日本央行加息至1%創31年新高，內田真一副總裁掌舵，伊朗協議重塑前景

日本央行副總裁內田真一週二史無前例地主持了利率決策記者會，因總裁植田和男仍住院治療。央行將基準利率上調至1%，創下31年新高，同時需應對美伊和平協議可能重塑通膨前景的複雜局勢。

日本央行週二將短期政策利率上調至1%，為1995年以來的最高水準。副總裁內田真一代替住院的植田和男主導了這項決策，並暗示將進一步收緊政策。

「內田擅長以建設性模糊的方式進行溝通，」前日本央行首席經濟學家、現自行創辦研究公司的龜田製作表示。「由於前景存在諸多不確定性，他將釋放出日本央行已準備好靈活應變的信號。」

此次加息25個基點，為去年12月以來的首次。在植田因肝囊腫感染接受治療而缺席的情況下，八名理事會成員投票支持該決議。三名委員已在4月會議上提議將利率上調至1%。即使決議公布後，日圓仍維持在1美元兌160日圓上方，投機性淨空頭部位攀升至2024年7月以來的最高水準，美國商品期貨交易委員會上週五公布的數據顯示。日本5月批發通膨加速至6.3%，創三年新高，而政府補貼使核心消費者物價指數維持在日本央行2%的目標之下。

此次加息正值一項初步的美伊和平協議——簽署儀式定於週五舉行——可能削弱推動日本央行緊縮週期的能源驅動型通膨。龜田表示，若戰爭持續，通膨可能維持在近3%的水平長達兩年，從而可能為更快的加息提供理由。如今日本央行面臨的挑戰是，在油價下跌的情況下維持其正常化路徑。經濟學家預計第四季度將進一步加息至1.25%。

內田本人上月才剛出院，他向記者表示，經濟正在溫和復甦，下行風險已有所減弱。他表示存在物價超過2%的風險，並確認日本央行將根據經濟和物價狀況繼續加息。關於債券市場波動，他表示若殖利率急升，央行將靈活增加購債規模，同時允許長期利率由市場決定。

自2023年上任以來，植田一直是日本央行正常化進程的公開代表，他的缺席增添了不確定性。習慣於從植田記者會措辭中解讀政策訊息的市場參與者，如今只能從內田數週以來首次發表的公開講話中尋找線索。「市場參與者試圖從植田每次記者會的評論差異中判斷其立場，但這一次他們無法這麼做了，」索尼金融集團高級分析師石原久美子表示。

華盛頓與德黑蘭之間的和平協議改變了日本央行下一步行動的計算邏輯。油價下跌降低了旨在遏制輸入性通膨的加息壓力，不過日圓疲軟仍在廣泛推高進口成本。日本財務省4月動用了創紀錄的11.7兆日圓（約731.2億美元）來支撐日圓匯率，此前日圓一度跌破1美元兌160日圓。

「由於日本央行仍然落後於曲線，日圓仍然相當疲軟，」野村證券首席策略師松澤中表示。「我並不認為日本央行能夠滿足市場對鷹派立場的預期。」

市場目前預期日本央行今年還會再加息一次，但全球格局的變化使預期變得複雜。歐洲央行在經歷伊朗戰爭引發的通膨後也已釋放出收緊政策的信號，而根據路透對經濟學家的調查，聯準會的下一步行動越來越被視為加息而非降息。

「如果美國通膨背景下市場持續預期聯準會進一步加息，那麼美元維持強勢的可能性很大，」三井住友銀行首席外匯策略師鈴木浩文表示。

日本央行下一次政策會議定於7月舉行，經濟學家對央行屆時會再次加息還是暫停以評估伊朗和平協議對日本能源依賴型經濟的影響，看法存在分歧。

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