英格蘭銀行貝利：油價飆升4% 通膨影響仍有限

英格蘭銀行總裁貝利表示，美國與伊朗之間新一輪交火顯示中東衝突「不穩定」，但能源價格上漲對英國消費者物價的傳導效應至今仍在可控範圍內。

貝利週二對國會議員表示：「我們持續看到物價傳導至英國的通膨證據仍然相當疲軟。」他指出，最新一輪暴力衝突「凸顯出這在可預見的未來將是一個不穩定的過程」。

美國週一連續第三晚對伊朗發動打擊，目標鎖定一處潛艇及船隻維修設施，以回應伊朗對荷莫茲海峽商船的襲擊。隨著衝突升級，布蘭特原油飆漲逾4%，不過價格仍低於衝突初期所觸及的峰值。根據MarineTraffic數據，7月10日至12日期間，通過該海峽的船隻活動較前一周減少約52%。

英國5月年通膨率為2.8%，高於英格蘭銀行2%的目標，但低於衝突在2月爆發前的水平。若能源價格持續近期漲勢，央行在下一次政策會議上可能面臨在支持增長與控制物價之間更艱難的取捨。

油價與通膨傳導效應

貝利發表此言論之際，油市正為中東原油運輸計入持續性的風險溢價。美國總統川普週一表示，美國將恢復對伊朗在海灣地區航運的封鎖，並確保荷莫茲海峽保持暢通——但將對所有過境貨物收取20%的費用。伊朗革命衛隊則表示，他們仍控制該水道，恢復正常航運的唯一途徑是終止美國在該水道的軍事干預。

英格蘭銀行的數據依賴方法意味著該央行正密切關注能源成本。衝突爆發前，全球約五分之一的石油與天然氣運輸每日經過荷莫茲海峽，每天向全球市場輸送超過1500萬桶燃料，價值至少12億美元。持續性的中斷可能推高通膨，但貝利暗示，目前的證據尚不足以引發政策回應。

聯合國航運機構對川普提出的收費方案提出反對，稱對海峽過境徵收強制性通行費並無法律依據。伊朗也另行尋求建立自己的水道船舶通行許可制度，使航運成本乃至全球能源價格的前景更加複雜。

市場反應與展望

英鎊兌商品貨幣加元隨油價上漲而走弱，英鎊/加元報CA$1.8931，當日下跌0.2%。由於英國政治樂觀情緒持續支撐匯率，英鎊得以避免更大跌幅。歐元兌加元亦小幅走低至1.6115，美元/加元則報1.4136。

英格蘭銀行下一次政策決定將受到密切關注，以觀察其對通膨風險的措辭是否出現任何轉變。在年通膨率為2.8%且地緣政治不確定性持續存在的背景下，貝利的謹慎立場暗示央行處於觀望模式，在通膨再度升溫的風險與全球不穩定帶來的經濟拖累之間取得平衡。這場已進入第五個月的衝突已造成數千人死亡（主要在伊朗和黎巴嫩），且毫無緩和跡象。

貝利的言論可能削弱市場對英格蘭銀行短期內激進收緊政策的預期，從而支撐英國公債與風險資產。然而，持續的不穩定使能源價格風險居高不下，若局勢進一步惡化，可能對債券構成壓力，並加劇英鎊及英國股市的波動。央行的下一步行動將取決於當前的油價飆升是暫時性的，還是會根深蒂固地反映在更廣泛的通膨指標中。

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