供應緊縮蓋過需求擔憂，布蘭特原油大漲 4% 至 108 美元

週二，布蘭特原油期貨大幅跳升逾 4%，交易價格達到每桶 108.38 美元。實務供應收緊的跡象以及緊張的地緣政治局勢，掩蓋了市場對中國和印度需求疲軟的擔憂。這一國際石油基準在兩個交易日內已累計上漲超過 7%，扭轉了近期的下跌勢頭，並可能使市場走向更高價格的衝突軌道。

「根據歷史數據，原油現在的交易價格應該在每桶 200 美元左右，」能源經濟學家菲利普·費勒格（Philip Verleger）在他最新的週報中表示。他強調了當前價格與基本面之間日益擴大的分歧，而基本面指向了一個遠為緊縮的市場現實。

這一漲勢延續了週一 2.9% 的漲幅，並得到了處於極低水平的美國柴油庫存的支持。美國能源資訊署（EIA）報告稱，全國超低硫柴油（ULSD）庫存在 5 月初處於 10 年來的低點，自 3 月伊朗衝突爆發以來已下降了 13.4%。這種緊縮狀況反映在柴油與原油的價差（衡量煉油廠盈利能力的關鍵指標）上，該價差在跌至 1.23 美元後已反彈至每桶 1.50 美元的溢價水平。

市場焦點似乎正在從需求破壞轉回到可能更加持久的供應擠壓。儘管高油價導致印度 4 月份的燃料需求下降了 4.6%，且交付給該國的俄羅斯烏拉爾原油溢價從 7 美元降至 3 美元左右，但美國潛在的庫存枯竭以及經由霍爾木茲海峽的中東供應面臨的持續風險表明，油價阻力最小的方向仍是向上。近期油價的回落部分歸因於在美國戰略石油儲備釋放支撐下的大量出口，以及中國原油購買量的暫時暴跌，但交易員們現在開始質疑這些平衡因素還能維持多久。

本文僅供參考，不構成投資建議。