大型科技業2026年AI支出將達5000億美元，助力輝達飆漲

Alphabet、亞馬遜與Meta將在2026年合計投入超過5000億美元於AI基礎設施，輝達將拿下其中最大份額。

這三家美國最大的科技公司計劃明年合計投資超過5000億美元於AI基礎設施，這一波支出浪潮推動輝達上季資料中心營收達到752億美元，較去年同期成長92%。

「當我說我認為AI運算等同於智慧，你為什麼不想要更多智慧？」AMD董事長兼執行長蘇姿丰表示。「我們正看到這些投資的回報。」

Alphabet將其2026年資本支出預測上調至最高2050億美元，此前預測區間為1800億至1900億美元，財務長Anat Ashkenazi並警告2027年支出將「大幅增加」。亞馬遜計劃明年資本支出約2000億美元，Meta則預計最高達1450億美元。合計數字超過奧地利和泰國等國家的年度國內生產毛額。

這波支出狂潮展現出一種循環動態：大型科技業的AI基礎設施建設是輝達圖形處理器的主要需求驅動力，而輝達的營收飆升反過來驗證了超大規模業者的論點——運算能力即競爭優勢。但這項投資的規模——以及其對自由現金流帶來的壓力——已開始動搖那些希望看到更明確回報證明的投資人。

現金流壓力

Alphabet在第二季出現其作為上市公司以來的首次負自由現金流，儘管同期創下1120億美元的季度獲利紀錄。在該總額中，有990億美元來自其投資組合的帳面收益——包括SpaceX和Anthropic等公司的持股——而非來自營業收入。頭條獲利與現金生成之間的脫節，導致Alphabet股價在一個交易日內暴跌6.89%。

亞馬遜也面臨類似情況。其過去12個月的自由現金流從一年前的259億美元降至12億美元，原因是資本支出激增593億美元。該股已較52週高點下跌約16%，儘管華爾街維持約313美元的平均目標價，意味著較當前水準有34%的上漲空間。

輝達的主導地位與競爭格局

輝達在2026會計年度第一季的資料中心營收達752億美元，遠超過競爭對手的AI晶片總產量。與輝達在資料中心GPU市場競爭的AMD，其自身AI營收雖有成長，但仍位居遙遠的第二。與此同時，英特爾在其Gaudi加速器產品線上始終難以取得進展。

這些支出計畫也惠及更廣泛的半導體供應鏈。負責以先進製程節點為輝達生產晶片的台積電，將受益於CoWoS先進封裝的持續需求——這是GPU生產中的關鍵瓶頸。為AI加速器供應高頻寬記憶體的SK海力士與三星等記憶體製造商，也可望在這波多年投資週期中受惠。

「現在，重要的是這些投資的投資回報率在哪裡？」蘇姿丰表示。「我們正看到投資回報。事實是，我們在AMD內部自身AI的使用量正在逐月大幅增加。」

對投資人而言，問題在於超大規模業者的支出紀律能否維持。輝達股票目前交易價格約為前瞻本益比的35倍，這一溢價反映了市場對持續增長的預期。如果這三家科技巨頭中的任一家暗示將縮減資本支出——或者現金流壓力迫使重新評估——輝達的估值可能面臨調整。就目前而言，支出軌跡指向一個方向：向上。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。