Arm 盤前下跌 5%，軟銀因 AI 疑慮在東京暴跌 11%

軟銀集團在東京暴跌 11%，拖累 Arm Holdings 盤前交易跌幅超過 5%，今年分別推動這兩檔股票上漲 268% 和 100% 的 AI 交易正面臨迄今最嚴峻的考驗。

Arm Holdings Plc 股價週四在盤前交易中下跌逾 5%，此前其大股東軟銀集團 Corp. 在東京重挫 11%，市場對 AI 競爭及更廣泛的科技股拋售感到不安，衝擊了該板塊。

「軟銀的下跌反映出市場日益擔心 AI 投資週期可能已見頂，OpenAI 的競爭對手正走向公開市場，可能稀釋軟銀最大持股的價值，」Edgen 半導體分析師 Rachel Kim 表示。

軟銀股價在東京收報 7,449 日圓（46.53 美元），抹去了該股過去兩個月逾倍漲幅的一部分。這家日本綜合企業集團規模達 3000 億美元的股票投資組合中，OpenAI 是其最大單筆投資，約佔總價值的 25%，其次是其對英國晶片設計公司 Arm 的持股。軟銀本週稍早宣布在法國啟動一個 520 億美元的資料中心項目，進一步加碼其 AI 基礎設施佈局。

此輪拋售之際，OpenAI 的競爭對手正加速推進上市計劃。SpaceX 已於 2 月收購 OpenAI 的競爭對手 xAI，計劃通過首次公開募股（IPO）出售約 750 億美元的股票，目標是在 6 月 12 日掛牌。Anthropic 已於週一秘密提交 IPO 申請，最快有望於今年秋季上市。據《華爾街日報》上月報導，OpenAI 本身也一直在準備秘密提交 IPO 申請。

Arm 股價 5 月飆升 68%，截至 6 月 2 日的年初至今漲幅達 268%，主要受惠於市場對其 CPU 架構在 AI 推論領域的作用以及與 Nvidia Corp. 合作關係的熱情。Nvidia 的 Grace Blackwell 超級晶片將基於 Arm 的 Grace CPU 與 Nvidia 的 Blackwell 圖形處理單元相結合，而該公司即將推出的 Vera CPU——基於客製化 Arm 核心打造——目標是 Agentic AI 領域總計 2000 億美元的潛在市場，Nvidia 在 5 月的財報電話會議中如此表示。Arm 預測第一財季營收為 12.6 億美元，年增 20%，調整後每股盈餘（EPS）為 0.40 美元。

對投資人而言，問題在於這波回調是買入良機，還是修正的開端。Arm 的交易估值較半導體同業存在顯著溢價，華爾街預期本財年調整後 EPS 增長 23%，並將在下一財年加速至 41%。截至 6 月 2 日，該股年初至今 268% 的漲幅已提前反映大部分樂觀情緒，隨後便出現週四的下跌。軟銀 11% 的跌幅也引發了對其整體 AI 投資組合估值的質疑，該組合此前同樣受惠於推升 Arm 及 OpenAI 非公開估值的那波熱潮。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。