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騰訊控股(00700.HK)評級Buy。Q3 2025營收人民幣1,929億元(+15% YoY)，AI驅動廣告與遊戲雙引擎加速。目標價HK$765，詳見Edgen深度分析。

騰訊控股：AI轉型重塑估值邏輯，被低估的中國科技龍頭

全球科技產業正處於一場由生成式AI驅動的結構性變革之中。美國科技巨頭Meta、微軟、亞馬遜在2024至2025年間累計投入數千億美元資本支出建設AI基礎設施，市場對AI商業化的預期推升了這些公司的估值至歷史高位。然而，一個被嚴重忽視的事實是：中國科技企業同樣在AI領域取得了實質性突破，且估值仍處於顯著折價狀態。 中國的數字廣告市場預計以16.07%的年複合增長率增長至2033年的4,229億美元。雲端基礎設施支出在2025年達到460億美元，AI需求成為核心驅動力。與此同時，中國遊戲市場在2025年創下人民幣3,508億元的歷史新高，版號審批常態化為產業提供了可預測的內容管線。這三大市場的結構性擴張，為擁有生態系統優勢的平台型公司提供了巨大的增長空間。恆生科技指數和MSCI中國指數自2025年1月低點以來反彈約25%，但騰訊年初至今仍下跌約8%，這種分化恰恰暗示了市場對個股層面風險的過度定價，為價值投資者提供了難得的入場窗口。 騰訊的轉型故事是一個關於管理層遠見與執行力的敘事。創辦人兼CEO馬化騰（Pony Ma）自1998年帶領公司從一個即時通訊工具成長為覆蓋超過14億月活用戶的數字生態系統。總裁劉熾平（Martin Lau）自2006年加入以來，主導了對PDD、快手、Epic Games等數百家公司的戰略投資，構建了騰訊龐大的投資版圖。微信之父張小龍（Allen Zhang）持續推動微信從通訊工具進化為集社交、支付、電商、內容於一體的「超級應用」，月活用戶達到14.14億。 關鍵的戰略轉折點在於混元AI大模型的全面部署。騰訊2024年AI相關資本支出達到人民幣768億元，同比暴增221%。混元模型家族包括3,890億參數的開源MoE-A52B模型和高性能Hunyuan-T1，在數學和語言基準測試中達到與LLama3.1-405B等全球頂尖模型可比的水平。這一技術能力直接轉化為商業價值：混元驅動的AIM+廣告系統提升了點擊率和廣告主投資回報率，AI工具將遊戲開發效率提升了60-80%，混元3D引擎和AI原生應用「元寶」(Yuanbao)則開拓了全新的收入來源。管理層在Q3 2025電話會議中明確強調，將構建微信生態內的「Agentic AI」作為多年期戰略方向。 Q3 2025的財務表現展示了一幅強勁且加速的增長圖景。總營收人民幣1,929億元，同比增長15%，從
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Mar 31 2026
NVDA rated Buy with $240 PT. Revenue $215.9B (+65% YoY) as Blackwell ramps. Q1 FY2027 guidance of $78B signals sustained AI demand. Read the full NVDA stock analysis on Edgen

NVDA Stock Analysis: Blackwell Powers a $216B Year, But Is Perfection Priced In?

The artificial intelligence infrastructure build-out has entered its most capital-intensive phase to date. Global AI chip spending is projected to reach $154.9 billion between 2025 and 2030, according to Technavio, while Broadcom's CEO has forecast the total addressable market for AI accelerators alone could reach $1 trillion by 2030. Hyperscaler capital expenditures are projected to exceed $500 billion in calendar 2026, a figure that continues to be revised upward. This is not a speculative forecast but a reflection of binding purchase commitments already visible in NVIDIA's own disclosures, where supply-related purchase commitments surged to $50.3 billion as of October 2025, with substantially all payable through fiscal year 2027. The macro environment remains broadly supportive of continued AI investment, though not without new complexities. The emergence of "Sovereign AI" has transformed from a concept into a material demand vector, with nations like Canada, France, Singapore, and
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Mar 31 2026
PLTR rated Hold at $165 target. Revenue $4.5B (+56% YoY) with AIP driving 137% U.S. commercial growth. Premium valuation limits near-term upside. Read the full analysis on Edgen.

