貝森特轉向不那麼鴿派 支持聯準會維持利率不變 日圓升值1%

財政部長貝森特（Scott Bessent）的政策反應函數已轉向不那麼鴿派，其言論顯示聯準會將維持利率不變，即便華盛頓正與日本聯手支撐日圓。

「聯準會擴大FIMA回購機制為日本提供了顯著更大的干預能力，每輪約5兆日圓的干預規模，可能支持多達30輪額外干預行動，」富蘭克林坦伯頓旗下BGIM的投資組合經理Carol Lye表示。

日圓周一亞洲早盤交易上漲1%，報155.20兌1美元，創約三個月來最強水平，此前日本與美國確認上周進行了一次罕見的聯合買入日圓干預——這是15年來的首次聯合行動。日本兩年期公債殖利率升至1.54%，為1995年5月以來最高；美國10年期公債殖利率下跌超過4個基點至4.635%，2年期下跌6個基點至4.194%。

貝森特周日在社群媒體發文，稱聯準會的外國和國際貨幣當局回購機制（FIMA Repo Facility）是對日本努力的重要支持，並表示「我們鼓勵在未來幾個月擴大該機制」。此番表態重新引發市場對財政部與聯準會之間關係的關注——兩者通常保持一定距離——同時日本央行暗示最早可能在9月升息。

被稱為「聯準會傳聲筒」的《華爾街日報》記者Nick Timiraos撰文指出，貝森特的政策反應函數已轉向不那麼鴿派，他今年以來的言論暗示聯準會應維持當前利率水平。2026年初，貝森特曾引述模型顯示聯準會的政策利率可能位於中性利率之上25至超過100個基點的區間——這個寬闊的區間為經濟能承受多少緊縮留下了詮釋空間。

這項轉變之所以重要，是因為貝森特是數十年來首位如此直接對貨幣政策表態的財政部長。他不那麼鴿派的立場與聯準會上周的「鷹派暫停」一致——當時政策制定者維持利率不變，同時暗示未來降息次數將減少——這也使得部分投資者此前預期的激進寬鬆更加難以成立。數據顯示，投機者仍持有約125億美元的日圓淨空頭部位，令日圓仍易再度測試低點。

日本在4月底至5月初動用700億美元支撐日圓，但反彈證明是短暫的，一如2024年和2022年單獨干預後的情況。此次與華盛頓的聯合行動旨在更強力地震懾投機者。野村證券估計，日本可能擁有高達30兆日圓的彈藥，目標是至少觸發154水平以帶動動能交易者。

日圓升值的持續性取決於日本央行能否跟進。上周五，該央行首次警告潛在通膨可能超過其目標，並表示未來政策討論將聚焦於物價上行風險，暗示最早可能在9月升息。「除非我們看到日本央行更快速升息，以及政府對日圓採取更明確立場並縮減財政擴張的野心，否則我們仍缺乏信心預測美元兌日圓將呈下行趨勢，」匯豐外匯策略師Joey Chew和Paul Mackel在報告中表示。

對投資者而言，利害關係有兩層。一個不那麼鴿派的貝森特加上耐心的聯準會將使美國公債殖利率維持在高位，支撐美元並壓制對利率敏感的股票；而擴大的FIMA機制則為東京提供了更充裕的資金來捍衛日圓。如果日本央行在9月升息且華盛頓兌現擴大回購管線的承諾，日圓可能延續反彈走勢朝150關口邁進；反之，法國巴黎銀行分析師認為日圓可能回落至163.5。

本文僅供參考，不構成投資建議。