AXT InP營收創新高達3,070萬美元 AI光學需求持續吃緊

AXT Inc. 在2026年第二季度公布磷化銦基板營收創紀錄達3,070萬美元，因AI資料中心光學需求超出全球供應量逾三倍。

台灣研究機構TrendForce在8月6日的報告中指出，磷化銦基板短缺已成為AI光學互連的新瓶頸，全球需求約200萬片，而供應產能僅約60萬片。

第二季度總營收達4,760萬美元，年增164%，非GAAP每股盈餘為19美分。管理層預期第三季度營收約為6,600萬美元，遠高於市場共識的3,880萬美元。在手訂單超過1億美元，能見度延伸至2027年及以後。

供需缺口屬結構性而非週期性。AXT與住友電工合計掌控全球磷化銦基板市場約80%的市佔率，而行業向800G和1.6T光收發模組的遷移——其中磷化銦基雷射與偵測器不可或缺——將形成多年的需求週期，可能重塑光學元件供應鏈。

客戶預付款鎖定多年營收能見度

AXT在第二季度與Casela、Coherent和Lumentum簽訂長期供應協議。Lumentum協議有效期至2031年，初期預付款為4,350萬美元，另有一筆4,350萬美元款項將於2028年支付，合計達8,700萬美元。Coherent協議涵蓋6吋磷化銦晶圓的開發與供應，初期三年期合約預付款為2,229萬美元。Casela承諾於2027年期間購買固定數量的磷化銦晶圓，並享有供應優先權及最低採購要求。

這些預付款與產能承諾提供了具體證據，顯示客戶將磷化銦視為稀缺資源。Lumentum於3月獲得Nvidia以可轉換優先股形式投資的20億美元，如今實際上正將AI資本導向上游基板供應鏈。管理層預期至2026年底磷化銦營收機會將增加逾兩倍，並預計2027年將有進一步擴張。

產能擴張能否跟上需求？

AXT正於2026年將磷化銦產能翻倍，並計劃於2027年再進行一次大規模擴產，同時透過新型晶體生長爐設計提升產出。公司生產基地位於北京，帶來出口許可風險——若中國收緊監管，此因素可能限制出貨。

競爭對手也在擴張。Lumentum營運自家的磷化銦晶圓廠，並為800G/1.6T網路生產EML與CW雷射晶片，既是主要客戶也是垂直整合的競爭對手。Semtech在完成HieFo收購後，為新型光學模組供應磷化銦增益晶片與CW雷射。Coherent計劃於2026年將其德州廠房的磷化銦製造產能翻倍，並於2027年底再次倍增。下游方面，隨著800G向1.6T光學模組的轉型推進，Applied Optoelectronics和Fabrinet可望受惠。

AXT股價今年迄今已飆漲397%，遠超Zacks電腦與科技類股的16.4%漲幅。該股當前股價為前瞻銷售額的14.67倍，產業平均為5.12倍；前瞻本益比為48.12倍，產業平均為14.61倍。Zacks共識預估2026年每股盈餘為86美分，隱含年增309.76%。該股目前評級為Zacks排名第一（強力買進）。

關鍵問題在於獲利成長能否跟上估值步伐。定於10月底公布的第三季度業績將檢驗6,600萬美元的財測能否實現。來自中國的出口許可批准情況，以及Lumentum和Coherent的業績評論，也將決定目前買盤屬於主題性投機還是結構性重新評價。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。