng hộ việc xem xét toàn diện tác động của tư nhân hóa đối với lãi suất thế chấp và khả năng chi trả. Các nhà đầu tư tổ chức, chẳng hạn như **Pershing Square**, cũng đã vận động hành lang để hủy bỏ cổ phiếu ưu đãi cao cấp của **Bộ Tài chính** để tối đa hóa lợi nhuận tư nhân. Sự khác biệt về ưu tiên giữa hiệu quả thị trường và công bằng xã hội nhấn mạnh sự phức tạp của quá trình chuyển đổi này, đòi hỏi hành động lập pháp để giải quyết các cấu trúc sở hữu và giảm thiểu sự bất ổn thị trường tiềm ẩn.