摩根士丹利：新超級週期開啟，亞洲投資額到 2030 年將達 16 兆美元

摩根士丹利指出，亞洲新的投資「超級週期」有望將該地區的固定資產支出從 2025 年的 11 兆美元推升至 2030 年的 16 兆美元。這家投資銀行認為，這一週期由結構性轉型驅動，即從傳統的房地產行業轉向人工智慧基礎設施、能源安全和國防，代表了該時期 7% 的複合年增長率。

「亞洲工業週期的底層驅動力正在發生變化，」摩根士丹利亞太團隊在近期的一份報告中表示。該分析指出，投資重點正從通用製造業和房地產去庫存轉向高科技及戰略部門的持續資本支出，為該地區的增長奠定了新基礎。

預期的增長受到全球人工智慧驅動的投資熱潮支撐。該銀行預測，2026 年至 2028 年間，全球人工智慧數據中心的支出將達到約 2.8 兆美元，年增長率達 33%。這將直接使亞洲受益，因為亞洲處於人工智慧硬體供應鏈的核心，包括台灣的台積電、韓國的三星和 SK 海力士，以及由中國伺服器、雲端和零部件公司構成的龐大網絡。

這一轉變標誌著亞洲經濟軌跡的深刻變化，使增長重新聚焦於資本密集型技術和戰略韌性。對於投資者而言，報告建議需要一套全新的「劇本」，關注那些在人工智慧、能源轉型和國家安全等新增長領域擁有實際訂單、技術護城河和利潤彈性的公司。

### 人工智慧硬體熱潮重塑亞洲資本支出

新週期的核心是人工智慧所需的巨額資本支出。摩根士丹利預計，僅主要芯片公司的資本支出就將從 2025 年的約 1050 億美元激增至 2028 年的約 2500 億美元。

中國在這一進程中扮演著核心角色。儘管面臨外部芯片限制，中國正在培育國內生態系統，計算能力、雲端平台和大模型開發正成為主要的投資主題。摩根士丹利認為，中國人工智慧芯片市場到 2030 年可能擴大到 670 億美元，國內自給率可能升至 86%。這反映了中國科技行業從政策驅動目標向商業必然要求的轉變。

除芯片外，報告還將中國蓬勃發展的機器人行業與 2019 年出口爆發前的電動汽車（EV）行業進行了類比。截至 2026 年 3 月，中國機器人相關商品的 12 個月滾動出口額達到 15 億美元，水平與 2020 年初的電動汽車出口相當。儘管風險尚存，但中國的製造規模和供應鏈優勢已顯露無疑。

### 能源與國防成為增長支柱

超級週期的第二和第三大驅動力是能源安全和國防支出。人工智慧數據中心對能源的巨大需求迫使人們重新思考能源基礎設施，從而在電網、冷卻系統和可再生能源領域創造了大規模的投資機會。

摩根士丹利指出，可再生能源仍僅佔亞洲初級能源消費的一小部分，預示著巨大的投資空間。中國在太陽能、電池和電動汽車領域的領先地位使其成為主要受益者。中國在這些行業的出口年運行率已接近 2000 億美元。

與此同時，該地區的國防支出出現結構性增長。包括日本、韓國和印度在內的國家都增加了國防開支佔 GDP 的比例。這一趨勢為高端製造、先進材料和精密設備的需求提供了長期支撐。人工智慧、能源和國防共同構成了亞洲持續資本投資的多層次基礎。

### 風險與現實

超級週期的敘事並非沒有風險。報告提醒，快速的資本支出可能導致供應過剩和價格競爭，正如在中國太陽能和電池行業所見。技術限制仍然是一個關鍵變數，特別是對於中國在先進半導體領域的雄心。

此外，報告強調了由於採用人工智慧而導致職位流失的潛在風險。雖然早期應用顯示樣本公司的生產力提升超過 11%，但同時也伴隨著平均約 4% 的淨減員。管理這一轉型將是該地區政策制定者和企業面臨的關鍵挑戰。

本文僅供參考，不構成投資建議。