英國央行維持利率在3.75%不變，但暗示因通膨風險將加息

英國央行以8比1的投票結果維持3.75%的基準利率不變，但明確表示，如果能源市場的通膨壓力未能消退，新的加息週期最早可能在6月開始。 「如果能源供應進一步大幅中斷，那麼利率將需要上調是合理的預期，」央行行長安德魯·貝利在新聞發佈會上表示。他將維持利率的決定描述為在英國經濟疲軟背景下的「合理立場」，但委員會的整體前瞻性指引呈現明顯的鷹派特徵。 這一警告在英國債市引發了波動。對利率預期敏感的兩年期英國國債收益率攀升11個基點至4.56%，觸及3月20日以來的最高水平。根據利率期貨市場數據，投資者目前預計到12月將累計加息約75個基點，且7月會議加息25個基點的可能性已被市場完全消化。英鎊兌美元小幅走高。 英國央行鷹派信號的核心是對中東衝突的高度不確定性。央行放棄了單一的通膨預測，轉而提出了與能源價格相關的三種情景。貝利表示他對此賦予了「一定權重」的最悲觀情景顯示，原油價格將維持在每桶130美元附近，並在2027年初將英國通膨推至6.2%的峰值。在這種情景下，需要加息66至151個基點才能使通膨回到2%目標水平。 ### 三種情景信號鷹派轉向 英國央行決定發佈三條路徑的情景分析，凸顯了伊朗局勢帶來的嚴峻挑戰。央行的基準或「中間」情景（多位官員認為這是最可能的路徑）假設能源價格回落且二級通膨效應溫和，通膨將在年底達到3.7%的峰值。 然而，包含更極端的情景具有明確的前瞻性指引作用。它向市場傳達出，即使犧牲經濟增長，英國央行也準備好採取強有力措施應對持續的能源衝擊。這與美國聯準會形成了對比，聯準會近期同樣維持利率不變，但市場預計其在2026年餘下時間將按兵不動。 ### 反對派陣營壯大 儘管首席經濟學家休·皮爾是唯一投票支持立即加息25個基點的官員，但會議紀要顯示鷹派陣營正在擴大。副行長戴夫·拉姆斯登，以及委員會成員克萊爾·隆巴德利、梅根·格林和凱瑟琳·曼都表示，如果能源價格不能從當前高位回落，進一步收緊政策可能是必要的。 這種鷹派轉向表明夏季加息的門檻很低。委員會已明確表示，下一步行動將取決於數據，其中油價及其對通膨的二級影響是主要變量。隨著市場已經定價三次完整加息，英國央行為一個可能出現大幅波動的夏季拉開了序幕。 本文僅供參考，不構成投資建議。