PLTR 股票分析：AIP 正在將 Palantir 變為軟體壟斷者

全球企業 AI 市場已進入結構性加速階段，正在重塑機構分配技術預算的方式。市場研究估計，2025 年企業 AI 市場規模將超過 1000 億美元，預計到 2030 年將實現 30% 至 40% 的複合年增長率。這並非現有 IT 預算的增量增長；它代表著企業技術優先級的根本性重組，其中 AI 原生平台正在取代定義過去十年數位轉型的傳統分析堆疊、客製化資料倉儲和碎片化點解決方案。 這一時刻的獨特之處在於兩種力量的碰撞。首先，生成式 AI 和大型語言模型在企業買家中製造了真正的緊迫感，他們曾在 2023 年和 2024 年進行試點實驗，但現在要求生產就緒的部署基礎設施。其次，地緣政治緊張局勢和 AI 作為國防優先事項的正式化在政府支出中創造了平行的需求管道。2026 年 3 月，五角大廈決定將 Palantir 的 Maven AI 系統指定為官方「項目記錄」，這體現了政府 AI 採購已從酌情試點項目轉向結構性、長期性資金承諾。 Palantir Technologies 正處於這些力量的交匯點。該公司成立於 2003 年，旨在為美國情報界服務，二十年來一直致力於構建資料整合和本體論基礎設施，而這正是企業現在迫切需要用於實現 AI 營運的基礎。在執行長 Alexander Karp 的領導下，2023 年推出的人工智慧平台 (AIP) 正好在市場準備就緒時到來。結果是增長出現了非凡的拐點，使 Palantir 從一個利基政府承包商轉變為本十年最具代表性的企業 AI 平台公司。 Palantir 從一家專注於國防的軟體公司轉型為一家高增長的商業企業 AI 平台公司是過去兩年的核心故事，這幾乎完全歸因於其創始團隊做出的兩項策略決策。第一項是 2023 年推出 AIP，它在現有 Gotham 和 Foundry 平台的基礎上增加了大型語言模型功能。第二項是技術長 Shyam Sankar 首創的「AIP Bootcamp」市場推廣模式，該模式透過允許潛在客戶在結構化研討會中利用自己的資料構建真實工作流，將企業銷售週期從數月壓縮到數天。 前後對比鮮明。在 2023 財年，Palantir 實現營收 22.3 億美元，年增 17%，其中美國商業營收貢獻適中。到 2025 財年，總營收達到約 45 億美元，年增 56%，其中美國商業營收成為增長最快的細分市場，第四季度年增 137%。
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Mar 31 2026
Lumentum has transformed into a primary AI infrastructure enabler with explosive 65.5% revenue growth, validated by a $2B NVIDIA strategic investment and imminent S&P 500 inclusion — but the 84x forward P/E prices in perfection

LITE Stock Analysis: NVIDIA-Backed Optical Leader at a Crossroads | Edgen

David Hartley · March 18, 2026 · tech-ai / semiconductors · HOLD $633 The artificial intelligence revolution has created an infrastructure problem that silicon alone cannot solve. Every large language model training run, every inference cluster, every hyperscale data center expansion demands exponentially more bandwidth between chips, between racks, and between facilities. AI-optimized data centers require roughly ten times more optical interconnects than their traditional counterparts, and the industry is struggling to keep pace. The Cloud and Networking total addressable market stood at approximately $20.25 billion in 2025 and is projected to reach $28.65 billion by 2030, representing a 7.19% compound annual growth rate. Meanwhile, the 5G optical transceiver market tells an even more aggressive story, growing from $2.35 billion to an estimated $10.41 billion by 2031 at a 28.1% CAGR, as telecom operators upgrade backhaul and fronthaul networks to handle surging data traffic. The suppl
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Mar 31 2026
Coherent Corp. has transformed from a diversified industrial supplier into a high-growth AI infrastructure leader, with its Datacenter & Communications segment now driving 72% of revenue at 34% YoY growth

COHR 股票分析：AI 光學超級週期才剛剛開始 | Edgen

David Hartley · 2026年3月18日 · 科技-AI / 半導體 · 買入 $304 全球AI基礎設施建設已進入一個難以誇大的階段。微軟已承諾在2025日曆年投入約800億美元的資料中心資本支出，谷歌已撥出750億美元，亞馬遜正在花費約650億美元，每家公司都表示將在2027年繼續或加速預算投入。這種超大規模運營商的巨額支出並非投機；它是由企業對大型語言模型推理、檢索增強生成工作負載以及多模態AI服務的需求所驅動的，這些服務對GPU、交換機和儲存層之間的互連頻寬需求呈指數級增長。光收發器是這項建設的核心。2025年資料中心光器件市場價值約為142億美元，預計到2031年將達到370億美元，這意味著14.2%的複合年增長率，如果1.6太比特的採用速度快於當前時間表，這一預測可能被證明是保守的。 從 400G 到 800G 收發器的技術遷移正在順利進行，800G 模組佔超大規模運營商新訂單的大部分。下一次從 800G 到 1.6T 的過渡預計將於 2026 日曆年末開始批量出貨，這將有效地使每個埠的美元價值翻倍，並將服務市場擴大到 2030 年估計的 440 億美元。這種代際升級週期異常壓縮；之前的從 100G 到 400G 的過渡大約用了四年，而 400G 到 1.6T 的過程可能在三年內完成。對於擁有垂直整合製造的組件供應商來說，這種壓縮既帶來了機遇，也帶來了大致相同的執行風險。 更廣泛的半導體生態系統提供了有利的背景。CHIPS 和科學法案繼續將聯邦激勵措施引導至國內製造業，Coherent 位於德克薩斯州謝爾曼的工廠有望從直接補貼和超大規模運營商採購策略中固有的回流偏好中受益。與顯示出減速跡象的消費電子週期不同，AI 基礎設施領域在一條獨特且仍在加速的需求曲線上運行，該曲線與傳統的 PC 和智慧手機銷量基本無關。 Jim Anderson 於 2024 年 6 月被任命為首席執行官，標誌著 Coherent Corp. 的一個戰略轉折點。Anderson 曾領導 AMD 的計算和圖形部門，並擔任 Lattice Semiconductor 的首席執行官，他將矽谷的增長策略帶到了一家歷來作為多元化工業光子學公司運營的企業。在他的第一年內，Anderson 將組織從四個部門重組為兩個：資料中心和通訊（涵蓋高增長的光收發器、雷射和交換業務）以及工業（整
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Mar 31 2026

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