BIS警告：1兆美元AI資本支出熱潮恐釀長期投資崩潰

「央行的央行」對AI投資狂熱發出迄今最嚴厲警告，直接比擬網路泡沫時代。

國際清算銀行（BIS）週日警告，五大超大規模雲端公司超過1兆美元的資本支出熱潮，恐演變為「曠日持久的投資崩潰」，威脅全球金融狀況與整體經濟。

BIS在其週日發布的年度經濟報告中指出：「若回報令人失望，可能觸發融資條件的突然緊縮，將資本支出熱潮轉變為長期的投資低迷，並對金融狀況產生潛在的連鎖效應。」

這家總部位於巴塞爾的機構估計，從2025年到2026年，五大超大規模雲端供應商的合計支出將達1兆美元。科技公司已大量湧入全球信貸市場，為AI項目籌集了數千億美元，而此時企業信貸利差正徘徊在本世紀的最低水準附近。SpaceX本月完成了860億美元的首次公開募股（IPO），隨後又發行了一筆250億美元的債券交易——安聯投資首席投資官Gregor Hirt表示，此舉顯示市場已進入「泡沫區」。

這一警告之所以分量沉重，是因為相較於以往的科技週期，當前家庭股票曝險占收入與財富的比例顯著更高，這意味著一旦AI驅動的市場出現劇烈修正，對消費者資產負債表和支出的打擊將比過去更為直接。BIS還指出，來自伊朗戰爭以及荷姆茲海峽幾乎完全關閉（衝突前該海峽承載了全球約五分之一的石油和液化天然氣）的未解決能源衝擊，是一個可能使通膨持續高企的疊加風險。

歷史重演：當真實科技遇上過剩資本

BIS明確比對了三個歷史階段——1830年代的運河建設熱潮、1840年代的英國鐵路狂熱，以及1990年代末的網路泡沫——每一次都涉及真正的技術突破，但最終吸引的資本遠遠超出商業回報所能合理支撐的範圍。報告指出：「這些時期最終都以投資逆轉告終，並引發了全面性的經濟衰退。」

BIS並未否定AI的潛力。該機構承認，人工智慧已為全球增長提供了實質性的推動力，並可能在未來十年「顯著」提升生產力，為企業帶來實際的效率提升。但BIS認為，風險恰恰存在於這種潛力與已投入的巨額資本之間的巨大差距。

全球經濟面臨四大壓力點匯聚

除了AI之外，BIS還指出了全球前景面臨的四項重疊威脅：持續的通膨風險、AI相關投資的可持續性、不斷加劇的金融脆弱性，以及主要經濟體日益惡化的財政狀況。報告稱，伊朗衝突帶來的能源衝擊所產生的經濟影響「尚未完全顯現」。

BIS發出警告之際，股市已顯現壓力跡象。自SpaceX上市以來，股市持續波動，而隨著市場對聯準會升息的預期升溫，投資人情緒已轉為謹慎。報告指出，AI估值過高、金融條件收緊以及未解的地緣政治風險三者結合，構成了一個脆弱的背景。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。