美銀預測未來 5 年將持續通脹，隨後將迎來 AI 驅動的「超通縮」

美國銀行的一份新報告概述了未來十年鮮明的兩個階段宏觀經濟預測，預測技術投資熱潮推動的五年持續通脹將讓位於 2030 年左右開始的「超通縮」時期。

「全球經濟正接近技術『奇點』——一個非線性的拐點，現有的經濟模型和估值框架將全面過時，」美國銀行策略師海姆·以色列（Haim Israel）在報告中表示。

這一預測的基礎是估計在人工智能、能源和基礎設施方面的 90 兆美元資本支出，預計這將使近期通脹保持持久。市場已經反映了這一點，5 年期、5 年期遠期通脹掉期穩定在 2.45% 左右，10 年期實際收益率維持在 2.0% 附近的高位。

這一前景正在重塑投資策略，促使該行建議客戶減少對政府債券等長久期資產的配置，並增加信貸持有量。該框架表明，為了應對即將到來的週期，需要進行重大的投資組合輪換，首先是對沖通脹，然後為通縮性的生產力革命做準備。

## 90 兆美元的轉型
報告認為，構建人工智能時代基礎設施所需的海量資本本質上是具有通脹性的。該行確定全球在數據中心、可再生能源、電網基礎設施以及銅和鋰等關鍵大宗商品領域需要超過 90 兆美元的投資。這種支出，加上報告所稱的「過熱」財政政策，預計將支持需求並使價格壓力持續到本十年末。

根據分析，這種動態正在創造一個「財富再投資循環」。美國居民財富每年在 184 兆美元的基礎上增加約 15 兆美元，並不斷回收至消費和這些關鍵投資領域。美銀預計，到 2027 年底，這一財富基數可能增長到約 214 兆美元，為經濟提供持續動力。

## 2030 年後通縮「奇點」到來
預測的第二階段始於 AI 帶來的生產力提升開始壓倒最初的通脹壓力。報告假設，到 21 世紀 30 年代初，AI 徹底優化流程的能力將引發歷史上最深刻的通縮週期之一。

美國銀行強調了各行業戲劇性的潛在成本削減。藥物研發時間表可能從十年縮短到僅 30 天，成本從數十億美元降至數百萬美元。在材料科學領域，數週內即可發現數百萬種新材料，從根本上重塑製造業、能源存儲和農業。這種生產力衝擊預計將壓低能源、醫療保健和商品的成本。

## 針對兩個階段十年的投資策略
鑑於這一預測，美國銀行在久期上保持謹慎態度，同時對信貸保持建設性。該行的策略師建議客戶青睞浮動利率信貸產品和股票，而非固定利率政府債券。

報告指出：「利差已達頂峰，但收益率尚未見頂。」報告強調，儘管高收益信貸利差已收窄，但長期政府債券收益率繼續攀升至年度新高。對於必須持有久期的投資者，該行認為長期市政債券和投資級信貸比國債更具吸引力，因為他們的收益較少依賴於利率下降。報告特別推薦了槓桿貸款、AAA 級 CLO 和優先股等資產。

本文僅供參考，不構成投資建議。