美伊緊張升溫，3檔便宜醫療保健股值得買入

防禦性類股輪動正將資金推入醫療保健領域，因美伊軍事升級導致道瓊指數下跌逾500點，油價突破每桶85美元。

美伊緊張局勢本週急遽升溫，在代號「史詩之怒行動」——一項美以聯合針對伊朗軍事基礎設施的軍事行動——中，爆炸擊中了伊朗戰略港口查巴哈爾。標普500指數週二下跌1.8%，創三個月來最大單日跌幅，布蘭特原油則因交易員計入荷姆茲海峽供應中斷風險而飆升至每桶85美元以上。華爾街恐慌指標VIX指數攀升至24.6，為4月以來最高。

「投資人正從週期性曝險轉向需求具剛性的產業，而醫療保健正好完美符合這個條件，」Edgen醫療保健分析師Sam Goldstein表示。「當地緣政治風險飆升時，醫院營運商和管理式醫療公司能提供能源或工業類股無法比擬的收入能見度。」

防禦性輪動的論點有歷史先例可循。在2020年伊朗與美國因卡西姆·蘇萊曼尼遇襲事件對峙期間，醫療保健精選行業指數SPDR基金（XLV）在隨後一個月內跑贏標普500指數4.2個百分點。此次升級帶來的影響更為沉重：預測市場目前定價伊朗在7月31日前關閉領空的機率為29%，高於一天前的11%；而伊朗政權在2027年前垮臺的隱含機率則升至8.5%。

Tenet Healthcare：具估值折價的醫院曝險

Tenet Healthcare Corp.（紐交所代碼：THC）在美國經營60家醫院及超過550家門診中心，直接受惠於選擇性手術量——這類手術量在宏觀環境波動下通常保持穩定。該股目前交易價格約為前瞻本益比的8倍，相較於醫療保健服務同業普遍享有的12至15倍本益比，呈現折價。Tenet的醫院入住率在2026年上半年均維持在65%以上，其門診手術中心網絡也持續因手術流程從醫院轉移至門診環境而搶佔市場份額。

Elevance Health：管理式醫療的穩定性與會員增長

Elevance Health Inc.（紐交所代碼：ELV），前身為Anthem，是美國最大的管理式醫療組織之一，透過其藍十字藍盾授權及商業保險計畫擁有超過4700萬名醫療會員。該公司最近一季的醫療損失率為86.2%，意味著每收進1美元保費，約有86美分用於支付醫療理賠，留下可持續的利潤空間。Elevance目前交易價格約為前瞻本益比的11倍，低於其五年平均的14倍，原因是投資人因醫療補助重新認定問題的不確定性而對該板塊給予折價。分析師表示，該利空因素目前已在很大程度上反映在股價中，而該股1.4%的股息殖利率在動盪時期提供了總回報的緩衝。

Aveanna Healthcare：居家醫療與人口結構順風

Aveanna Healthcare Holdings Inc.（那斯達克代碼：AVAH）為33個州的逾5萬名患者提供居家護理、治療及安寧照護服務。居家醫療產業受益於美國人口老齡化帶來的結構性需求增長——根據人口普查局數據，65歲以上人口預計將從2020年的5600萬人增長至2030年的8000萬人。Aveanna的交易價格約為營收的0.5倍，僅為較大同行估值的一個零頭，反映其規模較小及槓桿率較高。該公司一直致力於降低債務負擔，若在這方面出現任何正面催化因素，都可能帶來超額回報。

整體市場面臨的風險

美伊對峙為股市帶來了二元風險。如果緊張局勢透過外交途徑或停火協議降溫，防禦性輪動可能會迅速逆轉，資金將回流至週期性股票和成長股。但如果衝突擴大，導致每日約2000萬桶原油通過的荷姆茲海峽石油運輸中斷，宏觀衝擊將可能加劇拋售，並進一步推升避險類板塊的需求。下一個關鍵日期是7月31日，屆時伊朗領空關閉的機率將在實際事態發展中接受檢驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。