Alphabet 股價重挫 5%，Google Gemini AI 模型面臨延期

Google Gemini AI 模型延遲，在 Alphabet 第二季財報公布前數日，威脅其對抗 OpenAI 及 Microsoft 的競爭地位。

Alphabet 股價於 7 月 16 日下跌 5%，因媒體報導指出 Google 的下一代 Gemini AI 模型將延遲推出，引發市場對該公司在超過兩千億美元規模的 AI 市場中競爭地位的質疑。

「這次延遲發生在關鍵時刻，每失去一週，就是把市場空間讓給 OpenAI 和 Microsoft，」AJ Bell 交易集團市場主管 Dan Coatsworth 表示。

此次賣壓使 Alphabet 股價較 52 週高點 408.61 美元下跌約 12%，今年以來的漲幅縮減至約 14%。該公司預定於 7 月 22 日公布第二季業績，分析師預估每股盈餘為 2.87 美元，較去年同期成長 24%，營收約達 1165 億美元。

Gemini 的延遲可能拖慢 Alphabet 高達 4620 億美元雲端訂單積壓（較前一季近乎翻倍）轉化為營收的速度。Google Cloud 目前是該公司成長最快的部門，第一季營收年增 63% 至 200.3 億美元。

雲端營收面臨風險

Google Cloud 已成為 Alphabet 的主要成長引擎，第一季營收首次突破 200 億美元大關。管理層表示，4620 億美元的訂單積壓中，約半數應可在未來 24 個月內轉化為營收。然而 Gemini 模型延遲可能降低企業客戶採用 Google AI 驅動雲端服務的意願，恐將營收認列時間推遲至 2027 年甚至更晚。

競爭壓力正持續升溫。Amazon 上個月額外投入 130 億美元，用於印度 AI 與雲端基礎設施；而 Microsoft 與 OpenAI 的合作持續搶佔企業 AI 工作負載。Alphabet 自身也在大舉投資，資本支出指引上調至 1800 億至 1900 億美元，其中包括在印度安德拉邦投資 145 億美元的數據中心項目。

目前歸屬於 Google Cloud 的 Wiz 收購案，預計將在 2026 年剩餘時間內對該部門營運利潤率造成低個位數百分比的負面影響。Alphabet 亦將於今年稍後開始認列少量 TPU 硬體營收，因公司開始直接向特定客戶數據中心交付晶片，該部分營收預計將在 2027 年貢獻大宗。

財報考驗即將到來

7 月 22 日的財報將是市場首次明確檢視 Gemini 延遲是否已影響近期需求。Alphabet 在過去四個季度均優於市場共識預期，尤其是第一季表現驚人，每股盈餘達 5.11 美元遠超預期，營收成長 22% 創下 2022 年以來最快增速。

根據彭博彙編數據，54 位分析師將該股評級為「適度買入」。若雲端與搜尋業務交出亮眼成績，股價有望挑戰歷史新高；但任何顯示 Gemini 延遲正在拖累雲端交易的跡象，都可能延續賣壓。Alphabet 目前交易價格約為遠期本益比 22 倍，低於 Microsoft 的 30 倍，反映市場對該公司 AI 發展軌跡的不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。