布蘭特原油飆升至97美元 重燃聯準會升息預期 通膨數據公布在即

隨著原油價格朝每桶100美元衝刺，撞上聯準會9月16日決策前最後一批通膨數據，利率市場正出現鷹派重新定價，黃金首當其衝。根據CME Group數據，交易員目前賦予該次會議升息一碼的機率達60%，此一轉變已剝奪黃金的避險買盤，即便中東衝突持續收緊原油供應。

高盛警告，隨著美國燃料成本飆升，油價可能觸及每桶120美元，此一情境將加深通膨超標幅度，並在聯準會設定政策前夕使其決策更為棘手。

布蘭特原油週二上漲0.6%至每桶97.54美元，此前一度觸及99.46美元，較7月初的約72美元大幅攀升。標普500指數下跌0.4%，道瓊工業平均指數暴跌575點（跌幅1.1%），那斯達克綜合指數微跌0.1%。10年期美國公債殖利率從4.78%微升至4.79%，維持在2023年秋季以來的最高水準附近；與此同時，由於實質殖利率走高侵蝕黃金作為通膨對沖的吸引力，金價走弱。

本週公布的通膨數據是聯準會開會前的最後一批。週四的生產者物價指數預計將顯示8月通膨從7月的4.7%加速至5.4%；週五的消費者物價指數則預計僅從3.4%放緩至3.3%——仍遠高於央行2%的目標。

能源成本使通膨降溫論述複雜化

油價衝擊可能逆轉此前支撐暫停升息預期的通膨降溫進展。能源是整體CPI中波動劇烈的一個組成部分，但若油價持續朝100美元邁進——更不用說高盛所預測的120美元情境——幾週內就會傳導至汽油、貨運及航空票價，在核心商品價格降溫之際推升短期通膨路徑。布蘭特原油上一次出現持續高於95美元的走勢是在2022年，當時美國整體通膨超過8%，聯準會正處於四十年來最快的緊縮周期中。

政治背景增添了另一層變數。美國總統川普持續遊說降低利率，而聯準會主席華許（Kevin Warsh）則表示他希望減少向市場釋出央行短期計畫的線索。此一組合使委員會在能源驅動的通膨壓力與白宮施壓之間左右為難，而華許的溝通立場提高了決策前後市場出現劇烈波動的風險。

對黃金而言，重新定價的影響是直接的。較高的政策利率提升了持有這種不孳息金屬的機會成本，而10年期殖利率攀升至4.8%附近，已侵蝕了油價驅動的不確定性本可支撐的避險買盤。若週五CPI數據火熱且聯準會果真升息，金價將面臨進一步下行壓力；若數據降溫使委員會維持按兵不動，則可部分恢復黃金的通膨對沖吸引力。影響範圍不僅限於黃金：若升息，在能源帳單攀升之際，企業和家庭將承擔更高的借貸成本，進而擠壓一直是經濟擴張支柱的消費支出。

本文僅供參考，不構成投資建議。