布蘭特原油逼近每桶94美元，美國醞釀出口限制與制裁伊朗

布蘭特原油維持在每桶94美元附近，美國出口限制與戰略石油儲備庫存逼近最低水準相互疊加，供應緊縮恐進一步加劇，而華府同時醞釀對伊朗實施新制裁。

「市場最大的擔憂在於，儘管各方努力降低對荷莫茲海峽的依賴，石油儲備仍逼近最低水準，」Lipow Oil Associates總裁安迪·利波（Andy Lipow）表示。

布蘭特原油期貨上漲20美分，漲幅0.21%，報每桶93.98美元；西德州中級原油上漲7美分，漲幅0.08%，報每桶86.90美元。兩大基準原油均有望連續第二週上漲，布蘭特本週漲幅超過6.1%，西德州中級原油上漲5.3%，觸及7月24日以來最高水準。

荷莫茲海峽承載全球近五分之一的原油及液化天然氣運輸量，由於船東繞道避開該航線，通過該水道的商品船舶已從每日九艘降至六艘。若美國限制出口，同時制裁壓縮伊朗供應，兩者疊加的供應損失恐推升油價，並推高依賴能源的各經濟體的通膨預期。

出口限制的前景將逆轉美國近十年的原油自由貿易格局。華府於2015年12月解除長達40年的原油出口禁令，使美國成為全球最大出口國之一。如今在戰略石油儲備處於數十年來最低水準之際重新施加限制，將消除一項在過去中東動盪時期有助穩定全球市場的關鍵緩衝。自俄羅斯入侵烏克蘭後，美國政府釋出創紀錄的1.8億桶儲備以平抑油價以來，戰略石油儲備一直未能回補至2022年前的水準。

伊朗收緊荷莫茲海峽的通行規則，進一步推升風險溢價。波斯灣海峽管理局警告，違反相關安排的船隻可能面臨罰款、扣押或沒收，提高承租方和船東的風險。通過該水道的商品船舶已從每日九艘降至六艘，多數船東因缺乏重啟時間的明確性而選擇避開該航線。此外，一艘油輪在沙烏地阿拉伯紅海港口延布（Yanbu）附近遭不明拋射物襲擊，該港口每日裝載數百萬桶原油，顯示干擾範圍之廣。阿拉伯聯合大公國表示偵測到兩枚自伊朗發射、針對海上交通的彈道飛彈，但德黑蘭否認此報告。

烏拉爾原油轉為溢價，供應趨緊

供應緊縮已反映在區域定價上。俄羅斯烏拉爾原油運抵印度的價格自5月以來首次相對布蘭特即期基準轉為溢價，10月船貨的溢價最高達每桶1美元，而9月到港貨物的折價為每桶1至2美元。此反彈反映亞洲需求增強與出口供應收緊相互疊加，若美國原油退出市場，此動態恐進一步加劇。

油價走高直接推升通膨預期，使聯準會的政策路徑更加複雜。布蘭特若持續站上每桶95美元，將推升運輸、製造和公用事業的能源成本，而利率預期推升的強勢美元也將對新興市場進口國構成壓力。美國已威脅對伊朗實施史上最嚴厲的制裁，財政部長貝森特（Scott Bessent）敦促北京支持此舉，警告加入這場「經濟戰爭」的國家將被視為敵人。若華府將制裁與出口限制結合，市場可能面臨無法依靠分散荷莫茲依賴迅速彌補的供應缺口。交易員將密切關注美國能源資訊署（EIA）下一份庫存報告及白宮的任何正式公告，以評估政策落地速度。

本文僅供參考，不構成投資建議。